登上全球第一，AI算力隱形冠軍，成功逆襲！

算力產業鏈，競爭力哪家強？

業績是最好的“試金石”。

截至目前，已經有多家算力相關公司發布了2025年半年報或業績預告，雖然我國算力建設依舊澎湃，但公司業績表現卻是冰火兩重天。

像生益電子、新易盛、瑞芯微等實現了200%-500%的凈利潤增長，反觀領益智造和佳力圖等卻凈利潤增速微弱甚至負增長。

可見，業績要想突飛猛進，市場需求固然重要，但公司競爭力才更加不可或缺。

而在這方面，瀾起科技很有發言權，畢竟“全球第一”和“全球唯三”的標簽，已經注定了公司的不平凡。

根據業績預告，2025年上半年瀾起科技預計實現營收26.33億元，同比增長58.17%；預計實現凈利潤11億元-12億元，同比上升85.50%-102.36%。

那么，瀾起科技究竟是做什么的？

用一句話概括：沒有瀾起科技，全球算力建設的步伐都要減慢。

公司的主要產品可細分為兩類，內存接口芯片和高性能運力芯片，統稱互連類芯片，2024年營收占比高達92.04%。這兩類產品都大有文章。

先看內存接口芯片。

眾所周知，算力攀升同樣帶動內存需求增長，使得三星、美光在內存領域風光無限。不過即便如此，它們還是必須向瀾起科技購買關鍵配件。

一方面，每個內存條，除了核心的存儲芯片DRAM，都需要一顆接口芯片。

這顆芯片就像“橋梁”，負責連接存儲芯片和CPU，確保數據可以快速穩定地傳輸。如果接口芯片質量不過關，內存讀取速度就會變慢，甚至罷工。

因而內存接口芯片的認證過程極其復雜，它不僅需要與內存廠商生產的各種內存顆粒和內存模組進行配套，還得通過服務器CPU以及組裝廠針對其性能的全方位嚴格認證，之后才能進入大規模商用階段。

而瀾起科技不單單是個生產商，甚至還是標準制定者之一。內存相關產品由JEDEC組織定義，公司是JEDEC固態技術協會的董事會成員之一。

另一方面，目前全球能生產內存接口芯片的廠商只有包括瀾起科技在內的三家。

由于內存接口芯片必須與內存配套，所以必須跟著內存一起更新迭代，并且每更新一代就會淘汰一些玩家。

目前，內存接口芯片已經從DDR2世代發展到DDR5世代，全球能生產DDR5內存接口芯片的廠商也只剩下三家。

瀾起科技不僅是其中之一，還是市占率最高的一家，超過瑞薩電子和Rambus。

再來看高性能運力芯片。

實際上，高性能運力芯片也屬于內存接口芯片，只不過是為了適配AI服務器高帶寬內存模組而研發。

瀾起科技的高性能運力芯片包括PCIeRetimer、MRCD/MDB及CKD等。

為了滿足AI對高數據傳輸速率，也就是高內存帶寬的要求，高帶寬內存模組MRDIMM應運而生，可以顯著提升AI推理的效率。

根據測試，在內存容量相同的情況下運行Meta的Llama大模型，MRDIMM的數據吞吐量可提升30%，同時延遲降低24%，CPU利用效率提升26%。

一個高帶寬內存模組MRDIMM需要搭配的內存接口芯片為1顆MRCD芯片和10顆MDB芯片。

瀾起科技是其中部分內存接口芯片國際標準的牽頭制定者，公司量產的第一子代產品已經獲得了全球主要內存廠商規模采購，2025年1月第二子代產品已經成功向內存廠商送樣。

這也是公司2025年上半年業績得以大幅增長的核心原因之一。

而因為高溢價的高性能運力芯片營收占比提升，還拉動了公司的盈利能力。

2023-2025年一季度，瀾起科技毛利率從58.91%上升到60.45%，凈利率更是從19.74%顯著上升到41.21%。

不過，瀾起科技并非就高枕無憂了。

雖然內存接口芯片市場參與者不多，公司市占率也比較高。但要知道，玩家少往往意味著市場規模不大。

2024年，全球內存接口芯片市場規模僅為10.09億美元，預計2025年市場規模為12.68億美元。

這樣來看，就算內存接口芯片市場只剩下瀾起科技一家，公司未來的業績天花板也是有限的。

于是，公司瞄準了服務器市場。

2016年開始，瀾起科技與英特爾、清華大學合作研發CPU，并于2019年發布第一代津逮服務器CPU，至今公司已經推出到第六代津逮CPU以及服務器平臺。

但服務器市場其實并不好混。CPU方面，公司強敵環繞，海光信息、華為鯤鵬產品性能逐漸逼近海外龍頭，龍芯中科也打響了100%國產化的第一槍。

整機方面，浪潮信息、紫光股份、中科曙光等又具備規模和產業鏈優勢。

2020-2024年，公司津逮服務器平臺業務營收雖然從0.3億元增長到2.8億元，年復合增速高達74.7%，但同樣波動巨大。

公司想要將其發展為第二條成熟的業務曲線，恐怕還需要時間和精力。

況且，當下瀾起科技仍然將重點放在了互連芯片上。在2024年第四季度公司決定暫緩用于數據中心的AI算力芯片研發，將發展戰略重點聚焦于高速互連芯片。

并且，公司還將之前相關的技術積累和研發資源轉移到高性能運力芯片PCIe Switch的研發及產業化上。

最后，總結一下。

從內存領域的“追趕者”，到接口芯片領域的“隱形冠軍”，瀾起科技的故事向我們證明：在細分領域做到全球第一，同樣能掌握話語權。

至于公司能否在服務器業務上復刻內存接口芯片的輝煌，還需要更多的時間和資金投入。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹慎。