3個月虧掉105億！英偉達和卡塔爾卻搶著送錢讓它燒

作者 | 小小

出品 | 網易科技

3個月，馬斯克這家公司虧了105億人民幣。

據彭博社剛剛曝光的內部文件顯示，馬斯克的xAI在2025年第三季度交出了一份極其“慘烈”的成績單：單季凈虧損14.6億美元（約合人民幣105億元）。

這個數字比上一季度激增了近50%。今年前九個月，這家成立不久的公司已經燒掉了整整78億美元現金。換做其他獨角獸，這種失血速度足以讓它瞬間休克，甚至直接被投資人切斷輸血，原地宣告破產。

但這恰恰是馬斯克商業帝國的魔幻之處：就在虧損狂飆的同時，xAI的估值卻一路沖到了2300億美元。英偉達和卡塔爾投資局等頂級資本，非但沒有被嚇跑，反而爭先恐后地送來了200億美元的新融資。

（圖片由AI生成）

華爾街似乎達成了某種默契：他們不只看利潤表上的數字，而是死死盯著馬斯克正在荒野中拔地而起的那些超級算力集群。

在投資人眼里，當野心大到想要構建前所未有的算力怪獸時，賬面上的巨額虧損就不再是黑洞，而是通往AGI（通用人工智能）不得不付出的“門票”。

一、 逃逸速度的代價：每季度“燒”掉14億美元，只為擺脫地心引力

如果你覺得特斯拉當年燒錢快，那xAI可能會刷新你的認知。

根據內部財務文件，僅2025年6月到9月，xAI的凈虧損就高達14.6億美元，而前一季度這個數字是10億美元。也就是說，平均每季度要多虧近5億美元。

（圖片由AI生成）

現金流方面更夸張：去年前九個月總共花出去78億美元。這些錢并未憑空消失，而是被砸向了三個無底洞：超級數據中心、頂級AI人才，以及一個聽起來很有未來范兒的“機器人軟件”。

（圖片由AI生成）

xAI的高管在電話會議里用了一個詞叫“逃逸速度”。這是天體動力學的概念，馬斯克經常拿來形容自己旗下公司的擴張節奏：你必須跑得足夠快，不計成本地加速，才能徹底擺脫引力的束縛。

xAI顯然正在全力沖刺：它在田納西州孟菲斯建了一個叫“Colossus”的超算中心；最近又在密西西比州南黑文砸下200億美元，正在建設一個代號“Macrohard”的數據中心集群。

按xAI首席財務官安東尼·阿姆斯特朗（Anthony Armstrong）的說法，這些設施將組成“全球最大的超級計算機”，總算力達到恐怖的2吉瓦。

當然，這么狂奔是有代價的。截至2025年9月，xAI的息稅折舊攤銷前虧損已經達到24億美元，比之前預計的全年22億美元還多。有分析師看了財報直搖頭：這虧損速度，怕是連馬斯克的其他生意都很難長期輸血。

二、 2300億估值豪賭：投資人買的不是聊天軟件，是“物理世界的大腦”

虧成這樣，為什么還有大把投資人搶著送錢？

首先是營收的狂漲。 2025年第三季度，xAI營收幾乎翻倍，達到1.07億美元。雖然離它自己設下的“年收5億美元”目標還有點遠（前九個月剛過2億），但趨勢看起來很猛。同時，毛利潤從第二季度的1400萬美元飆升至6300萬美元，證明了造血潛力。

更重要的是，xAI講了一個足夠誘人的故事。

在給投資者的文件里，xAI明確說了，它的目標是構建“自給自足的人工智能”，最終為像特斯拉Optimus那樣的人形機器人提供支持。換句話說，Grok聊天機器人只是第一步，后面還有一整個“AI驅動實體世界”的大夢。

投資人也真吃這一套。今年早些時候，xAI完成了200億美元股權融資，投資方包括英偉達、Valor Equity Partners和卡塔爾投資局。這輪融資后，xAI估值沖到2300億美元。

截至目前，xAI通過股權融了至少400億美元（這筆200億美元融資便超額完成了此前150億美元的目標）。換句話說：虧是虧了點，但勢頭和故事都在，那就繼續押注未來。

三、 恐怖的“生態化反”：特斯拉喂數據，X給流量，SpaceX供能源

如果你覺得xAI只是一家獨立的AI公司，那就太小看馬斯克的布局了。實際上，xAI、特斯拉、X（原Twitter）、SpaceX之間早已盤根錯節。

xAI的聊天機器人Grok已經深度整合進X，也在特斯拉車上能用；SpaceX是xAI的投資者，而xAI反過來在特斯拉的Megapack電池上花了幾億美元。

馬斯克一度想推動特斯拉直接投資xAI，但在2025年11月的股東投票中，這項提議沒通過。不過，這并不影響他繼續把幾家公司的資源和目標擰在一起。

比如，xAI最引以為傲的“實時數據優勢”，就完全來自X平臺。每天數百萬GB的推文和討論，成了訓練Grok的獨家燃料。而特斯拉每年從自動駕駛車輛收集的800億公里的路面數據，也被視為xAI未來訓練機器人模型的潛在寶藏。

