廣州，剛剛迎來一個(gè)明星IPO

“中式面館第一股”來了。

12月5日，遇見小面正式在港上市，開盤股價(jià)5.4港元/股，市值超過38億港元。

此次IPO，公司還獲得了來自高瓴資本、海底撈、君宜資本、晟盈投資、Zeta Fund的基石投資，5位投資者合計(jì)認(rèn)購 1.71億港元，約占募集資金總額25%。

而進(jìn)一步向前回溯，作為網(wǎng)紅品牌，遇見小面自成立之初就一路有資本保駕護(hù)航：2014年至今，公司合計(jì)完成了8輪融資，弘毅投資旗下百?？毓?、喜家德、九毛九、碧桂園創(chuàng)投等都是股東。其中，百?？毓筛抢塾?jì)增資三輪，最終以17.16%的持股成為公司的最大機(jī)構(gòu)股東。

隨著遇見小面成功上市，早期投資方也均獲得了豐厚回報(bào)。特別是投資最早的天使投資人顧東生，按照IPO前30億元估值粗算，其持股價(jià)值約為2.319億元，加上已套現(xiàn)的3000萬元，投資回報(bào)近130倍。

80后理工生創(chuàng)業(yè)，做出“中式面館第一股”

遇見小面的故事，源于創(chuàng)始人宋奇的一個(gè)“大膽設(shè)想”。

1986年出生的宋奇，本科畢業(yè)于華南理工大學(xué)，隨后前往香港科技大學(xué)深造，獲得碩士學(xué)位。踏入社會(huì)之初，他進(jìn)入科技行業(yè)工作了一年。之后，他轉(zhuǎn)換賽道，成為香港麥當(dāng)勞的一名管理培訓(xùn)生，繼而加入百勝餐飲集團(tuán)，負(fù)責(zé)新店的選址工作。

正是這兩段深入餐飲巨頭的實(shí)踐經(jīng)歷，讓這位理科生對餐飲創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生了濃厚興趣。宋奇曾公開回憶稱：“當(dāng)我在麥當(dāng)勞炸下第一筐薯?xiàng)l時(shí)，就有以后創(chuàng)立品牌，甚至挑戰(zhàn)麥當(dāng)勞的想法。”

然而，宋奇的創(chuàng)業(yè)之路并非坦途。2012年至2014年間，他接連嘗試了粵式餐廳、東北菜館、餃子館等多個(gè)餐飲項(xiàng)目，但均以虧損告終。轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2014年，當(dāng)時(shí)他與本科校友蘇旭翔、羅燕靈在廣州共同創(chuàng)辦了第一家以川渝風(fēng)味為特色的面館，這便是“遇見小面”的起點(diǎn)。

有趣的是，三位創(chuàng)始人的專業(yè)背景與餐飲行業(yè)看似毫無交集：宋奇與蘇旭翔主修材料科學(xué)與工程，羅燕靈專攻信息工程與高分子材料。但恰恰是這份跨界基因，成為遇見小面突破行業(yè)傳統(tǒng)的核心競爭力。

品牌創(chuàng)立之初，他們便摒棄了傳統(tǒng)餐飲依賴 “手感”“經(jīng)驗(yàn)” 的模糊運(yùn)營模式，將理科生擅長的標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)據(jù)化思維深度融入經(jīng)營全流程 —— 油溫控制、調(diào)料配比都經(jīng)過精密測算，形成統(tǒng)一可復(fù)制的操作參數(shù)。

這種在當(dāng)時(shí)行業(yè)里頗為超前的模式，也幫助遇見小面未來在競爭白熱化的中式面館賽道闖出一片天地：截至目前，品牌已在中國內(nèi)地布局 440 家門店，并在香港特別行政區(qū)開設(shè) 11 家門店。

另根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2022年至2024年連續(xù)三年，其重慶小面、豌雜面和酸辣粉線下銷售量在所有中國連鎖餐廳中排名第一；就2024年總商品交易額而言，遇見小面為中國第一大川渝風(fēng)味面館經(jīng)營者及第四大中式面館經(jīng)營者。

如今，隨著上市鐘聲的正式敲響，遇見小面更是一舉摘得港股“中式面館第一股”的頭銜。

三年?duì)I收翻三倍

與大多數(shù)餐飲品牌類似，遇見小面也采用了“直營+特許經(jīng)營”兩條腿走路的方式。

具體來看，公司直營餐廳經(jīng)營的收入主要包括直營餐廳內(nèi)的堂食服務(wù)及外賣業(yè)務(wù)收入；而特許經(jīng)營管理收入，則是從加盟商那里收取的加盟費(fèi)以及供應(yīng)鏈費(fèi)用。

在雙模式的帶動(dòng)下，遇見小面在報(bào)告期內(nèi)交出了頗為亮眼的增長答卷。招股書顯示，2022年至2024年，公司的營業(yè)收入分別為4.18億元、8.01億元、11.54億元，三年時(shí)間翻了三倍。其中，直營餐廳的收入占比分別為80.5%、83.9%和86.7%，是其核心收入來源。

值得一提的是，公司還于2023年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。報(bào)告期內(nèi)，公司的歸母凈利潤分別為-3597.30萬元、4591.40萬元、6070萬元。

這一增長態(tài)勢在 2025 年上半年也得以持續(xù)放大——期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收 7.03 億元，同比增長 33.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤 5217.5 萬元，同比增長 131.56%。

