老牌本幫菜斷尾求生：上海小南國10店停業背后的“白菜價”重組

在上海人心中曾代表“請客面子”的小南國，正經歷創立39年來最凜冽的寒冬。

天眼查 App 顯示，近日，上海小南國餐飲有限公司發生高管變更，王財永卸任，由周皓接任法定代表人及董事。此次人事更迭，核心歸因于小南國（03666.HK）在 2026 年初開啟的“策略性重整”——為了甩掉連年虧損的負債包袱，公司正在進行一場從品牌到資產的全面清算與重啟。

1. 核心歸因：10萬美元“清倉”核心資產

行業內有個心照不宣的共識：2026 年是老牌中端餐飲的“生死大限”。

• 10萬美元的慘淡交易： 2026 年 1 月，上海小南國發布公告，擬以僅 10 萬美元（約合人民幣 72 萬元）的價格，將經營上海地區 10 間餐廳的目標公司出售給獨立第三方買家。這筆交易看似“白菜價”，實則附帶了高達 1.37 億元的凈負債。
• 10間門店“休克療法”： 2月10日，由于媒體曝出“全線關店”，小南國緊急澄清稱 10 間餐廳僅是“暫時停止營運”，以配合整體重整。這實際上是為即將完成的資產交割做準備，通過暫時閉店來精簡成本并處理消費者退款。

2. 拒絕共識：并非單純倒閉，而是“去小南國化”的品牌實驗

深度視角： 許多人認為小南國的停業是因為“消費降級”，但深層歸因在于其重資產模式與本幫菜客群的斷代。
周皓此次接任，伴隨的是集團的一場“換牌”大戲。根據重整計劃，小南國未來將推出兩個極端化的新品牌：

1. “MaisonDeL'hui”： 繼續死磕高端客群，主打奢華餐飲。
2. “Ching Ching”： 徹底轉型年輕人喜愛的輕量本幫菜，主打高性價比。

在 2026 年這個節點，小南國必須承認“上海小南國”這個金字招牌在年輕人眼中已略顯老舊。周皓的到任，預示著保留的兩家核心店將率先作為“Ching Ching”品牌的試驗田重新面世。

3. 深層歸因：債務重組下的“風險隔離”

2026 年 2 月最新的內幕公告顯示，截至 2025 年 6 月底，小南國的流動負債已高達 2.47 億元。

• 周皓的職能： 作為重整期的負責人，周皓面臨的首要任務并非復工，而是“合規化清退”。目前公司正面臨 4 名業主的單方面終止租賃通知，周皓需主導后續的租約磋商與法律收尾，確保資產剝離過程中的法律風險不波及上市母公司。
• 確保預付款退還： 針對“年夜飯訂金及儲值卡不可退”的輿論風波，公司強調資金存放于保證金賬戶。周皓的掛帥，也是為了在工商層面確立新的責任主體，以平息消費者對“人去樓空”的恐慌，為品牌重塑挽回最后一絲信用。

這種“停業重整、低價剝離、新牌重啟”的態勢，折射出 2026 年老字號餐飲的集體困境：如果不徹底斬斷虧損的主干，整棵大樹都將枯萎。

3000 萬的注冊資本背后，是小南國從 1987 年 4 張桌子起家到百億市值的幻滅。當周皓的名字簽在新的法律文件上，這份更替背后的信號已然清晰——在未來的上海灘，那個穿著西裝、吃著紅燒肉的老牌小南國正逐漸遠去，取而代之的是更加輕盈、但也更加陌生的“Ching Ching”。