五礦地產(chǎn)退市

五礦地產(chǎn)將于2026年3月3日正式撤銷在香港聯(lián)交所的上市地位，這標(biāo)志著這家擁有34年上市歷史的央企地產(chǎn)平臺(tái)正式告別港股市場。

一、退市時(shí)間線與關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

? 最后交易日：2026年2月10日下午4點(diǎn)10分

? 股份過戶暫停：2026年2月27日起

? 退市生效日：2026年3月3日

? 私有化計(jì)劃通過：2026年2月9日的法院會(huì)議和股東特別大會(huì)上獲得高票批準(zhǔn)

二、私有化方案詳情

此次退市是私有化計(jì)劃的一部分，要約人June Glory International Limited（中國五礦間接非全資附屬公司）以計(jì)劃安排方式私有化五礦地產(chǎn)。

核心條款：

? 注銷價(jià)格：每股1港元

? 溢價(jià)水平：

? 較最后交易日（2025年9月29日）收市價(jià)0.490港元溢價(jià)約104.08%

? 較未受干擾日收市價(jià)0.350港元溢價(jià)約185.71%

? 總代價(jià)：最高現(xiàn)金代價(jià)約12.76億港元，全部以內(nèi)部資源撥付

? 股權(quán)結(jié)構(gòu)：要約人原持有61.88%股份，無利害關(guān)系計(jì)劃股東持有38.12%股份

三、退市核心原因分析

五礦地產(chǎn)在公告中明確表示，“已失去上市平臺(tái)優(yōu)勢”，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1. 流動(dòng)性枯竭：

? 過去12個(gè)月日均交易量僅約44萬股，占無利害關(guān)系計(jì)劃股份數(shù)目約0.03%

? 股東若大量出售股份，只能在價(jià)格上接受折讓

2. 融資功能喪失：

? 自2009年起，公司未通過發(fā)行股份從公開市場籌集任何資金

? 上市平臺(tái)不再提供充足的離岸資金支持

3. 持續(xù)虧損壓力：

? 2022-2024年連續(xù)三年虧損：歸母凈虧損分別為13.62億、10.16億和35.21億港元，累計(jì)虧損近60億港元

? 2025年上半年：收入19.76億港元，凈虧損5.80億港元

? 凈負(fù)債率高達(dá)215.4%，償債壓力巨大

4. 戰(zhàn)略調(diào)整需求：

? 房地產(chǎn)行業(yè)處于筑底回穩(wěn)階段，外部環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜

? 私有化后公司將擁有更大靈活性，專注于長期業(yè)務(wù)規(guī)劃及資源整合

四、管理層變動(dòng)與公司背景

? 人事調(diào)整：2025年11月13日，何劍波因中國五礦集團(tuán)人員輪換辭任執(zhí)行董事、董事會(huì)主席等職務(wù)；執(zhí)行董事兼董事總經(jīng)理戴鵬宇獲委任為董事會(huì)代理主席

? 公司背景：成立于1991年12月，同年同月上市，是國資委首批確定的16家地產(chǎn)主業(yè)央企之一，隸屬于中國五礦集團(tuán)

? 業(yè)務(wù)范圍：主要從事房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理、專業(yè)建筑及物業(yè)投資業(yè)務(wù)，在手的房地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目共計(jì)80余個(gè)，分布于全國20余個(gè)城市

五、市場反應(yīng)與行業(yè)意義

? 復(fù)牌表現(xiàn)：2025年10月24日復(fù)牌后股價(jià)暴漲91.84%，市場對高溢價(jià)私有化方案反應(yīng)積極

? 行業(yè)趨勢：2025年內(nèi)已有21家港股公司完成私有化退市，五礦地產(chǎn)是首批退出的“地產(chǎn)主業(yè)央企”，反映房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整期的資本重構(gòu)趨勢

? 整合預(yù)期：市場普遍關(guān)注五礦地產(chǎn)退市后與集團(tuán)旗下另一地產(chǎn)平臺(tái)中冶置業(yè)的整合可能性，以形成五礦系統(tǒng)一的地產(chǎn)平臺(tái)

六、退市后的影響與展望

1. 對股東：提供高溢價(jià)退出機(jī)會(huì)，避免因流動(dòng)性不足而產(chǎn)生的折讓

2. 對公司：

? 擺脫短期市場波動(dòng)與合規(guī)壓力

? 精簡企業(yè)架構(gòu)，提升管理效率

? 更靈活實(shí)施長期戰(zhàn)略，加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整

3. 對集團(tuán)：避免上市平臺(tái)持續(xù)虧損拖累央企考核指標(biāo)，為后續(xù)資產(chǎn)重組和整合創(chuàng)造條件

五礦地產(chǎn)的退市并非被動(dòng)出局，而是基于現(xiàn)狀的主動(dòng)戰(zhàn)略調(diào)整。在房地產(chǎn)行業(yè)系統(tǒng)性調(diào)整時(shí)期，央企通過重組、整合等方式適應(yīng)新的市場環(huán)境，這反映了當(dāng)前行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)邏輯。退市完成后，五礦地產(chǎn)將由中國五礦集團(tuán)全資擁有，為其未來在集團(tuán)內(nèi)部的定位和發(fā)展奠定新的基礎(chǔ)。