低成本、高銳度布局風(fēng)口上的創(chuàng)新藥

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，創(chuàng)新藥板塊正迎來一個(gè)難得的戰(zhàn)略機(jī)遇期：基本面有支撐、估值處于合理區(qū)間、行業(yè)催化劑密集，三重利好形成共振。

從長期視角看，在人口老齡化帶來的剛性需求、持續(xù)強(qiáng)化的政策支持、以及不斷得到驗(yàn)證的出海突破這“三駕馬車”的驅(qū)動(dòng)下，創(chuàng)新藥板塊的長期成長邏輯堅(jiān)實(shí)而清晰。

立足當(dāng)下，創(chuàng)新藥板塊經(jīng)過階段性回調(diào)，投資價(jià)值愈發(fā)清晰，疊加多重積極因素積聚，可能會(huì)迎來優(yōu)質(zhì)布局窗口。

在此背景下，如何精準(zhǔn)把握投資機(jī)遇？選擇一款高效、純粹的投資工具至關(guān)重要。

跟蹤國證港股通創(chuàng)新藥(987018.CNI)的港股通創(chuàng)新藥ETF南方（159297）正是這樣的工具，其具備“標(biāo)的純粹、彈性突出、成本低廉”三大特點(diǎn)，適合布局創(chuàng)新藥核心資產(chǎn)。

尤為值得一提的是其費(fèi)率優(yōu)勢：港股通創(chuàng)新藥ETF南方（159297）管理費(fèi)僅0.15%、托管費(fèi)0.05%，大幅低于同類產(chǎn)品（普遍為0.5%管理費(fèi)+0.1%托管費(fèi)），是目前全市場跟蹤該指數(shù)的ETF中費(fèi)率最低的產(chǎn)品。

一、政策與產(chǎn)業(yè)雙重催化，創(chuàng)新藥板塊勢能拉滿

近期創(chuàng)新藥的利好實(shí)在有點(diǎn)多，我們就撿幾個(gè)重要的來說。

首先，政策端信號(hào)明確。

11月4日，國家醫(yī)保局官方微信號(hào)發(fā)布題為《2025年藥品目錄談判協(xié)商順利結(jié)束》的文章，配圖文字明確標(biāo)示“醫(yī)保支持創(chuàng)新藥”。

文章強(qiáng)調(diào)：“希望醫(yī)保、醫(yī)療、醫(yī)藥攜手，共同促進(jìn)醫(yī)藥技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展，讓更多新藥好藥盡快惠及患者，為健康中國建設(shè)貢獻(xiàn)力量。”這一官方表態(tài)被市場普遍解讀為積極信號(hào)，中信證券醫(yī)藥健康行業(yè)首席分析師陳竹對(duì)此評(píng)論：“看圖片和標(biāo)題，目標(biāo)很明確！”

11月6日，重慶市人民政府辦公廳印發(fā)《重慶市全鏈條支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展若干措施》，提出到2027年，全市每年獲批上市創(chuàng)新藥1～3個(gè)，力爭創(chuàng)新藥總數(shù)達(dá)到10個(gè)；培育產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新綜合體3個(gè)；建設(shè)高能級(jí)創(chuàng)新平臺(tái)3個(gè)；打造創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)集群3個(gè)。

此前，國家醫(yī)保局與國家衛(wèi)健委聯(lián)合發(fā)布《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，其中“建立商保創(chuàng)新藥目錄”成為業(yè)內(nèi)焦點(diǎn)。國家醫(yī)保局后續(xù)在新聞發(fā)布會(huì)上明確，將通過該目錄“做好醫(yī)保藥品目錄和商保創(chuàng)新藥目錄的銜接，為商保創(chuàng)新藥提供穩(wěn)定出口，提高藥品可及性”。

其次，產(chǎn)業(yè)端催化密集

學(xué)術(shù)層面：剛落幕的ESMO大會(huì)（歐洲腫瘤內(nèi)科學(xué)會(huì)）上，中國創(chuàng)新藥企表現(xiàn)搶眼。百利天恒、三生制藥、康方生物等多家企業(yè)公布的臨床數(shù)據(jù)亮眼，充分展現(xiàn)中國創(chuàng)新藥的研發(fā)實(shí)力。

商業(yè)層面：License-out（對(duì)外授權(quán)）持續(xù)彰顯中國創(chuàng)新藥的全球價(jià)值，信達(dá)生物創(chuàng)下的百億美金級(jí)別對(duì)外合作紀(jì)錄，正是中國創(chuàng)新藥出海浪潮的一個(gè)縮影。

二、四大創(chuàng)新藥指數(shù)怎么選？精準(zhǔn)匹配投資需求

目前市場上跟蹤創(chuàng)新藥的指數(shù)主要有四只，分別為CS創(chuàng)新藥（931152.CSI）、中證港股通創(chuàng)新藥（931250.CSI）、國證港股通創(chuàng)新藥（987018.CNI）和SHS創(chuàng)新藥（931409.CSI）。

四個(gè)指數(shù)各具特色，對(duì)于投資者而言，選擇哪只指數(shù)核心取決于自己的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好：

