三年投入超千億，百度AI業務“必須”扛起大旗

文 | 賽博汽車

“在可預見的未來，核心人工智能業務營收將成為百度主營業務的半壁江山。”

2026年2月，百度發布了2025年第四季度及全年未經審計的財務報告。這份財報對于百度而言，具有里程碑式的意義：它不僅標志著百度在戰略層面正式將AI業務推至臺前，更首次向市場詳細拆解了其AI業務的營收構成。

正如百度CEO李彥宏所言，2025年是AI成為百度新核心的關鍵一年。

自2025年四季度起，百度將百度核心重新定義為百度一般業務。至此，在財報體現上，百度一般業務包括百度核心AI新業務（智能云基礎設施、AI應用及AI原生營銷服務）、傳統業務（搜索及信息流廣告）及其他。

百度核心AI業務營收

盡管目前傳統業務規模仍稍占優勢，但AI新業務的增速更為明顯。數據顯示，2025年百度總營收1291億元人民幣，其中AI業務營收達到400億元。在第四季度，AI業務收入占百度核心業務比重甚至攀升至43%，扭轉市場對其“廣告公司”的刻板印象。

基于此，李彥宏做出了開頭的判斷。

在隨后的電話會環節，李彥宏也就AI各項業務進展進行了介紹。其中，在被問及“Robotaxi業務蘿卜快跑是否會拆分上市”時，李彥宏沒有明確回應，但表示：整個自動駕駛行業的價值目前仍被低估，隨著行業發展，市場估值將逐步反映這項技術的變革性潛力，而蘿卜快跑也將迎來巨大的價值提升空間。

然而，光鮮的AI數據背后，百度也面臨著傳統業務萎縮、利潤承壓以及高昂轉型成本等多重隱憂。

百度CFO何海建透露，自2023年文心一言發布以來，百度在AI領域的累計投資已超過1000億元。

如今，到了它的“扛旗時刻”。

Robotaxi、大模型與AI云全面出擊

如果說以往的財報百度還在講述AI的故事，那么2025年的財報則希望用數據證明AI的“賺錢能力”。

李彥宏介紹稱，2025年第四季度，百度AI業務營收突破110億元人民幣，占百度主營業務營收的43%，人工智能業務已成為百度整體營收增長的核心引擎。

作為物理AI落地的典范，蘿卜快跑在2025年迎來爆發。第四季度，蘿卜快跑提供全無人駕駛出行服務340萬單，同比增長超過200%；截至2026年2月，累計訂單量突破2000萬單。

百度Robotaxi業務進展

與此同時，蘿卜快跑還在加快全球化布局。截至2026年2月，其全球業務已覆蓋26個城市。迄今為止，車隊累計自動駕駛里程超過3億公里，完全無人駕駛自動駕駛里程超過1.9億公里。

在李彥宏看來，2026年Robotaxi行業將迎來加速發展。而蘿卜快跑除了運營數據，還具有核心成本優勢。“第六代車是全球首款專為L4級自動駕駛打造的量產車型，單臺車成本低于3萬美元。”

據他透露，在蘿卜快跑國內投放最多的武漢，2024年底就已實現了單車盈虧平衡。而大多數大城市出行服務定價都高于武漢。

基于此，未來蘿卜快跑主要聚焦三大方向：投放更多車輛；持續優化單位經濟模型，目標是2026年在更多城市實現盈利；采用靈活的商業模式，在國內外持續拓展市場。

李彥宏認為，蘿卜快跑具備巨大的戰略潛力。一方面，目前眾多大城市都面臨駕駛員短缺的問題，無人駕駛出行服務的落地，不僅能提供更安全的出行選擇，還能刺激出行需求，為政府增加稅收收入；另一方面，還能釋放停車場占用的寶貴土地資源，為房地產資產創造更多商業化機會。

至于是否會分拆上市。李彥宏表示，會保持開放，評估所有能為股東創造長期價值的方式，“當然，我們的核心始終是高效執行和可持續增長”。

相比Robotaxi，近期大模型的競爭更加激烈且發展迅速。

“在競爭中，我們始終認為應用比模型更重要，因為模型的價值最終要通過應用來實現。”李彥宏稱，這也是文心大模型每次迭代的思路。

據其透露，近期百度發布了文心大模型的2025升級版本，同時主動調整組織架構。“我們將大模型研發團隊拆分，按不同方向布局：一支團隊繼續攻堅基礎大模型的前沿能力，保持技術領先；另一支團隊則更貼近具體的業務需求和應用場景，聚焦降本、提效、提速，或針對特定場景選用最合適的模型，核心是幫助企業根據實際需求更好地落地人工智能”。

此外，百度智能云在2025年表現亮眼，AI云收入同比增長34%，其中AI基礎設施收入達到約200億元。第四季度，AI高性能計算設施的訂閱收入同比激增143%。

百度智能云事業群總裁沈抖對2026年保持強勁增長充滿信心，核心驅動力是企業人工智能落地的進程持續加快。“目前，訓練和推理環節的需求均在增長，我們預計人工智能計算需求將持續擴大”。

