藏在商城的助貸生意：量化派羊小咩等高溢價嵌套分期，打折回收有貓膩

“助貸新規”正式落地后，助貸平臺紛紛開啟轉型，商城模式成為熱門方向之一。

近日，新京報貝殼財經記者收到了多個針對助貸商城模式的投訴，涉及問題主要有報價虛高、暗含回收“套路”等。記者調查發現，這一看似“合規”的模式背后，實則隱藏著嵌套分期貓膩與回收套現的灰色鏈條。

“我相當于花5670元，才換了3337元?！眲⑴?025年11月份在羊小咩上下單購買了一臺蘋果iPad Air，并選擇通過“便荔卡包”進行分期。在6期的分期付款后，她的本息一共為5673.90元，但在京東等平臺上，這款電子產品標價為3800元左右。有自稱羊小咩商戶的回收人士聯系她：按對方給出的回收價計算，若將電子產品賣掉可收回3337.11元的現金。

羊小咩商城是量化派控股有限公司（以下簡稱“量化派”）旗下商城。1月7日，量化派回應記者聲稱，該平臺不存在高溢價的問題，亦未與回收平臺合作。

新京報貝殼財經記者順著線索查看羊小咩商城App，并未看到劉女士所說的分期模式，也未看到所謂的專營回收的合作商戶。但隨著調查的深入，一條隱匿的暗線悄然浮現：羊小咩商城被嵌套在“便荔卡包”App中。此外，記者在多個助貸系商城發現，這些商城的標價普遍較高、或明或暗的商品打折回收鏈正在形成。

助貸業務藏身商城？

量化派旗下羊小咩商城嵌套分期平臺被投訴“利息高”

“如果沒有分期功能和套現功能，我應該不會用?！毕M者李先生使用羊小咩商城是因為他曾接到推銷電話，稱該平臺購物可以分期。而劉女士則是在羊小咩“變身”前就開始使用，亦是因其“可分期、可套現”而沿用至今。

截至2026年1月4日，新京報貝殼財經記者在投訴平臺上檢索發現，共有超過3萬條投訴包含“羊小咩”。其中，利息高、收費不合理、商品差價大等成了不少用戶共同投訴的問題。

公開資料顯示，羊小咩的前身是助貸平臺“信用錢包”，但2025年9月份，羊小咩商城的運營方量化派控股有限公司（以下簡稱“量化派”）曾在招股說明書中指出，量化派已停止向金融機構提供撮合服務（或貸款便利化及流量分流服務），并向中國內地相關金融監管機構承諾日后不會再開展該等業務。

為何羊小咩商城被投訴有助貸？多位投訴者告訴新京報貝殼財經記者，他們是通過“便荔卡包”獲得的分期額度。記者在“便荔卡包”App上看到，其首頁即可申請分期額度。下方的“商城”在點擊后即跳轉至羊小咩商城。

根據量化派招股說明書，2022年、2023年、2024年及2025年前五個月，羊小咩交易值中分別有約66%、26%、85%、79%來自分期付款的訂單。鷹潭廣達及其獨立金融機構提供的分期付款方式可供羊小咩用戶于結賬時選擇。同時，為羊小咩提供分期付款服務的金融平臺及獨立第三方“便荔卡包”將其用戶流量獨家導向羊小咩。

記者點擊“便荔卡包”App首頁下方的“商城”后，頁面即跳轉至羊小咩商城?！氨憷罂ò盇pp截圖

對于二者的關系，羊小咩商城客服人員稱，羊小咩商城與“便荔卡包”只是合作關系。量化派1月7日回復記者聲稱，“便荔卡包”是羊小咩合作的提供分期付款服務的金融平臺之一，兩者不存在關聯。

天眼查顯示，“便荔卡包”的運營主體是北京自牧云創科技有限公司（以下簡稱“自牧云創”）；鷹潭廣達則持有小貸公司牌照，自牧云創為第一大股東，持股比例為40%。而自牧云創是北京量科邦信息科技有限公司（以下簡稱“量科邦”）100%控股子公司。

值得注意的是，量化派在招股說明書中明確，量化派的執行董事兼控股股東周灝此前持有量科邦30%股份，而他已于2025年4月出售了量科邦的全部直接和間接股權。但截至2026年1月5日，國家企業信用信息公示系統顯示，周灝仍為量科邦的自然人股東，且排在所有股東之首。

