2026投資必看！瑞銀李萌給出三大核心配置建議

由中國企業改革與發展研究會、網易財經、網易財經智庫聯合主辦的2026網易經濟學家年會于12月在北京舉辦，本屆論壇的主題是“多元?共生”。瑞銀財富管理投資總監辦公室多元資產高級策略師李萌發表演講，她的演講主題是“脆皮中產如何投資？”。

在談到2026年經濟環境時，李萌表示，美國不會在中短期內發生經濟危機，目前沒有看到某個行業或板塊有明顯裂痕。除了沒有經濟危機之外，瑞銀對于2026年的觀點和市場上大部分預期一樣，認為美聯儲會降息，因為現在勞動力市場表現的比較弱，通脹比較低。歐洲也比較穩定，整體沒有看到太大問題，就業也比較好。

展望2026年市場，李萌給出三大核心配置建議：

一、在股票領域，尤為看好美股。美國的增長與科技實力仍是全球發展引擎，預計2026年美股將實現雙位數增長，盈利與股價增幅均有望達到10%甚至更高。

針對市場熱議的科技股泡沫問題，李萌指出，當前美國科技公司估值約30倍%，遠低于2000年IT泡沫、2008-2009年金融危機時期70倍%的極端估值水平；且如今的科技巨頭如谷歌、亞馬遜、英偉達等，財務狀況穩健、現金流充沛，GPU、云計算、數字廣告等盈利場景貼近日常生活，并非靠故事支撐估值，因此科技股尚未進入泡沫或中后期危險期，明年仍具上漲潛力。

除AI主線外，還有另外兩大長期主題值得關注：一是AI相關的電力和資源板塊，數據中心與算力需求的提升，帶動電力消耗與電網基建投資強勁增長，美股中的電力及公用事業板塊也從傳統防守型轉向與科技股同步上漲；二是老齡化相關的醫療健康板塊，美國醫療板塊過去幾年跑輸其他板塊，而老齡化趨勢下醫療、養老需求將逐步釋放，具備長期布局價值。

二、在債券方面，近兩年是配置高等級、高質量債券的好時機。李萌分析稱，2025年美國BB3B+以上投資級公司債券，如銀行、微軟等企業發行的債券，風險低且收益達到8%，預計2026年收益仍能維持在6%-7%，若美聯儲進一步降息，收益還將更高。

三、黃金也是重點看好的投資標的。李萌指出，金價自2018年首次貿易戰開啟上漲趨勢，此后全球央行尤其是包括中國央行，為優化儲備資產結構、減持部分美元資產，選擇兼具安全性、流動性與大體量優勢的黃金作為配置標的。同時，越來越多個人投資者通過ETF、紙黃金、實體黃金等方式參與黃金投資。在央行購金支撐與地緣局勢不確定性的背景下，黃金作為安全資產，后續仍有上行空間。

對于中國股票市場，李萌認為核心可關注兩大板塊：一是科技互聯網板塊，市場向好時該板塊上漲彈性較大，普通投資者可通過基金或指數參與，無需糾結個股選擇；二是高股息板塊，涵蓋銀行、能源、電信等行業，即便是在市場低迷階段，這類板塊至少能提供5%左右的股息收益，顯著高于十年期國債收益率，前兩年市場下行期間，銀行股的亮眼表現就是例證。