海南“封關”，機構如何研判市場？

《投資者網》謝瑩潔

海南自貿港正由藍圖走入現實。

12月10日，《中共海南省委關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》重磅發布，明確將高標準建設自由貿易港作為高質量發展的總抓手，提出分階段構建適配高水平自貿港的政策制度體系，以更高水平開放撬動深層次改革與發展，助力海南在國內國際雙循環中發揮樞紐與保障雙重作用。

備受矚目的海南自由貿易港全島封關運作，于12月18日正式落地。

一系列政策紅利讓市場充滿遐想：未來赴瓊是否能選購更豐富的免稅好物？購物成本是否將進一步降低？A股海南板塊近期持續迸發向上活力，羅牛山、海南瑞澤等多只個股強勢漲停，點燃市場對海南自貿港發展的期待。

全島封關

海南自由貿易港正式啟動全島封關運作，標志著中國對外開放進入新的階段。封關并非“封島”，而是將海南全島升級為海關監管特殊區域，實施“一線放開、二線管住、島內自由”的政策框架，推動貿易、投資、資金、人員等要素的自由流動。

封關政策的核心亮點之一，是“零關稅”商品稅目的大幅擴容。封關前，海南僅對1900個稅目的進口商品實施零關稅，封關后這一數字躍升至約6600個，覆蓋全部商品稅目的74%，比封關前提高了近53個百分點。這意味著，未來在海南，企業可以免稅進口更多種類的原材料、零部件和消費品，顯著降低生產成本，提升價格競爭力。

盡管“零關稅”政策主要面向企業，并非直接針對消費者，但其間接效應將傳導至終端市場。具體而言，封關后的海南島將成為一個海關監管特殊區域，海南自貿港與中國關境外其他國家和地區之間，實施一系列自由便利進出舉措；海南自貿港與內地之間，針對放開的內容實施管理；而在海南自貿港內，各類要素可以相對自由流通。

免稅商品在島內企業間的自由流通，將促使更多進口商品進入海南零售市場，豐富消費者的選擇。隨著進口成本下降，部分商品在海南的零售價格有望下調，從而提升海南作為購物目的地的吸引力。

值得注意的是，封關政策并未直接擴大離島免稅商品的種類或提高免稅額度。目前，離島旅客每年仍享有10萬元的免稅購物額度，商品類別也未顯著擴充。但封關帶來的產業集聚效應，可能吸引更多國際品牌入駐海南，間接優化離島免稅商品的供給結構。此外，島內居民未來有望享受特定進口消費品的免稅政策，進一步釋放本地消費潛力。

免稅政策

海南被認為是“免稅購物天堂”，主要因為其享受一系列離島免稅政策。“離島免稅”是指離島（但不離境）的旅客在特定的購物點購物，可以享受免征關稅、進口環節增值稅和消費稅的稅收優惠。

在封關前的10月，離島免稅政策進一步逐步放寬限制。財政部、海關總署發布《關于調整海南離島旅客免稅購物政策的公告》（下稱“離島免稅新政”）。離島免稅商品新增寵物用品、可隨身攜帶的樂器兩類，免稅商品增至47種

從產業角度看，封關政策對原材料落地加工形成實質性利好。根據規定，鼓勵類產業企業在海南加工增值超過30%的貨物，進入內地市場時可免征進口關稅。這一政策不僅吸引高端制造、食品加工、醫藥等企業落戶海南，也推動形成從原材料進口到成品銷售的完整產業鏈。

例如，進口農產品在海南加工為食品后，若附加值達標，即可零關稅進入內地市場，既降低企業成本，也豐富內地消費者的選擇。

封關之后，符合條件的鼓勵類產業的企業可享受15%企業所得稅，而有關的高端緊缺人才個人所得稅超過15%部分，會予以免征。目前，我國內地企業所得稅普遍為25%，而個人所得稅的最高邊際稅率為45%的，海南的吸引力不言而喻。

據Choice金融終端數據，12月19日，海南自貿區板塊拉升，海南海藥（000566.SZ）、海汽集團（603069.SH）等漲停；12月18日，板塊78支概念股中，一心堂（002727.SZ）領漲10.03%，洲際油氣（600759.SH）、力盛體育（002858.SZ）、柳藥集團（603368.SH）漲超4%。

中信證券指出，離島免稅政策的優化與海南封關在即創造了潛在消費增量空間。重點建議關注財富效應傳導、供給端優化推動的經營拐點機會，包括受益于資本市場財富效應潛在傳導的偏高端消費，如出境游、酒店、免稅、奢侈品&高端美護、高端地產物業等。

華福證券將海南封關與旅游公司資產收并購視為第四季度的兩大主線，建議關注中國中免（601888）等海南免稅運營商，以及擁有并購預期的旅游行業頭部公司祥源文旅（600576）、西域旅游（300859）等。東吳證券建議關注中國中免、王府井（600859）、海汽集團（603069）等，以及自貿港核心口岸相關標的，如海南機場（600515）、美蘭空港、海峽股份（002320）等。

從更宏觀的層面看，海南封關是中國探索高水平制度型開放的重要試驗。

對于海南自貿港的金融開放，2020年6月發布的《海南自由貿易港建設總體方案》就指明了方向：重點圍繞貿易投資自由化便利化，分階段開放資本項目，有序推進海南自由貿易港與境外資金自由便利流動。

根據《總體方案》，海南自貿港的發展目標是：到2035年，自由貿易港制度體系和運作模式更加成熟，成為中國開放型經濟新高地；到本世紀中葉，全面建成具有較強國際影響力的高水平自由貿易港。

未來，隨著更多細則落地，海南有望成為全球企業投資的熱土和消費升級的新高地。

總體而言，海南封關不會立刻讓離島免稅購物“更便宜”或“更豐富”，但它通過降低企業成本、擴大商品供給、優化產業生態，為海南打造國際消費中心奠定堅實基礎。（思維財經出品）■

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