千億菜鳥的二次創業

阿里巴巴2025財年的財報里，菜鳥物流成了那個“刺頭”。

大概邏輯是，淘天電商、阿里云、大文娛等核心業務都保持著可觀增速，只有菜鳥出現了財務意義上的收入下滑。以至于，一些人會在直覺上認為，是國內電商和物流行業的競爭加劇，導致了這樣的結果。

物流行業的上市公司不少，比如困在價格戰里的“三通”系，PE值已經接近個位數，反映出資本市場對價格戰前景的悲觀預期。倒是深耕中高端市場的順豐，通過差異化優勢不斷降本增效，在細分市場守擂成功。還在以26倍PE笑傲行業。尤其是其時效件業務，依然發揮著營收“扛把子”。

“冰火兩重天”的背后，指明了物流行業未來的發展主旋律：要么繼續內卷干“苦差事”，要么向高端化、個性化業務發力，做別人所不能，通過稀缺能力實現價值升維。事實上，這也是不斷提高研發投入、加碼全球化布局的菜鳥，正在開辟的一條新道路。

阿里財報顯示，菜鳥在國際物流業務的帶動下營收已達到1012.72億元。菜鳥則在前后腳發布了一條推文，借12周歲之際提出全新戰略框架——“國際+科技”。

嘴上說是“全新”，但菜鳥的“暗度陳倉”早在多年前已經開始。在全球電商格局生變的當下，這家公司用三個“反直覺”的打法，開始了自己的二次創業。至于財報上的小插曲，只是一段必經之路。

反直覺一：“雛鷹換羽”而非“離巢”

阿里之前貢獻過一個熱梗，大概意思是說要持續向社會輸出優秀人才。后來怎么解讀的都有，甚至有點“黑歷史”的意味。

其實在阿里，個體也好業務線也罷，雙方絕不是寄生藤纏樹的關系，而是一次次“分久必合，合久必分”的循環。有人多次往返于這里，也不缺乏“雛鷹”業務線闖出一片天的故事。就好比阿里云，從電商業務的“伴生品”，成為服務千行百業的數據智能平臺。

眼下菜鳥物流和淘天電商的關系，也是這樣既純粹又復雜。

純粹的一面是，菜鳥的國際物流能力會和阿里電商持續“血脈共振”。每每阿里電商業務開辟出新版圖時，菜鳥物流就會緊隨其后為合作伙伴服務。

復雜的一面是，如今的菜鳥已經作為物流行業的獨立主體開始運作。平臺有自己的戰略考量，也有獨立于淘天電商之外，獨自開辟出的強大基本盤。

這正是菜鳥物流第一個“反直覺”的地方——菜鳥早就不是簡單的從淘天“分成”，而是在“雙核驅動”，有時甚至能先集團一步開辟出增量市場。試想，如果菜鳥只是淘天在物流端的一位“守城將軍”，斷然不會有30%以上的研發投入增長。這太沒必要了，也不符合商業常識。

真實情況是，愈發“外向”的菜鳥，正在把一些標準化的職能回饋給集團，自己則在“重資產投入”的科技物流、國際物流層面展開前瞻布局。

比如在提升物流傳輸效率的探索上，菜鳥推出搭載AI算法的無人車。在全國超30個城市和地區，無人車穿梭于物流園區與社區，連接著配送中心和末端快遞驛站，日均完成超千件包裹的“最后一公里”配送。相較于傳統的配送模式，無人車不僅效率達到以往的2-3倍，成本也實現大幅降低。

僅2024年，菜鳥無人車已在全國20多個省的高校半公開道路運行，總行駛里程超500萬公里，并完成超過4000萬訂單配送。隨著這些能力向國際市場釋放，帶來的經濟效益和效率提升必將是指數級的。

再比如物流作業場景中，菜鳥物流一直是很多技術解決方案的“隱形冠軍”。從曾經獨一檔的電子面單技術和加密技術，到當下的數字通關技術。

在菜鳥主導研發下，用于貨物盤點、出入庫交接的射頻識別技術（RFID）準確率由80％大幅提升到99.8%，在比利時、菲律賓、馬來西亞等多個國家實行，可實現“秒級”申報的智能系統切實優化了清關效率。

新技術、新市場的加持下，菜鳥已經完成了雛鷹換羽。它的“雙重身份”，也成為物流行業的新物種和護城河。

反直覺二：天花板還很遠，海外井噴一觸即發

短期來看，地緣政治風險的存在似乎成為了物流出海的挑戰。可能存在的關稅波動、區域政策調整，都會讓傳統物流企業受到挑戰。

“反直覺”的是，不確定因素越多，菜鳥物流的核心競爭力就會進一步得到凸顯。

為什么這么說？

因為菜鳥過去12年里，修煉出一項獨特的能力——全域整合。

不是簡單把訂單分給“小兄弟”們，而是在中國，乃至全球復雜的地理環境下，準確處理好跨境監管差異性，讓每日天量訂單在“海陸空”之間高效銜接，越過復雜地理環境，最終為10億+消費者提供全品類、鏈路服務的能力。其中還不乏生鮮、汽車、能源、工業品等特殊商品。

在國內，把包裹運到河南或是山東，不會有任何程序上的差別，到了海外，每個國家的制度、市場和環境都是獨立的，可復用的程度相當有限，極端情況比如印尼這種萬島之國，島嶼和島嶼之間的配送方案都可能不一樣。巨大的行業痛點，也讓菜鳥的通道價值閃閃發光。

