航班管家母公司活力集團二次遞表港交所，美團王興個人持股超2%

11月30日，航班管家與高鐵管家母公司活力集團控股有限公司更新招股書，由招商證券國際和民銀資本擔任聯席保薦人。這家成立于2009年的出行平臺，正試圖通過港股IPO實現資本市場的突破。

招股書顯示，活力集團已從早期的旅行信息提供商發展為綜合出行平臺，通過兩大旗艦應用服務個人用戶，并為企業客戶提供數據技術服務。截至2025年6月30日，公司注冊用戶累計超2.17億，服務遍及220多個國家和地區的5200余個機場及3500余個國內火車站。

市場地位方面，2024年活力集團在中國綜合互聯網出行服務市場排名第八，份額約1.4%。細分領域中，其在線機票預訂市場排名第五（份額1.9%），在線火車票預訂市場排名第三（份額2.4%）。盡管用戶指標表現亮眼——2024年付費用戶復購率超50%，月活用戶付費率25.2%，均高于行業平均水平，但與行業龍頭仍有顯著差距。數據顯示，國內前三大平臺占據整體市場88.2%份額，其中最大參與者獨占44.4%市場份額。

財務數據呈現高速增長態勢，2022-2024年公司收入從2.80億元增至6.47億元，復合年增長率達52%。2024年經調整凈利潤7340萬元，但凈利潤同比下滑13.8%，主要受服務成本增加及營銷開支上升影響。業務結構上，旅行相關服務占比近90%，其中交通票務服務貢獻73%營收，而高傭金率的住宿預訂業務占比僅2%，業務單一化問題突出。

公司創始人王江背景引人關注，這位清華大學畢業生曾投資UC瀏覽器、美團等知名企業，在一級市場頗具盛名。截至IPO前，王江與聯合創始人李黎軍合計持股35.15%，美團創始人王興以個人名義持股2.28%。值得注意的是，美團同時投資了活力集團的競爭對手航旅縱橫，持股約5%。

行業競爭與數據依賴構成潛在風險。活力集團主要依賴中航信的航班數據授權，相關協議一年一簽。與此同時，其研發及銷售費用率合計較行業龍頭攜程低近10個百分點。本次IPO募資擬用于增強研發、擴展全球足跡、升級產品及補充營運資金，公司計劃逐步滲透新加坡、日本及韓國等亞洲市場。

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