毛利率超75%，手術縫線廠商百邁科沖刺北交所IPO，業(yè)績穩(wěn)健但依賴單一產(chǎn)品

（圖片來源：視覺中國）

藍鯨新聞12月29日訊近日，北京證券交易所官網(wǎng)顯示，海南百邁科醫(yī)療科技股份有限公司（以下簡稱"百邁科"）遞交招股書，擬在北交所掛牌上市。

百邁科是一家專注于以手術縫線為代表的外科手術醫(yī)療器械及多肽制藥設備等產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)，成立于2007年，前身為海南建科藥業(yè)有限公司，其核心業(yè)務涵蓋手術縫線、介入栓塞材料、止血材料等外科手術器械產(chǎn)品，同時布局多肽合成儀、多肽裂解儀等多肽制藥設備產(chǎn)品的研發(fā)與銷售。

公司的核心產(chǎn)品"封創(chuàng)翎"可吸收性外科縫線是國內(nèi)取得注冊證并擁有完整自主知識產(chǎn)權的可吸收免打結縫線，填補了國內(nèi)空白，適用于外科腹部手術等多種軟組織縫合場景。

隨著國產(chǎn)醫(yī)療器械替代進程的加速，百邁科在手術縫線細分領域逐漸占據(jù)一席之地。根據(jù)沙利文研究報告，按照銷售收入排名，2024年公司在我國免打結縫線市場占有率為8.9%，排名僅次于強生、舜科、美敦力三家進口廠商。

從市場覆蓋來看，公司手術縫線產(chǎn)品已銷售至國內(nèi)31個省、自治區(qū)和直轄市的近3000家醫(yī)院，其中在"全國手術量百強醫(yī)院"中，"封創(chuàng)翎"系列產(chǎn)品覆蓋超過50家。此外，公司研制的全自動大規(guī)模多肽合成儀擁有自主知識產(chǎn)權，在國內(nèi)多肽合成設備細分領域占有70%的市場份額。

業(yè)績表現(xiàn)上，報告期內(nèi)公司營收和利潤均保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。招股書顯示，2022年至2024年及2025年上半年，百邁科實現(xiàn)營業(yè)收入分別為9067.59萬元、1.74億元、1.85億元、9581.42萬元；歸母凈利潤分別為2949.94萬元、7018.16萬元、6919.44萬元、3499.84萬元，整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢。

盈利能力方面，公司綜合毛利率始終保持在75%以上的高位，2022年至2025年上半年分別為76.52%、75.88%、78.80%和75.97%，盈利能力較為突出。財務結構上，公司資產(chǎn)負債率持續(xù)優(yōu)化，由2022年末的47.46%降至2025年6月末的10.97%，截至2025年6月末，公司資產(chǎn)總計3.79億元，凈資產(chǎn)3.18億元，2025年上半年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流3313.98萬元，財務狀況整體健康。

盡管公司業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，但經(jīng)營過程中仍存在諸多風險問題。首先是產(chǎn)品結構高度集中的風險，招股書顯示，報告期內(nèi)公司可吸收性外科縫線產(chǎn)品的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為82.39%、79.24%、84.75%和82.79%，超過八成收入依賴單一產(chǎn)品，若未來行業(yè)政策、市場競爭或終端需求發(fā)生重大不利變化，而其他產(chǎn)品市場推廣不及預期，將對公司經(jīng)營造成顯著影響。

其次是集采政策帶來的價格壓力，2023年起公司縫線產(chǎn)品先后中選多輪集中帶量采購，2025年9月遼寧牽頭的24省聯(lián)盟集采亦將其納入范圍，受此影響，報告期內(nèi)公司可吸收性外科縫線平均銷售單價由108.28元/根降至82.94元/根，累計降幅達23%，若未來更多品類被納入集采且銷量增長無法彌補價格下降，公司將面臨市場份額或盈利能力下降的風險。

再者是經(jīng)銷模式依賴風險，報告期內(nèi)公司經(jīng)銷收入占主營業(yè)務收入的比例分別為85.89%、80.71%、87.17%和87.77%，且前五大客戶貢獻度接近三成，經(jīng)銷商數(shù)量多、分布廣，若公司無法及時提升培訓、管理與風險管控能力，可能出現(xiàn)經(jīng)銷商管理混亂、市場推廣不達預期的情況。

此外，公司還存在核心原材料部分依賴進口的風險，報告期內(nèi)境外采購金額占采購總額的比例最高達15.76%，若國際貿(mào)易環(huán)境惡化導致供應受限，將出現(xiàn)原材料短缺、成本波動等問題。

關于募集資金使用用途，本次發(fā)行百邁科擬公開發(fā)行不超過1355萬股，募集資金扣除發(fā)行費用后將主要用于"海南百邁科先進醫(yī)療器械項目"，項目投資總額3.06億元。該項目主要圍繞公司核心業(yè)務展開，用于擴產(chǎn)、設備自動化升級以及材料與工藝研發(fā)中心建設等。