新勢力成績單公布，有人歡喜有人愁

前段時間，多家車企國內造車新勢力陸續交出了2025年三季度“成績單”，頭部玩家們的表現可以說是“有人歡喜有人憂”。

今天咱們就來聊聊這些財報里的門道，看看誰在悶聲發大財，誰還在盈虧線上苦苦支撐。

問界當家，銷量利潤兩手抓

先來看看“賺錢組”的代表性成員：

塞力斯以481.3億元的收入跑在最前面，凈賺23.7億元，屬于目前新勢力里的“盈利天花板”。

作為核心成員，問界在三季度交付12.4萬臺新車，同比增長12.2%。

其中M8交付6.48萬輛、M9交付3.05萬輛，兩款車就占了總銷量七成多，9月底剛預售的新款M7訂單更是破了22萬臺。

不得不說，靠著華為的技術加持，問界確實成了“第一個吃螃蟹且吃得最香”的選手。

不管是上月初的港交所上市，還是明年待發的問界M6，都會進一步推動塞力斯走向國際化、智能化舞臺，值得期待。

7億實現盈利，小米走出“新手村”

另一個黑馬是小米，今年三季度賺了7個億，首次實現單季度經營收益轉正。

從去年3月首款車SU7上市到實現盈利，小米只用了一年半，這速度在新勢力里找不到第二家。

小米能這么快盈利，和YU7的產能釋放有很大關系。三季度YU7產量拉滿后，拿出了10.88萬輛的交付成績，均價26萬也站穩了中端市場。

但是隨著其他車企陸續發布新車，小米汽車面臨的市場競爭加劇，訂單量和交付周期也受到了一定的影響。

所以，小米新車如何讓消費者保持期待，才是未來發展的關鍵所在。

爆料顯示，小米明年將推出YU9、三款昆侖車型，以及一款搭載95度電、續航600公里的增程房車。

其中，三款昆侖車型可能將搭載70度和90度電池包，定位增程大型SUV。

這個市場定位，應該會給理想和問界帶來一些危機感。

零跑定下百萬目標，明年繼續“領跑”

從今年3月份開始，零跑已經連續8個月坐穩新勢力月銷量冠軍，三季度共交付超17萬臺新車。

交付翻番、營收增長超 97%，讓它成為了本次新勢力中少數實現盈利的車企。

雖然賣的火爆，但因為走的是“極致性價比”路線，所以賺的并不多：營收194.5億，凈利潤只有1.5個億。

前不久，零跑還喊出了“2026年實現百萬年銷、50億凈利”的目標，看來是想靠“走量”進一步攤薄成本。

銷量不愁了，后續零跑要做的就是，如何借助科技和市場定位來提升車輛單價，沖擊高端市場。

接下來，除 9.78 萬起的 lafa5 外，零跑接下來還將推出 A10、D19 等不同價位的產品。

其中，20萬級別的D19，將會是零跑沖高的新嘗試。

值得一提的是，搭上Stellantis（全球第四大汽車集團）的零跑，正在快速推進全球化，首款車型C10明年將大展拳腳，占據海外市場。

新勢力車企中，“蔚小理”這個組合想必大家都很熟悉了。

從財報上來看，蔚來凈虧損34.8億元人民幣，小鵬凈虧損3.8億元人民幣，理想凈虧損6.24億元人民幣。

表面看起來都在虧損，但實際情況卻并不相同。

蔚來小鵬：虧損收窄，盈利在望

先說蔚來，三季度現金儲備增長至367億元，營收217.9億元，創歷史新高；綜合毛利率13.9%、整車毛利率14.7%，均創下近三年來新高。

銷量方面，蔚來、樂道、螢火蟲共同發力，交出8.71萬臺的好成績。

其中的蔚來全新ES8和樂道L90已經成為“爆款”，進一步推動了銷量和毛利率上揚。

由于大多數開支都放在三季度進行了成本前置，所以蔚來目前依舊是34.8億元的凈虧損狀態，但同比收窄了31.2%。

目前看來，蔚來如果繼續按照現在的路線走，想要實現李斌多次強調的“第四季度盈利”目標，還是挺有希望的。但壓力也確實不小。

小鵬這邊的情況稍微好一點，三季度交付新車11.6萬臺，同比增長149.3%，單季度營收首次突破200億元，虧損收窄至3.8億元。

從24.3億的研發費用來看，除了汽車，小鵬以“物理AI”技術生態為核心，加大研發智能駕駛（圖靈芯片、VLA算法）和人形機器人，樹立科技創新領域形象。

到了2026年，小鵬可能會推出純電+增程兩條路線：

基于Mona系列，小鵬在轎車的“智能化+性價比”領域走爆款概率較高。

同時，小鵬X9增程版為后續主銷車型推出增程版本埋下伏筆，目標是覆蓋更多銷售區域。

至于四季度能否實現首次盈利，我們可以期待一下。

理想：由盈轉虧，重回“創業”？

作為“蔚小理”中最早實現盈利的成員，理想正處于戰略調整陣痛期：三季度交付9.33萬輛，比去年同期少賣39%，凈虧損6.24億元。

這也是理想自2022年第四季度以來，首次出現季度虧損。

當然，目前也有說法是，理想此次財報加上了“MEGA召回事件”的大部分成本，如果刨除這部分成本，理想可能會實現盈利。

不過具體承擔了多少，還有待進一步確認。

過去幾年，理想憑借增程路線和“移動的家”的產品定義，取得了巨大成功。

然而到了2025年，問界、小鵬等品牌陸續推出了增程版車型，客戶選擇性增多，競爭壓力也越來越大。

而且比起仍在產能爬坡的純電i系列，大家對2026年大改款的L系列好像更感興趣。

目前已經知道的升級項包括：精簡SKU、全系標配5C、豪華質感提升等等。

同時，理想自研的車規級 AI 芯片 M100 也將在明年正式上車。

至于改款后的理想L系列能否滿足用戶期待值，還要等新車發布后才能窺其一二。

2026年，新能源汽車?購置稅政策將調整為?減半征收?，每輛最高減免不超過1.5萬元。?

也就意味著，車企們將要面對更大的競爭壓力和更嚴苛的生存機會。

究竟誰能笑到最后？大家可以在評論區留言。