簡單來說，如果追求極致的進(jìn)攻性和行情銳度，希望直接地押注中國創(chuàng)新藥的研發(fā)成果與出海前景，國證港股通創(chuàng)新藥(987018.CNI)可以當(dāng)做首選，它在創(chuàng)新藥行情中具備極強(qiáng)的進(jìn)攻性。

來源：Wind，截至2025年11月6日

如果看好港股創(chuàng)新藥整體產(chǎn)業(yè)鏈，希望布局更全面，中證港股通創(chuàng)新藥(931250.CSI)是一個(gè)折中的選擇。

如果希望兼顧A股和港股兩個(gè)市場，進(jìn)行跨市場配置，SHS創(chuàng)新藥(931409.CSI)或CS創(chuàng)新藥(931152.CSI)可供考慮。

三、國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)（987018.CNI）：高銳度+高彈性的純創(chuàng)新藥標(biāo)的

四個(gè)指數(shù)各有側(cè)重，而本文聚焦純創(chuàng)新藥賽道投資機(jī)會(huì)，因此重點(diǎn)拆解更具針對(duì)性的國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)（987018.CNI）。

資料顯示，國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)（987018.CNI）發(fā)布于2021年11月，在2025年8月完成的編制方案升級(jí)，核心變革在于徹底剔除CXO企業(yè)，升級(jí)后成為純粹聚焦創(chuàng)新藥主業(yè)的標(biāo)的組合，其核心配置優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

指數(shù)純度優(yōu)勢：在剔除CXO企業(yè)后，成為更純粹的投資創(chuàng)新藥核心資產(chǎn)。在當(dāng)前CXO板塊面臨挑戰(zhàn)的背景下，這一特質(zhì)使得投資者能夠精準(zhǔn)把握純創(chuàng)新藥企業(yè)的投資機(jī)會(huì)，避免CXO個(gè)股的拖累。

龍頭效應(yīng)優(yōu)勢：指數(shù)前十大成分股包括康方生物、信達(dá)生物、百濟(jì)神州等真正意義上的創(chuàng)新藥龍頭，權(quán)重集中度高達(dá)75%。這種結(jié)構(gòu)在行業(yè)復(fù)蘇階段能夠充分放大龍頭企業(yè)的引領(lǐng)作用，近期這些龍頭企業(yè)的強(qiáng)勁表現(xiàn)也驗(yàn)證了這種結(jié)構(gòu)優(yōu)勢。

季度調(diào)倉優(yōu)勢：相比中證指數(shù)的半年至一年調(diào)倉頻次，更能及時(shí)反映創(chuàng)新藥行業(yè)快速迭代的特點(diǎn)。創(chuàng)新藥領(lǐng)域的臨床進(jìn)展、監(jiān)管審批、License-out交易等關(guān)鍵事件頻發(fā)，更高的調(diào)倉頻率有助于指數(shù)保持最優(yōu)配置。

估值優(yōu)勢與彈性兼?zhèn)?/strong>：經(jīng)過前期回調(diào)，指數(shù)估值已回歸合理區(qū)間。截至2025年11月7日，其市盈率TTM為38.42倍，處于近3年46%的分位數(shù)水平，疊加創(chuàng)新藥行業(yè)的高成長性，具備投資安全邊際。同時(shí)，指數(shù)歷史表現(xiàn)出的高彈性特征，在板塊反彈行情中有望帶來可觀的超額收益。

四、港股通創(chuàng)新藥ETF南方（159297）：費(fèi)率最低的優(yōu)質(zhì)工具

目前市場上跟蹤國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)（987018.CNI）的ETF共有8只，其中，港股通創(chuàng)新藥ETF南方（159297）在費(fèi)率方面具備顯著優(yōu)勢，是全市場同類產(chǎn)品中綜合費(fèi)率最低的一只

具體來看，同類產(chǎn)品普遍管理費(fèi)0.5%、托管費(fèi)0.1%，而港股通創(chuàng)新藥ETF南方（159297）管理費(fèi)僅0.15%、托管費(fèi)0.05%，大幅降低了投資者的長期持有成本。

假設(shè)投資10萬元，港股通創(chuàng)新藥ETF南方（159297）每年的持有成本僅為200元，而其他產(chǎn)品的成本則高達(dá)600元僅因費(fèi)率差異，每年就能直接節(jié)省400元。

在長期投資中，費(fèi)率差異在復(fù)利效應(yīng)下影響深遠(yuǎn)。每一筆因低費(fèi)率而節(jié)省下來的費(fèi)用，都將直接轉(zhuǎn)化為基金凈值增長的一部分。隨著時(shí)間的推移，這些看似微小的成本優(yōu)勢將不斷累積，最終形成一筆可觀的收益增厚。

另外，選擇指數(shù)基金還需要看“基因”。南方基金作為頭部公司，投研力量雄厚，指數(shù)團(tuán)隊(duì)核心基金經(jīng)理平均從業(yè)年限十年，覆蓋人工智能、財(cái)務(wù)分析、量化科技三大研究領(lǐng)域。

憑借精細(xì)化管理與量化方法嚴(yán)控跟蹤偏離，南方基金旗下被動(dòng)指數(shù)基金跟蹤精度始終保持行業(yè)領(lǐng)先。