事實上，運營商城已成為不少助貸平臺的“藏身之處”。

如在登陸小象優品App后，消費者即被推送分期免息券，引導消費者“立即申請額度”。天眼查顯示，小象優品運營方無錫源石云科技有限公司是源石云（北京）科技集團有限公司全資子公司，后者的董事劉運利同時擔任上海新浪科技有限公司的法人代表、董事長。

而“桃多多”平臺則是金融行業會員權益服務商上海緯雅信息技術有限公司及北京寶越融資擔保有限公司共同運營的商城，在其App首頁上方放置“桃享卡”額度，并提供“立即申請”的入口。

左側是小象優品App首頁截圖，用戶在打開App后即有分期券彈窗。右側為桃多多App首頁截圖，在首頁上方即有申請分期額度的入口。

高溢價再分期規避監管？

羊小咩、小象優品、桃多多平臺商品標價普遍高于市價

據多位消費者向貝殼財經記者提供的購買商品分期方案，從表面上看，這些商城的利率普遍控制在年化24%以下。但多位投訴者告訴記者，羊小咩商城的定價普遍高于京東商城等其他平臺，算下來商品的分期綜合成本并不低。

以劉女士的一筆分期為例，她于2025年11月19日購買的蘋果iPad Air，在羊小咩商城上的售價是5297.01元。她選擇了利用“便荔卡包”分6期支付，每期還款金額為945.65元，按此計算她這筆分期的本息共計5673.90元，分期利率折合年化利率約為14.23%。

但劉女士所購買的這款蘋果iPad Air，在羊小咩商城上2025年12月29日的優惠價為5390.34元，若沒有額外付費的“MAX會員”，該產品售價為5463元。同日，該產品在京東平臺上的“到手價”為4199元。

羊小咩平臺的商品溢價高并不是個別產品。新京報貝殼財經記者還查看了其他產品。大疆DJI Osmo Nano自由視角穿戴相機（64GB），在羊小咩和京東的價格分別是2646元和1849元，溢價幅度達到43.10%。

對于羊小咩定價方式，新京報貝殼財經記者從其官方客服推送的一位負責商家合作的人士處了解到，羊小咩在與商家合作之后，商家可每日向羊小咩商城以SKU（庫存單位）報價兩次，羊小咩商城在比價后從選中的合作商家處采購貨品，作為“自營”商品。但合作商家無法參與羊小咩商城前端（面向客戶端）的定價。

對于商品定價，量化派回應新京報貝殼財經記者時聲稱，羊小咩自營商品價格不存在溢價20%-30%的情況。羊小咩是通過AI算法精準推送合適的折扣及專屬優惠，有效降低終端客戶產品價格。

將商品單價拉高后再做分期，是助貸業務暗藏商城的主流方法。新京報貝殼財經記者查詢多個助貸轉型的商城App，普遍存在價格較高的問題。

以蘋果iPhone 16 Pro Max（黑色鈦金屬 256GB）為例，2025年12月26日在小象優品App上不分期的售價是11049元，在桃多多平臺上為12836元。而京東平臺的價格僅為6729元。相比之下，小象優品的溢價達到64.20%，桃多多的價格則溢價90.76%。

值得注意的是，小象優品App所顯示的售價，以分期每期還款價格顯示，如上述蘋果手機在新京報貝殼財經記者未申請額度和驗證資質的情況下，所顯示的價格為“￥1033.44×12期”，其中1033.44（元）字號較大且標為紅色。而在右側則以灰色較小字號標注了不分期的到手價格。

以一款iPhone 16 Pro Max做比價，2025年12月26日，京東商城（左圖）的到手價為6729元，小象優品App（中圖）不分期到手價為11049元，而桃多多的價格則為12836元。

“先提高價格，再來做分期，不排除進貨渠道價格較高的情況，但也可能存在躲避監管的做法?！币晃婚L期從事助貸業務的業內人士告訴新京報貝殼財經記者，價格部分屬于市場監管局管轄而非金融部門監管，因此商城可以通過高標價變相繞過金融監管對融資綜合成本的合規要求。

一位助貸平臺內部人士告訴貝殼財經記者，原本他所在的平臺也研究過商城模式，但最終因擔心各項風險問題而放棄。“最初想轉型商城，主要是希望變相呈現較低利率，來承接原本年化利率在24%以上的客群?！?/p>

