芯原股份終止收購芯來智融，半個月內4起半導體并購終止 分析人士

2020年半導體并購__半導體行業并購整合浪潮涌現

紅星資本局12月18日消息，今日，芯原股份（688521.SH）召開關于終止重大資產重組的線上投資者說明會，但沒有就終止收購芯來智融的具體原因作進一步說明。

此前，芯原股份曾在公告中表示，標的公司管理層及交易對方提出的核心訴求及關鍵事項與市場環境、政策要求及公司和全體股東利益存在偏差。

紅星資本局注意到，12月以來，半導體領域已有多起并購宣布終止。金誠同達律師事務所合伙人王煥宇表示，在企業并購過程中，定價和業績對賭是影響交易成功與否的兩個重要因素。

2020年半導體并購_半導體行業并購整合浪潮涌現_

資料圖

芯原股份終止收購芯來智融

收購逐點半導體有新進展

12月12日，芯原股份公告稱，收到芯來智融管理層及交易對方關于終止發行股份及支付現金購買芯來智融97.0070%股權并募集配套資金的通知，經公司充分審慎研究，同意終止本次交易。

對于終止交易的原因，芯原股份在公告中表示，標的公司管理層及交易對方提出的核心訴求及關鍵事項與市場環境、政策要求及公司和全體股東利益存在偏差。

12月18日，芯原股份召開線上投資者說明會，但沒有就終止收購芯來智融的具體原因作進一步說明。對于收并購雙方的具體分歧點，紅星資本局以投資者身份進行提問，暫未得到芯原股份方面回復。

會后，紅星資本局再次以投資者身份致電芯原股份證券辦公室，其工作人員表示，終止原因以之前公告披露信息為準。

針對終止收購芯來智融后，在RISC-V領域的業務規劃，芯原股份在投資者說明會上表示，作為芯來智融的股東，公司將與其保持并深化合作關系；同時，繼續擴大與多家RISC-V IP核供應商的合作，積極推動RISC-V生態體系在中國的快速發展。

此外，值得注意的是，芯原股份更新了收購逐點半導體的進展。此前，芯原股份成立天遂芯愿，并擬聯合共同投資人以天遂芯愿作為收購主體，收購逐點半導體的控制權。

12月12日，芯原股份更新該收購進展稱，公司與天遂芯愿以及共同投資方簽署了相關協議。天遂芯愿擬新增注冊資本9.4億元，其中公司擬以其在本次收購后所持逐點半導體2.11%股份認繳天遂芯愿2000萬元新增注冊資本、以現金3.5億元認繳天遂芯愿3.5億元新增注冊資本。

本次投資完成后，天遂芯愿的注冊資本將變更為9.5億元，公司將持有天遂芯愿40%股權、成為天遂芯愿單一第一大股東，并將根據相關交易協議控制天遂芯愿的多數董事席位并享有對天遂芯愿的控制權。

近期多起半導體并購終止

分析人士：定價、業績對賭是交易關鍵點

據紅星資本局不完全統計，12月前半個月，半導體領域已有4起并購案宣布終止。

除上述芯原股份外，12月5日，帝奧微（688381.SH）公告稱，終止籌劃收購榮湃半導體100%股權事宜，原因是雙方就本次交易的交易方案、交易價格、業績承諾等核心條款未能達成一致意見。

12月9日晚，海光信息（688041.SH）和中科曙光（603019.SH）同步公告，海光信息吸并中科曙光的重大資產重組終止，并表示終止原因是交易規模較大、涉及相關方較多，使得重大資產重組方案論證歷時較長，目前市場環境較本次交易籌劃之初發生較大變化，本次實施重大資產重組的條件尚不成熟。

12月9日晚間，思瑞浦（688536.SH）也發布了收購終止公告，稱因目前實施重大資產重組的條件尚未完全成熟，決定終止籌劃收購奧拉股份的股權。

金誠同達律師事務所合伙人王煥宇主要從事資本市場業務，他告訴紅星資本局，許多半導體領域的未上市公司，希望通過被收購實現資本化，并購市場變得活躍。與此同時，也會出現不少買賣雙方經過系列談判之后無法達成共識的情況。

王煥宇進一步分析，在企業并購過程中，定價和業績對賭是影響交易成功與否的兩個重要因素。

定價方面，買方需要考慮成本，賣方背后的投資機構則希望有所獲利，雙方存在博弈。業績對賭上，雙方也可能存在分歧，通常是買方希望賣方承諾的未來業績更高一些，賣方則傾向于他認為的更合理的區間。

另據央廣網報道，有半導體行業人士表示，近期該行業并購終止案例較多，一方面因為行業并購活躍度高、披露案例基數大，相應終止案例數量隨之增加；另一方面，國內半導體產業近年發展迅速，一級市場關注度與估值水平較高，疊加部分標的公司股東結構復雜、利益訴求多元，也會增加上市公司并購的談判難度。同時，行業需求波動與市場環境變化，也促使上市公司在推進并購時更加審慎，避免決策不慎帶來的經營風險。

紅星新聞記者 俞瑤 符小茵

編輯 陶玥陽 審核 任志江