渣男會起來嗎？

昨天下午昏昏沉沉的盤面中，券商股拔地而起，板塊漲幅達到2.31%，著實讓人興奮，這是該板塊2個多月以來的最大漲幅。

但是看了一下年線，券商板塊今年也就漲3.48%，大幅跑輸各種指數。甚至連2024年11月的高點都沒有超越，長期辜負了牛市旗手的稱號，名副其實的渣男。

其實昨天漲幅最大的板塊是保險，大漲5.36%，主要受益于一則 金融監管總局下調保險公司投資風險因子的消息。

新規根據持倉時間調整保險公司投資滬深300指數成分股、科創板上市普通股票等標的的風險因子，比如持倉時間超過3年的滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股的風險因子從0.3下調至0.27；比如持倉時間超過兩年的科創板上市普通股的風險因子從0.4下調至0.36。風險因子下調，意味著計算“最低資本”時的風險消耗減少，這直接提升保險公司的償付能力充足率，釋放出更多資本空間。

根據測算，這次政策實際上將給市場帶來千億以上的增量資金，因此是一個真金白銀的定向寬松政策。

這一輪牛市的最大增量資金來源有三塊，一塊是國資增持指數ETF，包括央國企增持控股上市公司股權；一塊是險資，增持銀行等高股息板塊；還有一塊是民間的兩融資金，這塊因為每個交易日公布，能看到精確的增量金額，從6月開始增加了近8000億。

渣男板塊今年的主升段主要是6月到8月這2個月，也是市場成交量不斷攀升的一段時期。所以券商的反彈能否有持續性，還得看成交量能否溫和回升。我覺得這個持續性大概率是成立的。

券商行業還有一個利好是，今天在證券業協會第八次會員大會上，證監會主席吳清表示，要適度拓寬券商資本空間與杠桿上限，從價格競爭轉向價值競爭。翻譯成大白話就是，不要打價格戰了，要反內卷，多做一些更有意義的事情，同時還給加杠桿。

看了一些大盤券商股，發現今年以來股東人數是普遍下降的，券商ETF的規模是不斷增加的，也有可能目前在醞釀一次中級行情。

周末非銀這塊，除了保險和券商，基金也有新政出來。《基金管理公司績效考核管理指引》征求意見稿已經下發，總的來說主要有這么幾個方面：基金業績和基金經理的薪酬直接掛鉤了，業績不佳績效薪酬將明顯下降；強制跟投，基金經理須用不低于40%績效工資購買自己管理的基金，高管比例不低于30%，實現利益深度綁定；考核不看短期業績，三年以上長期業績指標權重不低于80%，主要是打壓公募基金抱團追漲殺跌，風格漂移；離職不免責：建立追索扣回機制，對離職人員過往失職行為可追回薪酬，問責終身化。

對基民來說，這是影響長遠的好消息，以往重規模，現在主要考核業績。不過另外一個趨勢是，基金經歷為了避免于落后比較基準，持倉會主動向指數靠近，加強了指數化發展的趨勢。同時也提高了基民擇時能力的要求。