神秘“回收鏈”下綜合融資成本高企

消費者拿不到商品，指定商品“秒到”63折回款

隨著調查的深入，一條神秘的回收變現暗線浮現出來：多位消費者在使用“便荔卡包”分期后或在羊小咩商城購物后，就會有自稱羊小咩商戶的個人和商家致電消費者，詢問是否需要將“分期額度”變現。

“他們變現一般都是按照商品價格的63折算錢，到手的錢一般要比京東價格低一些?！眲⑴勘硎荆瑢Ψ揭笏故尽氨憷罂ò钡姆制陬~度后稱可做“秒到”和“貨到”的業務，其中“秒到63回款”。

所謂“秒到”指的是貨款立即到賬，在這種模式下，消費者甚至不用接觸到商品，將收件地址填寫成對方地址即可，打折后的貨款即可秒到賬?！柏浀健眲t意味著對方要收到貨物后才能打款。多位消費者表示，想要回收變現，并非想買什么都可以變現，而是要回收機構指定具體回收的商品?！八麄兘洺x擇品牌手機、黃金等相對保值的物品”。

“63回款”則意味著在售價基礎上打63折。以劉女士購買的iPad為例，若她最終選擇回收變現，實際可得到3337.11元的現金。若按此計算，劉女士這筆分期的融資成本將超過140%。

另據多位通過回收換錢的消費者介紹，電子產品的市場回收價往往比京東商城的價格略低。這也是消費者在價格上向京東商城“看齊”的主要原因。

問題的關鍵在于羊小咩是否參與了回收變現。

新京報貝殼財經記者在羊小咩App注冊之后，雖并未下單但也接到了多個自稱羊小咩商戶的機構來電，詢問記者是否需要分期變現。其中一家企業微信顯示為“康平縣誠信小貸公司”，另一家企業微信則顯示為“湖北省纖序投資咨詢有限公司”，二者均需要先看到“便荔卡包”的分期額度后才與記者談具體的回收折扣。

不過，羊小咩官方客服人員并不承認這些“合作商戶”，羊小咩合作商戶也無法獲得用戶信息。

然而，這些機構為何能精準獲取客戶注冊信息？“一些不法分子會通過流量攔截、揭秘等非法手段獲取到客戶信息。”羊小咩官方客服人員如是回復。

量化派官方回復新京報貝殼財經記者時聲稱，公司從未與任何第三方回收平臺或商戶開展回收合作相關業務，市場上所有以羊小咩名義進行的此類業務均為第三方非法冒用行為。公司始終將用戶個人信息與數據安全放在首位，在技術層面持續實施網絡安全與數據防護強化措施，并建立了定期安全檢測機制?！拔覀儠翰涣私饣厥諜C構如何獲取羊小咩平臺的客戶注冊信息，后續如有查證將第一時間上報相關部門?！?/p>

小象優品的做法則更加直接：該平臺針對黃金商品，在銷售時就提供“一鍵回收”。

2025年12月29日，新京報貝殼財經記者在該平臺上看到，一款1克重的足金月亮飾品，小象優品上的每期還款為146.75元的12期分期，而在購買頁面的下方“一鍵回收”則標注了預計可回收985.27元。按此計算，該商品變現的實際成本高達年化78.73%。此外，該App上還設有“手機回收”通道，并標注了回收“火爆”產品品類，以及部分產品預計下周的跌幅。同時在頁面上方滾動播出用戶提現情況。

2025年12月29日，小象優品上部分金飾頁面下方設有“一鍵回收”功能。而在“手機回收”功能中，小象優品則會給標注“火爆”和預計下周價格下跌的產品類型。

對于小象優品回收業務的相關情況，新京報貝殼財經記者按工商信息披露的郵箱發郵件并致電平臺客服，但截至發稿，暫未收到相關回復，客服電話亦未接通。

“如果平臺主動引導、主動參與變現回收，就有可能變成‘套路貸’?！币晃粯I內人士表示，在消費者沒有直接接觸到商品時，這些商品看似可能有正常的物流，但實則可能是“空包”，“由于不直接拿到貨物，消費者也無法確認自己買到的是什么”，而回收變現則成了商城變相提高融資成本的方式。因此，回收或成未來助貸平臺轉型做商城不能觸碰的領域。

新京報貝殼財經記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 穆祥桐