昆侖芯未來五年發展路線圖

支撐百度各項AI業務增長的，是其自研的昆侖芯。2025年11月，百度智能云發布全新一代昆侖芯和天池超節點，并宣布未來五年昆侖芯都將按年推出新產品。其中，昆侖芯M100針對大規模推理場景優化設計，提供極致性價比，將于2026年上市；昆侖芯M300面向超大規模的多模態模型的訓練和推理，提供極致性能，預計2027年上市。

何海建透露，昆侖芯目前上市籌備工作進展順利。“相信昆侖芯的分拆上市將獲得市場的高度認可，為百度整體解鎖巨大的價值”。

傳統業務“失血”與新業務“補位”壓力

盡管AI業務捷報頻傳，但百度2025年財報背后也存在諸多隱憂。

首先是傳統廣告業務持續失血。

作為曾經的營收支柱，百度的傳統在線營銷業務正面臨不可逆的下滑。2025年第四季度，傳統業務（主要是搜索和信息流廣告）收入為123億元，雖然體量仍略高于AI新業務的113億元，但已顯疲態。

隨著抖音、小紅書等新興內容平臺對廣告預算的持續分流，以及AI搜索對傳統搜索模式的顛覆，百度的基本盤依然面臨考驗。全年總營收下滑3%，正是依賴傳統業務“輸血”的舊模式難以為繼的直接體現。

其次是凈利潤大幅下滑和高昂的轉型成本。

盡管剔除非經常性損益后的利潤尚可，但高達76%的凈利潤跌幅依然是懸在投資者心頭的利劍。

財報顯示，為全力加大對前沿人工智能計算技術的投入，百度對現有基礎設施資產，進行了全面評估。因部分資產已無法滿足當前的計算效率要求，百度于年內一次性計提162億元人民幣長期資產減值。這雖是一次性操作，但也暴露了AI技術迭代速度之快：昨天的核心資產，今天可能就面臨淘汰。

據何海建介紹，自2023年文心一言發布以來，百度在AI領域的累計投資已超過1000億元。

未來，為了保持在大模型和自動駕駛等領域的領先地位，這種高強度的資本開支還將繼續。如何在巨額投入與利潤回報之間找到平衡，是CFO面臨的長期難題。

再者是C端產品面臨激烈競爭。

雖然文心助手月活突破2億，但春節期間的“AI紅包大戰”也顯示出市場競爭的白熱化。目前在蘋果應用商店熱門下載中，豆包、千問分列榜單第一、第二，元寶位列第十，未見文心APP身影。

百度集團執行副總裁羅戎在業績會上坦言，競爭對手采取了激進的市場策略。這表明，在C端流量爭奪戰中，百度雖然有搜索入口的存量優勢，但在獨立APP的獲客和留存上，依然面臨著巨大的挑戰和買量成本的潛在壓力。

用AI“止血”的艱難轉身

從核心財務數據看，百度正處于新舊動能轉換的陣痛期與收獲期的交匯點。

很明顯的變化是，營收結構發生質變。

2025年全年，百度總營收為1291億元，同比下降3%。這是百度連續多個季度營收下滑的縮影，主要原因是傳統搜索廣告業務的持續萎縮。

正是在這種壓力下，新業務的增長顯得尤為關鍵。第四季度，百度核心AI新業務貢獻了113億元的營收，為財報中“亮色”。

百度財務信息

百度的盈利能力面臨挑戰。

財報顯示，2025年歸屬百度的凈利潤為56億元，較2024年的238億元大幅下降76%。

這主要是由于公司在報告期內進行了一次性的162億元長期資產減值，以淘汰無法滿足當前AI計算效率要求的老舊基礎設施。剔除這項減值及非公認會計準則（Non-GAAP）調整后，其經調整后的凈利潤為189億元，同比下降30%。

與此同時，研發費用也在下降。2025年全年，百度研發費用為204億元，同步下降8%，主要原因是人員相關費用減少。

不過，截至2025年底，百度經營現金流在下半年實現轉正，合計產生39億元。

基于此，百度在2026年初宣布了兩項重磅股東回報計劃：一是董事會批準了高達50億美元的新股票回購計劃（約占市值的10%）；二是公司歷史上首次采納股息政策，預計在2026年底前派發首筆股息。

翻看2025年的財報，是百度向“AI公司”身份徹底轉型的宣言書。43%的營收占比、千億級別的AI投入、首次披露的百億級AI應用收入，都證明了其戰略的初步成功。但需要注意的是，這份成績單是在傳統業務失血、利潤端承壓的背景下取得的。

對于百度而言，AI業務已經不僅是為了講故事的“星辰大海”，而是必須扛起增長大旗的“當打之年”。如何在高強度投入的同時，盡快用新業務的利潤填補舊業務的窟窿，將是百度在2026年及未來面臨的最大考驗。