2026年的特斯拉：電動車承壓，AI接棒

特斯拉正押注人工智能和自動駕駛技術重新定義未來。

今年特斯拉股價累計漲幅超25%，超越標普500指數18%的漲幅，并在12月觸及498.83美元的盤中歷史高位。

盡管電動車銷售承壓，但市場對這家公司在自動駕駛出租車、人形機器人和自研芯片領域的進展寄予厚望。Wedbush分析師Dan Ives預測，特斯拉可能在"怪獸級的一年"后達到3萬億美元估值，接近當前市值的兩倍。

然而，特斯拉CEO馬斯克設定的多項2025年目標均未實現。該公司robotaxi服務僅在奧斯汀和舊金山灣區運營，活躍車輛約160輛，遠低于馬斯克承諾的在至少八個都市區部署的目標。

同時，其美國電動車銷量預計下滑9%，中國市場銷量同比下降9%，歐盟市場更是暴跌39%。

分析師普遍認為，投資者已習慣馬斯克的過度承諾，只要能看到可見進展就不會過度擔憂。

Robotaxi擴張遇阻

特斯拉的robotaxi網絡進展遠低于預期。

馬斯克曾承諾年底前在包括鳳凰城和拉斯維加斯在內的至少八個都市區運營，并大幅擴充奧斯汀和舊金山灣區的車隊規模。

據眾包數據追蹤，目前僅約160輛車在運營，奧斯汀的車隊也未實現月底增至60輛的目標。

特斯拉目前在奧斯汀和舊金山灣區提供的服務與Uber Technologies或Lyft差異不大，使用配備FSD系統的Model Y運動型多用途車，但仍需員工監督。

公司正在奧斯汀測試無監督行程，馬斯克希望在12月底前移除車內安全監督員。CFRA分析師Garrett Nelson表示：

過去我們看到馬斯克在產品或服務推出時間上過度承諾，我們預計robotaxi也會如此。

分析師對2026年擴張預期存在分歧。巴克萊和Truist Securities警告，特斯拉與Alphabet旗下Waymo等競爭對手的擴張節奏不明朗，可能導致股價波動。

德意志銀行預測，如果特斯拉達到年初1500輛的目標，到6月車隊規模可能超過2500輛。

摩根士丹利等機構則采用更保守的預測。特斯拉的Cybercab robotaxi車型也將于2026年投產，但何時能在美國道路上運營尚不清楚。

Morningstar分析師Seth Goldstein指出，延遲的一個原因是特斯拉高度重視安全，危險事件可能迫使其暫停測試，通用汽車旗下前robotaxi部門就曾遭遇此問題。他說：

我認為他們想格外謹慎，確保進入市場時非常有效。

FSD海外擴張成關鍵變量

完全自動駕駛軟件的采用率一直不高。

截至第三季度，僅12%的特斯拉客戶付費啟用FSD。不過海外市場擴張可能改變這一局面，帶來額外收入、訓練數據，并可能提振銷售。

馬斯克表示，特斯拉將"希望"在1月向阿聯酋提供FSD，這將是其在中東的首個市場。他還預計海外相關監管機構將在"2月或3月左右"全面批準FSD，這應有助于特斯拉與提供類似系統的競爭對手抗衡。

Goldstein稱，FSD在歐洲的批準將是一個"不確定因素"。荷蘭監管機構計劃2月測試該系統，可能為在荷蘭獲批鋪平道路。據特斯拉稱，如果FSD在荷蘭獲批，歐盟其他國家將有權認可該豁免。

隨后，公司表示將要求歐盟委員會正式批準該軟件。這可能有助于改善特斯拉在歐盟27國的銷售，該地區今年前11個月銷量同比下降約39%，公司面臨競爭對手日益激烈的競爭。

特斯拉美國銷量預計2025年下降9%，馬斯克稱未來幾個季度將"艱難"。這主要因為美國取消了此前激勵購買電動車的稅收抵免，已促使部分消費者減少購買電動車。

但一些分析師表示，一段時間后這可能對特斯拉有利。Canaccord Genuity分析師George Gianarikas在最近的報告中寫道：

只有擁有強大產品、成本紀律和忠誠度的品牌才能保持/獲得市場份額。這對特斯拉是好事。

機器人與芯片定義長期價值

特斯拉即將開始生產兩款可能定義其未來的產品：人形機器人系列和一款微型硅芯片。

據摩根士丹利估計，到2050年人形機器人市場價值可能達到5萬億美元，該技術將在2030年代中期加速發展。

馬斯克提議以約3萬美元的價格出售Optimus機器人，用于工廠和家庭，并表示該產品有朝一日可能占特斯拉價值的80%。

但特斯拉距離實現這一目標還有很長的路要走。公司在設計機器人的手和前臂以及采購零部件方面遇到問題。馬斯克在10月表示：

汽車有現成的供應鏈，計算機有現成的供應鏈。但人形機器人沒有供應鏈。

據馬斯克稱，用于批量生產的第三版Optimus原型預計將在3月前準備好進行演示。

Nelson和其他分析師期待了解更多關于Optimus路線圖的信息。但他表示，這仍是一個"次要"產品，不太可能在近期開始為特斯拉的收益做出貢獻。

為機器人、數據中心和robotaxi提供動力的將是AI5，這是特斯拉計劃在2026年底開始生產的下一代芯片。馬斯克聲稱AI5較當前的AI4有重大改進，并優于英偉達的競爭芯片。

馬斯克在10月表示：

我們追求極簡主義。最終效果是，我認為AI5在每瓦性能上可能是最好的，也許高出兩到三倍，在每美元AI性能上可能是最好的，也許高出10倍。

特斯拉2026年的路線圖還包括生產新能源產品，以及期待已久的下一代跑車計劃更新。全電動Tesla Semi卡車也預計在經歷多年延遲后，于2026年下半年進入批量生產。