門店數(shù)量的高速擴(kuò)張，是公司業(yè)績增長的核心驅(qū)動(dòng)力。2022 年至 2024 年，公司新開門店數(shù)分別達(dá) 43 家、92 家、120 家，開店速度逐年加快；2025 年以來，擴(kuò)張勢頭持續(xù)，截至目前已新增 103 家門店，累計(jì)餐廳數(shù)量達(dá)到 451 家。

不過，業(yè)績高增長的背后，遇見小面正面臨中式面館市場白熱化競爭的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中式面館市場高度分散，按2024年總商品交易額計(jì)，前五名參與者所占市場份額僅為2.9%。

頭部品牌尚未形成絕對壟斷優(yōu)勢，行業(yè)競爭尤為激烈。而為了搶占市場，品牌們不得不陷入 “價(jià)格內(nèi)卷”，自 2023 年起，和府撈面、陳香貴等頭部玩家陸續(xù)推出低價(jià)產(chǎn)品，遇見小面也未能例外。招股書顯示，其訂單平均消費(fèi)額從 2022 年的 36.1 元降至 2023 年的 34.0 元，2024 年進(jìn)一步降至 32.0 元，連續(xù)兩年持續(xù)下滑。

長期來看，“以價(jià)換量” 的策略無疑將對經(jīng)營質(zhì)量產(chǎn)生影響。遇見小面也在招股書中直言：“中國餐飲業(yè)的激烈競爭可能阻礙我們增加或維持收入及盈利能力。”

至于如何在規(guī)模擴(kuò)張與盈利穩(wěn)定性之間找到平衡，破解“價(jià)格戰(zhàn)”帶來的增長壓力，將成為遇見小面上市后亟待解決的核心課題。

8輪融資，天使投資人回報(bào)近130倍

除了公司自身的發(fā)展之外，本次IPO的焦點(diǎn)還在于其背后的投資機(jī)構(gòu)。

一路走來，遇見小面累計(jì)完成了8輪融資，青驄資本、弘毅投資（百?？毓桑?、喜家德、九毛九、碧桂園創(chuàng)投等，都是這家公司成長路上的重要推手。

時(shí)間回到2014年，遇見小面創(chuàng)立僅3個(gè)月，便獲得了天使投資人顧東生及天圖資本李康林投資的 300 萬元天使輪融資。次年3月，青驄資本順勢加入，完成天使+輪投資。

到了2016年，遇見小面又獲得九毛九的數(shù)百萬Pre-A輪投資。同年，在公司僅有廣州7家門店的情況下，又拿到了來自弘毅投資旗下百?？毓傻?500萬元A輪融資。

百福控股CEO王小龍?jiān)缙陉U述投資邏輯時(shí)曾提到：“跟其它餐飲創(chuàng)業(yè)者相比，遇見小面創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)很不一般。第一，高學(xué)歷精英人才，學(xué)習(xí)能力占優(yōu)；第二，年輕，創(chuàng)新思維適配年輕人消費(fèi)習(xí)慣；第三，務(wù)實(shí)肯干，有望成為中國快餐領(lǐng)域‘黑馬’?！?/p>

也正是基于這一判斷，百?？毓稍诤罄m(xù)融資輪次中持續(xù)加碼，累計(jì)三次增資后成為公司最大機(jī)構(gòu)投資方。

值得一提的是，在長達(dá)九年的陪跑中，百?？毓傻慕巧h(yuǎn)超單純的資金提供者，還通過自身“資本+產(chǎn)業(yè)know-how”的獨(dú)特模式，協(xié)助遇見小面優(yōu)化商業(yè)模式、完善特許經(jīng)營體系，推動(dòng)供應(yīng)鏈合作，鏈接資本與人才資源。

2020 年至 2021 年，遇見小面的融資進(jìn)程駛?cè)肟燔嚨?。先是九毛九與喜家德水餃創(chuàng)始人高德福在2020 年聯(lián)合領(lǐng)投了 A+輪融資，緊接著2021 年，乘著中式面館賽道的投資風(fēng)口，公司迎來資本高光時(shí)刻，一年內(nèi)連獲三輪融資，碧桂園創(chuàng)投、喜家德、百?？毓傻瘸掷m(xù)跟進(jìn)。短短 3 個(gè)月內(nèi)，其投后估值實(shí)現(xiàn)三倍增長，至 B + 輪融資完成時(shí)，公司估值已飆升至 30 億元。

根據(jù)招股書，IPO前，弘毅投資通過百福控股旗下奇昕持股為17.16%，為最大機(jī)構(gòu)投資者；碧桂園創(chuàng)投通過匯碧一號及匯碧二號累計(jì)持股9.06%，九毛九旗下品芯悅谷持股6.5%，青驄資本持股3.26%。

隨著本次 IPO 落地，按照上市前最后一輪30億元投后估值計(jì)算，不少早期投資方均收獲豐厚賬面回報(bào)。其中，天使投資人顧東生的收益尤為亮眼：粗略估算，其IPO前持股價(jià)值約2.319億元，賬面回報(bào)近130倍。

更值得關(guān)注的是，在 2021年B +輪增資期間，顧東生已以20億元的投前估值完成部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓，將公司179,917.00元注冊資本轉(zhuǎn)讓予匯碧二號，套現(xiàn)3000萬元。疊加這部分已實(shí)現(xiàn)收益，其整體投資回報(bào)將更為可觀。