這種生態化戰略讓xAI在競爭中顯得不太一樣：它不像OpenAI那樣純粹靠技術和模型領先，也不像谷歌那樣有全家桶流量加持，它靠的是馬斯克旗下多個實體之間的數據共享、場景互通和資本聯動。

當然，這也帶來風險。如果X平臺用戶活躍度下降，或者監管迫使數據共享規則改變，xAI的核心優勢可能大打折扣。此外，xAI所有員工同時為X工作的“雙重雇傭”模式，也被分析人士認為可能引發治理混亂和人才流失。

四、 狂奔的陰影（上）：當“言論自由”撞上倫理紅線

然而，xAI的擴張路上也不全是掌聲。

（圖片由AI生成）

去年12月，Grok上線了一個圖像編輯功能，用戶可以通過文字提示讓AI修改照片。很快，就有人發現這功能能被用來干壞事：比如輸入“脫掉她的衣服”、“讓她穿上比基尼”，Grok 就會照做。

社交媒體上很快涌現大量未經同意的女性性感圖像，甚至包括兒童。一家叫Copyleaks 的公司監測發現，在Grok 公開的圖片流里，**每分鐘都能檢測到一張被性化處理的圖片。**更嚴重的是，有兒童安全組織在暗網論壇發現了未成年人被性化的圖像，發帖者自稱是用Grok 制作的。

馬斯克本人一直自稱“言論自由絕對主義者”，也曾強調要打擊兒童剝削內容。但這次風波后，他的反應很微妙：先在X 上轉了一張穿著比基尼的面包機圖片進行調侃，隔天才發文警告“用Grok 制作非法內容的人將承擔后果”。

矛盾也蔓延到公司內部。就在圖像編輯功能上線前幾周，xAI 好幾位負責安全的核心成員離職，包括產品安全主管和法律事務主管。離職員工透露，公司內部對內容底線一直有分歧，那些表達過擔憂的人“已被排擠出公司”。

一邊是快速迭代、吸引用戶的功能，一邊是倫理和安全紅線，xAI 顯然還沒找到平衡點。

五、 狂奔的陰影（下）：200億美元的基建怪獸，與無法入睡的小鎮居民

xAI 的宏大基建計劃，也不可避免地撞上了現實生活的瑣碎與阻力。

在密西西比州南黑文市，xAI 宣布要投資200億美元建數據中心，州長稱之為“史上最大私人投資”。但對住在附近的居民來說，最先感受到的不是經濟拉動，而是噪音、堵車和不知道從哪里來的焦慮。

一位住在3公里外的女性說，數據中心發出的聲音“像跑道上的噴氣發動機”，她擔心自己永遠沒法適應。另一位居民蒂娜·桑斯特（Tina Sangster）抱怨，因為施工車輛進出，她某天花了30分鐘才開過一段州界線。

更深的擔憂是關于環境和健康?！拔覔目諝?、擔心水、擔心污染……我們會不會都得癌癥？”桑斯特在接受采訪時反問。

當地組織“安全之聲聯盟”發起了一份請愿書，要求暫停xAI 的項目，短短幾天就征集到超過900個簽名。全國有色人種協進會和南方環境法律中心也站出來，對建在黑人社區附近的超算設施可能帶來的空氣污染提出質疑。

當然，也有人支持。居民克里斯特爾·阿什頓（Crystal Ashton）就說：“這是好事，它創造了就業機會?！彼慕ㄗh很實在：能不能在數據中心和居民區之間修一堵隔音墻，就像高速公路邊那樣？

xAI 的回應目前很官方：公司承諾“對環境負責”，但未具體回應居民投訴。而根據當地政策，這個項目將享受銷售稅、公司所得稅乃至財產稅的大幅減免。

六、 結語：一場價值2300億美元的“極限生存實驗”

眼下，xAI 站在一個鮮明的岔路口：

一邊是高速增長的營收、龐大的融資額度、宏大的基礎設施計劃，以及一個從聊天AI 走向機器人驅動的未來敘事；另一邊則是持續擴大的虧損、尚未解決的倫理爭議、居民抗議，以及對單一生態系統的深度依賴。

有分析師預測，xAI 可能在2027年實現盈利。但在這之前，它還需要投入更多資金、通過更多測試、解決更多爭議。

（圖片由AI生成）

與此同時，競爭從未停止。OpenAI、Anthropic、谷歌DeepMind 等對手在模型能力上依舊領先，而像CoreWeave 這樣的基礎設施提供商也在快速爭奪GPU 資源。xAI 靠“實時數據+馬斯克生態”打出的差異牌，能否讓它最終跑出來，還是個未知數。

唯一確定的是，馬斯克不會放慢腳步。就像他在火箭和電車領域做過的那樣，他相信“逃逸速度”：只要跑得足夠快，問題總會甩在身后。

至于xAI 最終是成為下一代人形機器人的“大腦”，還是又一個燒掉百億美元卻難產落地的科技狂想，時間會給出答案。

而我們現在看到的，是一場仍在進行中的、真實而昂貴的未來實驗。