金融提振消費，避免“以量補價”舊模式

剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟工作會議將“堅持?jǐn)U大內(nèi)需，形成強大國內(nèi)市場”?確立為明年的首要任務(wù)。

12月12日，商務(wù)部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于加強商務(wù)和金融協(xié)同 更大力度提振消費的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》要求，強化商務(wù)和金融系統(tǒng)協(xié)作，引導(dǎo)金融機構(gòu)聚焦消費重點領(lǐng)域加大支持力度，助力提振和擴大消費。

消費作為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的強引擎，是暢通國內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵支撐。根據(jù)媒體報道，多家銀行已就金融“促消費”作出積極回應(yīng)，截至目前，某家全國性股份制商業(yè)銀行個人消費信貸投放規(guī)模已超 8000億元。

對于金融機構(gòu)而言，金融“促消費”既要貼近消費者真實需求，又要守住壞賬風(fēng)險的底線，是個不小的考驗。

在房地產(chǎn)貸款受限、對公業(yè)務(wù)承壓的背景下，消費金融天然具備分散風(fēng)險、平滑周期的功能，其擴張既能直接提升居民當(dāng)期購買力，也能通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)帶動零售、汽車、家電、文旅等行業(yè)的回暖。然而，歷史上多次消費信貸高速擴張也提醒我們，規(guī)模并不等于質(zhì)量，如果投放失焦、風(fēng)控松弛，很容易讓信貸資金在追逐規(guī)模中偏離真實消費，甚至催生過度負(fù)債與資產(chǎn)泡沫。《中國消費金融行業(yè)發(fā)展報告（2024）》顯示，銀行系消費貸不良率相對更低，約1.6%—2.2%；持牌消費金融公司因客群更下沉，不良率多在2.5%—4.0%? 區(qū)間。

更深層的風(fēng)險防控，還在于對消費者理性借貸的引導(dǎo)。金融促消費不能異化為誘導(dǎo)過度負(fù)債，金融機構(gòu)需要與監(jiān)管部門聯(lián)手開展金融知識普及，讓消費者在享受信貸便利的同時意識到量力而行的意義。畢竟，只有真實需求得到滿足、償債能力不被透支，消費信貸才能形成良性循環(huán)，而不是在短期刺激后留下壞賬包袱。

從刺激真實需求、拉動內(nèi)需來看，通過金融政策來擴大消費，其本質(zhì)是讓消費者在特定場景下用未來的收入滿足當(dāng)下的需求，這就要求信貸產(chǎn)品與場景、客群、償還能力形成契合。目前，銀行的金融服務(wù)主要圍繞購車、家裝、旅游、教育等短期消費場景來進行配置，需要進一步提高信貸與真實消費之間的匹配度。

從金融技術(shù)來看，當(dāng)前還存在著一個突出現(xiàn)象，單一的產(chǎn)品和授信標(biāo)準(zhǔn)很難覆蓋多樣化的現(xiàn)實。因此，消費金融要成為內(nèi)需的穩(wěn)定器，必須在速度與穩(wěn)健之間建立牢固的風(fēng)控定力，并且針對消費真實需求與償還能力，構(gòu)建客群細(xì)分、場景嵌入和動態(tài)授信相結(jié)合的精細(xì)化服務(wù)體系。

2025年11月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出“工業(yè)穩(wěn)、投資與消費緩”的格局，也給當(dāng)前提振消費提出新的命題。11月社零增速延續(xù)下行至1.3%，消費市場復(fù)蘇節(jié)奏階段性放緩。從商品細(xì)項來看，以舊換新支持品類增速進一步回落。其中，家電類由-14.6%回落至-19.4%，家具類由9.6%回落至-3.8%，汽車類由-6.6%回落至-8.3%，文化辦公用品類由13.5%回落至11.7%，通訊器材類由23.2%回落至20.6%。五類加總后的同比增速由0.7%回落至-3.1%。此外，其他類增速由6.9%回落至2.3%。

國聯(lián)民生證券的報告就指出，從消費端來看，消費增速放緩背后有著復(fù)雜的因素。除高基數(shù)效應(yīng)外，前期“國補”政策的火熱“雙十一”促銷前置，都在一定程度上透支了部分消費力，對短期消費增速形成壓制。長遠(yuǎn)來看，消費復(fù)蘇仍需依賴消費場景實質(zhì)性拓展以及居民收入預(yù)期改善。

從消費結(jié)構(gòu)來看，大多產(chǎn)品增速放緩，其中汽車、家電降幅進一步擴大，對限額以上社零拖累上升。短期穩(wěn)消費的政策緊迫性已有所抬升，兩新（推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新）相關(guān)資金的接續(xù)以及針對服務(wù)消費的專項提振政策部署或已“箭在弦上”。

在當(dāng)前全球需求疲軟、外部環(huán)境不確定的背景下，內(nèi)需的穩(wěn)定與擴大尤為關(guān)鍵。只有在政策協(xié)同下堅持精準(zhǔn)滴灌，在市場化定力中守住風(fēng)險底線，信貸資源才能真正流向有需要且有能力的消費者，進而帶動產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇與就業(yè)崗位穩(wěn)定。

因此，消費金融要真正成為內(nèi)需穩(wěn)定器，必須跳出短期刺激的思維，走向供給與需求雙向升級的長效機制。一方面，金融機構(gòu)應(yīng)借助消費金融的力量，支持本土企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與品牌建設(shè)，推動優(yōu)質(zhì)供給創(chuàng)造新需求，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的良性循環(huán)；另一方面，政策層面要保持連續(xù)性與穩(wěn)定性，避免金融機構(gòu)因短期考核壓力而重回“以量補價”的舊模式。

（經(jīng)濟觀察網(wǎng) 李曉丹/文）

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李曉丹

宏觀經(jīng)濟研究院秘書長