公司研究室IPO周報：強(qiáng)一股份第一大客戶占比82%

IPO動態(tài)

A股

本周，A股上會公司共有三家。

11月3日，祺龍海洋順利過會，擬在北交所上市。

11月6日，至信實業(yè)順利過會，擬在上交所主板上市。

11月7日，陜西旅游將在上交所上會，擬在主板上市。

新股上市：

11月3日，丹娜生物(920009)在北交所上市。

11月5日，豐倍生物(603334)在上交所主板上市。

11月6日，大明電子(603376)在上交所主板上市。

11月7日，德力佳(603092)、中誠咨詢(920003)分別在上交所主板、北交所上市。

新股申購：

本周共有四只新股進(jìn)行申購。

11月3日，北礦檢測(920160)在上交所主板進(jìn)行申購。

11月5日，大鵬工業(yè)(920091)在上交所主板進(jìn)行申購。

11月7日，南網(wǎng)數(shù)字(301638)、恒坤新材(688727)分別在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板進(jìn)行申購。

港股

11月3日，海偉電子通過港交所聆訊；果下科技向港交所遞交招股書。

11月5日，卓正醫(yī)療向港交所遞交招股書。

11月6日，臨工重機(jī)、深向科技、科興生物、建邦高科向港交所遞交招股書。

熱點追蹤

強(qiáng)一股份IPO背后的隱憂：高增長神話下的致命依賴

2025年11月5日，強(qiáng)一股份IPO申請進(jìn)入關(guān)鍵階段，計劃在科創(chuàng)板募集15億元資金。
這家被稱為“國產(chǎn)探針卡龍頭”的企業(yè)，憑借58.85%的營業(yè)收入年復(fù)合增長率和從全球第九躍升至第六的行業(yè)地位，成為了資本市場矚目的焦點。

招股書顯示，報告期內(nèi)公司前五大客戶銷售占比高達(dá)82.84%，更為關(guān)鍵的是，公司對單一客戶B公司存在“重大依賴”。
若合并考慮B公司及已知為其芯片提供測試服務(wù)的收入，該比例在2025年上半年已達(dá)到驚人的82.83%。
這意味著，強(qiáng)一股份的命運幾乎與B公司深度捆綁。

強(qiáng)一股份不僅面臨客戶集中度過高的問題，在供應(yīng)鏈上游同樣存在嚴(yán)重依賴。
2025年上半年，公司前五大供應(yīng)商采購占比高達(dá)64.27%。許多關(guān)鍵原材料和設(shè)備只能依賴單一或少數(shù)供應(yīng)商，且主要是境外廠商或其境內(nèi)分支機(jī)構(gòu)。
招股書坦承，如果與這些供應(yīng)商的合作關(guān)系發(fā)生變化，或由于國際形勢等因素?zé)o法進(jìn)行正常交易，且公司無法及時采取有效的替代措施，“均將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。”（青叔財經(jīng)）

30億元負(fù)債下的“奔跑”，卓正醫(yī)療三闖IPO

11月5日，卓正醫(yī)療更新了港股上市申請材料，再度沖刺IPO。

招股書顯示，卓正醫(yī)療近三年營收從2022年的4.73億元增至2024年的9.59億元，并在2025年實現(xiàn)2021年以來首次經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正。

然而，在利潤改善尚未轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定自我造血能力的情況下，卓正醫(yī)療的負(fù)債問題日益凸顯。

截至2024年底，卓正醫(yī)療負(fù)債總額已達(dá)30.85億元，流動負(fù)債也從2022年的22.62億元攀升至2025年8月底的27.04億元。優(yōu)先股附帶的贖回條款進(jìn)一步帶來潛在的償付壓力。

在持續(xù)擴(kuò)張與加大AI投入的背景下，高企的流動負(fù)債讓卓正醫(yī)療的IPO顯得尤為重要。（北京商報）

赴港上市首日大跌！文遠(yuǎn)知行與小馬智行二級市場再遇冷

11月6日，兩家公司又在同日登陸了港交所。然而二級市場的股民們似乎并不買賬，上市首日，兩家公司股價均遭遇大跌，文遠(yuǎn)知行跌9.96%，小馬智行跌9.28%。

股價大跌背后，是資本市場對自動駕駛短時間內(nèi)的發(fā)展預(yù)期尚無信心的本質(zhì)。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，文遠(yuǎn)知行和小馬智行這兩年的收入一直在創(chuàng)新高，但發(fā)展的難點在于市場規(guī)模與利潤的突破，直至現(xiàn)在還很難看到兩家公司短時間內(nèi)盈利的跡象。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，自動駕駛和Robotaxi的市場引爆點尚未到來，但可以預(yù)測的是，真正成熟的無人駕駛，仍需等待L5級別的全面實現(xiàn)，而到那個時候，對文遠(yuǎn)知行和小馬智行來說，盈利或許已經(jīng)不是問題。（華夏時報）