奔馳2025財報：營收1322億歐元 現金流穩健｜汽勢焦點

汽勢Auto-First｜李德喆

2025年，梅賽德斯-奔馳以堅定的戰略定力，牢牢守住業績指引區間。2026年，恰逢品牌創立140周年，這家百年豪華車企將繼續以清晰的戰略藍圖與極具競爭力的產品陣容穩健前行。

2月12日梅賽德斯-奔馳集團公布了2025財年業績報告。財報數據顯示，2025財年，集團營業收入達到1322億歐元，調整后息稅前利潤達82億歐元，工業業務自由現金流保持在54億歐元，工業業務凈流動資產增至322億歐元。

細分業務中，乘用車業務調整后息稅前利潤48億歐元，調整后銷售利潤率5.0%，剔除關稅影響后達6.1%，穩穩守住指引區間；輕型商務車業務表現亮眼，連續第四年實現兩位數調整后銷售利潤率，以10.2%的成績略高于全年指引，即便在持續投入VAN.EA架構及全球生產網絡的情況下，仍實現17.5億歐元的調整后息稅前利潤。

能夠達成這一成績，離不開精細化的成本管控與高效的運營優化。集團推行的“企業運營提升計劃”成效顯著，在材料成本降低、生產及銷售效率提升、一般性費用和行政費用優化等方面多點發力，2025財年為息稅前利潤帶來超35億歐元的正向貢獻。

值得注意的是，2025年集團資本支出和研發投入達到峰值，后續將逐年下降，其中高端豪華及核心豪華車型的投資占比將提升至車型架構投資總額的70%–80%，聚焦核心領域，實現資源高效配置。以MB.OS操作系統及駕駛輔助系統為核心的技術體系，將全面貫穿全產品陣容，覆蓋各細分市場的燃油與純電車型，構建差異化競爭優勢。

產品層面，2025年，梅賽德斯-奔馳的高端化戰略成效凸顯，高端豪華車型占乘用車總銷量的15%，成為驅動業務穩健發展的核心支柱。與此同時，公司加速推進產品攻勢，以全新純電CLA開啟全年序幕，年末再攜全新純電GLB SUV、全新純電GLC SUV圓滿收官，三款純電車型精準覆蓋不同細分市場，既為消費者提供了高品質的入門豪華之選，也為2027年發布逾40款新車的戰略目標奠定了堅實基礎。

在全球布局中，中國市場的戰略地位持續凸顯。梅賽德斯-奔馳依托700萬中國客戶的堅實基礎，深入洞察本土需求，持續擴大本土科技合作、加速全供應鏈本土化升級，推動中國專屬車型的研發與落地。目前，集團已與Momenta、字節跳動等本土領先科技企業展開深度合作，其中與Momenta聯合開發的城區及高速領航輔助駕駛系統，以奔馳嚴苛的安全標準樹立行業標桿，為中國乃至全球客戶帶來純正的豪華智能出行體驗，讓根植中國的創新惠及全球。

展望2026財年，梅賽德斯-奔馳集團給出了清晰的發展預期：預計集團營業額將與上年持平，受2025年結構調整相關費用的基數影響，息稅前利潤將顯著高于上年水平，工業業務自由現金流預計略低于2025財年。

與此同時，集團的中期戰略目標穩步推進，乘用車全球銷量擬穩定在約200萬輛水平，力爭實現高端豪華車型銷量增長超15%、新能源車型占比翻番，最終推動乘用車業務實現8%-10%的調整后銷售利潤率。生產端也將持續向精益高效升級，至2028年全球產能將調整至約220萬輛，通過降低能源成本、提升自動化水平、應用人工智能、優化物流路線等舉措，全面提升生產效率。