綠盟觀察丨優化政府債券工具組合更好發揮債券效益

要點：12月27日至28日，全國財政工作會議（以下簡稱“會議”）在北京召開。會議指出，2026年繼續實施更加積極的財政政策。并明確“優化政府債券工具組合，更好發揮債券效益”。“在2026年更加積極的財政政策取向下，債券發行將更加注重結構優化、效率提升和政策協同，通過提高債券資金配置質量來放大穩增長、調結構、防風險的綜合效應。”中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示。

——援引自經濟日報

12月27日至28日，全國財政工作會議（以下簡稱“會議”）在北京召開。會議指出，2026年繼續實施更加積極的財政政策。并明確“優化政府債券工具組合，更好發揮債券效益”。

“在2026年更加積極的財政政策取向下，債券發行將更加注重結構優化、效率提升和政策協同，通過提高債券資金配置質量來放大穩增長、調結構、防風險的綜合效應。”中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示。

陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問朱華雷對記者表示，會議提出的“優化政府債券工具組合”，釋放出穩增長、防風險、促精準調控等多重信號，財政政策“更加積極”既體現在資金規模上，更體現在提高資金使用效益上。

今年是我國首次實施更加積極的財政政策。從專項債券這一工具的使用看，今年我國安排地方政府專項債券4.4萬億元，前三季度各地已完成全年發行進度的83.6%，節奏較快。

再從主要投向看，根據企業預警通數據，截至12月29日，今年發行的專項債券資金中，約26.5%投向市政和產業園區基礎設施，約17.0%投向土地儲備，約16.9%投向交通基礎設施，約11.8%投向保障性安居工程，約11.1%投向教育、醫療衛生等社會事業，約1.1%投向新型基礎設施。

明明認為，會議強調“更好發揮債券效益”，核心在于推動債券資金更多投向成熟度高、帶動效應強、長期收益明確的項目，減少低效、重復工程投入，提升債券資金使用效率和投資回報。與此同時，更好服務國家重大戰略和發展重點，資金投向將更加緊密對接擴內需、科技創新、現代化產業體系建設、區域協調發展和綠色低碳轉型等重點任務。通過專項債券等工具支持新基建和民生等領域建設，引導社會資本參與，放大財政資金的乘數效應。

優化政府債券工具組合有哪些具體方向？朱華雷認為，可以從優化債券品種與規模結構，完善債券全生命周期管理機制等方面入手。

明明表示，可以優化債券結構和工具搭配，更好統籌國債、地方政府一般債券和專項債券的功能定位。同時，也可加強財政政策與貨幣政策的協同，合理安排發行節奏、期限結構和償債安排。

來源：證券日報

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