互聯(lián)網(wǎng)為何又從小甜甜變成了牛夫人

↑點(diǎn)擊上面圖片 加雪球核心交流群↑

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

作者：長(zhǎng)線是金11

來(lái)源：雪球

最近，恒生科技指數(shù)一反去年的風(fēng)光，表現(xiàn)極為糟糕，以至于又冒出了各種十分荒唐的吐槽。

有人說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)公司能不能干點(diǎn)正事，不要一天到晚虛頭八腦的。

還有人說(shuō)，恒生科技指數(shù)根本就沒(méi)幾家硬核科技公司，空負(fù)科技之名。

看到這些不著調(diào)的言論，我不禁想問(wèn)到底啥叫干正事，企業(yè)該干的正事不就是聚焦主業(yè)，好好賺錢嗎？難道還有別的？

要講科技創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一直都走在國(guó)內(nèi)前列？現(xiàn)實(shí)生活中時(shí)常出現(xiàn)的新玩意基本均來(lái)自于它們，比如短視頻、小程序、豆包、元寶、蘿卜快跑等等，憑什么它們不是科技股，而不能賺錢、只會(huì)講故事的阿貓阿狗就必須是科技股呢？

事實(shí)上，就投資者的角度而言，現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)這種輕資產(chǎn)、低資本支出模式是相當(dāng)友好的，它們受益于應(yīng)用端，更適合真金白銀賺到自由現(xiàn)金流。

相反那些重資產(chǎn)、高投入模式，未來(lái)賺不賺得到錢暫且不好說(shuō)，但是前期燒錢卻是需要股東出錢來(lái)買單的，反倒極不友好。

可是，股民往往卻不會(huì)這么看，因?yàn)榇蠹曳浅Ｈ菀妆欢?jí)市場(chǎng)的股價(jià)所干擾，去年說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)香、AI時(shí)代最大受益者，是因?yàn)樗鼈冊(cè)跐q，今年說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)不行、落后時(shí)代、老登，是因?yàn)樗鼈冊(cè)诘?/p>

然而，企業(yè)仍然還是那家企業(yè)，變化的只是紛紛擾擾的人心罷了。

例如騰訊，2021年初股價(jià)700+，現(xiàn)在是500+，但是2020年前三季度只有營(yíng)收3483.95億元、凈利潤(rùn)1005.45億元，而到2025年前三季度，營(yíng)收5573.95億、凈利潤(rùn)1665.82億元。

這一股價(jià)對(duì)比，能說(shuō)明2021年的騰訊比2026年的騰訊更好嗎？現(xiàn)實(shí)情況是2026年騰訊的賺錢能力明顯比2021年要更強(qiáng)，可是股價(jià)卻更低。

為什么會(huì)這樣呢？原因就在于2021年的股價(jià)只是極端市場(chǎng)情緒導(dǎo)致的一種虛胖，并非正常現(xiàn)象，而當(dāng)下的騰訊才是業(yè)績(jī)與股價(jià)相匹配的健康狀態(tài)。換句話說(shuō)，不是股價(jià)不給力，而是2021年太給力，透支了未來(lái)。

實(shí)際上，當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不是缺乏創(chuàng)新能力，或者甘于吃老本。繼續(xù)聚焦之前的主業(yè)也談不上任何問(wèn)題，從來(lái)不是一個(gè)值得指責(zé)槽點(diǎn)。

真正的問(wèn)題是體量都已經(jīng)太大，基本不可能像那些小股票一樣，靠點(diǎn)沾邊的故事題材就可以炒上去，而只能是依靠業(yè)績(jī)一步一個(gè)腳印循序漸進(jìn)，自然只能歸于老登之列。

已經(jīng)過(guò)去的2025年，騰訊股價(jià)累計(jì)上漲了45.21%、阿里漲了76.2%，但是兩者的業(yè)績(jī)真的能夠同比增長(zhǎng)50%和80%嗎？如果不能，那么現(xiàn)在的下跌豈不是件再正常不過(guò)的事情。

其實(shí)人們?cè)u(píng)價(jià)老登、小登的標(biāo)準(zhǔn)從來(lái)都不是什么創(chuàng)新能力，而是它能不能單靠炒作就能上漲。如果需要講業(yè)績(jī)，那么注定不會(huì)十分討喜。

雪球三分法是雪球基于“長(zhǎng)期投資+資產(chǎn)配置”推出的基金配置理念，通過(guò)資產(chǎn)分散、市場(chǎng)分散、時(shí)機(jī)分散這三大分散進(jìn)行基金長(zhǎng)期投資，從而實(shí)現(xiàn)投資收益來(lái)源多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散化。點(diǎn)擊下方圖片立即領(lǐng)取課程