舉個更有畫面感的例子，新冠疫情爆發的高峰期時，菜鳥是少數幾個能維持跨歐洲、北美等境物流通道暢通的企業。這條數字高速路的含金量，可見一斑。

換言之，不確定因素越多，菜鳥物流的稀缺價值也就越高。再加上，全球消費者對優質商品、服務的需求仍不斷增長。“中國供應鏈”正是在這一背景下，憑借強大的產業集群效應和高效的生產制造能力脫穎而出。

從今年1月份“TikTok難民”涌入小紅書，到“甲亢哥中國行”帶來的文化破壁，全球消費者的交流不斷加速，“中國制造”也以更親切、更鮮活的形象被世界認知。因此，完全沒有理由對跨境電商場景的未來增量感到悲觀。市場的短期波動，更無法撼動菜鳥作為持續受益者的市場地位。

隨著中外消費者的交流加深，消費需求、場景也在持續擴容。傳統的物流產品，已經難以滿足豐富的跨國購物需求。誰能解決物流物流漫長的運輸時效和高昂的價格，誰就能成為“最后一塊拼圖”。

這剛好讓菜鳥那顆在多年前射出去的子彈，呼嘯而來擊中靶心。

憑借對生產、供給等多環節的觸達，菜鳥建立起的端到端智慧物流網絡，在國際物流賽道搶占到了先機。憑借覆蓋全球200多個國家和地區，本地配送遍布近10個國家和地區的業務網絡，菜鳥正在讓全球共享“中國速度”。

阿里電商體系的存在，讓菜鳥為國內外電商平臺提供更廣泛的跨境服務。通過與速賣通的緊密合作，菜鳥將物流服務成功拓展至14個國家，并將適用范圍從平臺全托管商家擴展至全托管和半托管商家，進一步擴大服務覆蓋面與商家觸達率。通過菜鳥物流，中國品牌可以用“一杯咖啡”的成本5日送達全球重點市場。

“不可能完成的任務”背后，是菜鳥結合全球市場運營經驗，疊加智能識別、裝箱算法、智能清管等海量智能技術、綠色物流擔當，以及全球消費者洞察力“并行服務”所產生的合力。

12年苦練內功，成就的是一位連接中國供應鏈與全球消費市場的“六邊形戰士”，

反直覺三：物流都一樣，沒有差異化，沒有α？

不管有沒有這次財報上的擾動，菜鳥都是一家容易被錯判的企業。

傳統物流賽道里，企業添置一架新飛機、進入新市場，或是產品單價的漲跌，很容易去迭代估值模型。但菜鳥不行，因為菜鳥的核心能力不是靠“堆量”線性疊加。它的產品力，是復雜鏈條里無處不在的“科技潤滑劑”，是是源源不斷的“α”。

而全球電商和物流行業的重塑，恰恰有了更多場景讓科技潤滑劑發揮價值：從出海四小龍大戰亞馬遜，到直播電商、短劇營銷的海外起勢...物流行業的競爭已經超越原始維度，蛻變為融合數字技術與供應鏈管理，“一盤棋”式的高階博弈。

隨著出海生意的規模與日俱增——去年中國跨境電商進出口額達到2.63萬億人民幣，10.8%的增速更是進出口大盤的2倍以上——市場的壯大也需要一個同等量級的物流系統誕生。菜鳥，就很有可能是這個差異化的新系統入口。

菜鳥的科技物流敘事中，有一套“云-邊-端”的架構在發揮底座效力。

有阿里云的原生計算能力的加持，菜鳥在云計算領域有著強大的先發優勢；有針對不同場景的邊緣計算能力，菜鳥能在貨物運輸時提高計算效率、降低數據交換成本；有能夠連接近1億終端設備的IoT開放平臺，讓菜鳥實現設備協同作業、代替繁瑣的人工勞動。

全球電商“一盤棋”的時代，海量科技能力的疊加，形成的核心競爭力可以大幅提升客戶體驗、有效控制成本。

菜鳥可以將一系列核心技術與服務能力轉化為落地方案，系統性輸出給合作伙伴。

在數字供應鏈領域，菜鳥憑借自研的AI預測系統與數據中臺，幫助合作商家精準預判消費需求，不僅能將庫存周轉效率提升25%，還讓滯銷庫存減少了18%。

針對倉儲場景，菜鳥推出自動化分揀系統，與托盤四向穿梭車、AGV機器人、雙立柱堆垛機等技術成果共同建立起柔性倉儲網絡，實現日均百萬級吞吐。

而在自動化分撥中心，集成AI分揀、數字化追蹤等智能技術后，分撥系統的分揀準確率也超過了99％，日峰值處理能力可達百萬件，分揀效率提升超 7倍。

這些解決方案與傳統物流商的特征形成鮮明互補，成為業內不可或缺的“柔性連接器”：就在去年，菜鳥連續第三年獲得有著「物流界奧斯卡」之稱的AFLAS大獎，被評選為最佳物流服務商，同期還橫跨到學術領域，成為物流行業唯一一個斬獲吳文俊人工智能科學技術獎的公司。

什么是差異化，什么是反內卷？都寫在了菜鳥的成長軌跡里。

從價格敏感型用戶，到個性化、時效性的高端需求，都能在菜鳥體系里找到解法。這也是為什么，近些年菜鳥拿到的國際大單越來越頻繁，全球的上下游合作商都來謀合作、“抄作業”。能和菜鳥學習賺價值升維的錢，誰還愿意在價格戰里玩“膽小鬼游戲”呢？ 更何況，代價只是財報上個把月的“下滑”罷了。