北京
不要迷茫，不要慌張！
你無法預測市場走勢，但你可以做好準備。
仿佛擔心人們不知道自家過年一樣。
一家接著一家創歷史新高的10月銷量業績……預示著新能源汽車“賣爆”了。
越來越多汽車業上市公司陸續公布2025年三季報，看上去也還不錯。
中國汽車市場一片欣欣向榮的景象，毋庸置疑。
這凸顯出國家對汽車行業的重視和扶持力度，有效激發了汽車市場的消費活力。
然而，未來五年，中國各種不確定、難預料的風險因素將明顯增多，也讓汽車行業面臨較大不確定性壓力和挑戰。
「圖片來源：國家統計局網站」
10月31日，中國國家統計局發布數據顯示，10月制造業PMI從9月的49.8降至49，低于市場預估。
近期，上市公司披露的公告和官方披露的相關數據，非常值得注意；上市車企更要未雨綢繆，堅定長期主義與發展信心。
汽車業不可能一直像溫室里的花朵被保護扶持，中國上市車企總要接受消費市場的全方位檢驗。
但不論如何，太陽下山，還有月光。
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《汽車K線》發現，據不完全統計，今年上半年，中國18家主要上市車企集團2024年到2025年上半年現金儲備不斷增加，已增長至近3年高點，總現金儲備高達1.26萬億元！
其中，截至今年上半年，兩家現金儲備超過2300億元，4家超1000億元，7家超500億元。
創歷史之最背后，仿佛是所有上市車企集團都在備足糧草，抵御即將到來的寒冷。
同期，絕大多數上市車企集團也在盡可能，設法降低資產負債率，防止市場壓力引發資金鏈問題導致爆雷；并響應國家號召縮短賬期。
《汽車K線》統計20家上市車企當中，有12家將資產負債率控制在70%以內，8家控制在60%以內，且整體資產負債率有快速下降趨勢。
不過，北汽藍谷、蔚來、眾泰汽車、極氪科技資產負債率均超過80%，且呈現上升趨勢。但極氪科技即將私有化回歸吉利汽車，大整合進程提速后也就不存在該問題。
所以就像蔚來創始人李斌說的，今年四季度必須盈利，否則消費市場和資本市場恐怕將經歷最嚴酷的寒冬。
02
一邊是備足糧草，一邊是打得火熱。
9月，超40款新車大戰的硝煙還未散盡；10月黃金周后又迎來約30款新車上市，市場焦灼程度，有增無減。
從國家統計局公布一系列數據來看，2025年9月，規模以上工業生產數據顯示，汽車制造業絕對量增速高達16%，前三季度增速超過11.2%。
「圖片來源：國家統計局網站」
從產品產量來看，9月汽車生產量322.7萬輛，同比增加13.7%，前三季度2404.8萬輛，同比增長10.9%。
該數據與中國汽車工業協會數據整體相差不大（9月相差約5萬，累計相差約30萬輛）。
在以舊換新、新能源汽車購置稅減免（2026年退坡）、汽車出口“三駕馬車”拉動下，2025年中國汽車銷量業績表現可圈可點。
03
可對于眾多上市車企，在如此火熱市場環境中仍未雨綢繆的主要原因，其實也早就可以看出端倪。
國家統計局數據顯示，今年9月，中國社會消費品零售總額為4.19萬億元，增速為3%；前三季度約36.6萬億元，同比增4.5%。
「圖片來源：國家統計局網站」
其中，除汽車以外社零總額為3.7萬億元，同比增長3.2%；前三季度約為33萬億元，同比增長4.9%。這意味著銷量高增速的汽車類從社零總額角度來看，拖了后腿。
同期，汽車類社零總額為4711億元，同比僅增1.6%；前三季度為3.59萬億元，同比微增0.6%。
這一方面反映出汽車行業增量不增收（不排除補貼因素），另一方面也從側面表現出，中國汽車消費平均價格在下降，這無疑對汽車業上市公司構成巨大壓力。
中汽協統計數據顯示，今年以來新能源汽車領域，10萬元以內、A0和A00級車型增速最高；相反30萬~40萬元細分市場銷量出現兩位數下滑。
今年三季度中國經濟增速放緩至4.8%，但全年經濟增長有望達到5%左右。有分析師預測，今年四季度經濟表現將是自2022年疫情封鎖措施導致生產中斷以來最慢的。
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實際上，對中國汽車行業而言另一個不容忽視的問題，是產能問題。
從前三季度規模以上工業產能利用率來看，三季度平均水平達到74.6%，比上年同期降低0.5個百分點；前三季度為74.2%，比上年同期低0.4個百分點。
其中，汽車制造業為73.3%，比上年同期提高0.1個百分點；前三季度為72.2%，比上年同期提高1.9個百分點，但總體來看，低于規上工業產能利用率平均水平。
「圖片來源：國家統計局網站」
變相來看，前三季度中國汽車產能其實就可以突破3000萬輛，全年產量可能至少超過4000萬輛。
這也就不難理解，此前吉利控股集團董事長李書福為何強調，吉利在國內未來不會新建工廠，而是利用現有過剩產能進行擴張。
近期，吉利汽車通過整合上汽通用原沈陽工廠產能生產銀河品牌產品。
《汽車K線》認為，今年下半年汽車行業實施反內卷后，也會對產能釋放形成約束。
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雖然面臨不確定、難預料的風險因素，以及更為慘烈的競爭，但這終將會讓中國汽車產業更加強大。
過去一年多來，不少汽車業上市公司早已經開始布局謀劃，在堅持聚焦主業、做強做精的同時，也在各自突圍，八仙過海。
吉利汽車、比亞迪、上汽集團、奇瑞汽車、廣汽集團、長城汽車、江淮汽車等全面提升出海速度和質量，力圖打通上市公司業績的“第二增長極”。
也有蔚來、比亞迪、寧德時代等汽車業上市公司布局儲能產業，緊跟國家戰略。
上汽、廣汽、吉利等提前通過戰略投資布局機器人、大算力、AI、飛行汽車等前瞻性領域，在戰略轉折點出現前，率先謀劃。
吉利汽車更是對標特斯拉，涉足“空天地一體”，發射衛星，實現全球組網。
雖然這些投資看似短期難有回報，但在汽車這場漫長的馬拉松競賽中，誰能說現在的無心插柳不會柳成蔭呢？
Views of AutosKline：
2026年，中國國內汽車市場很可能會出現十幾年前汽車政策補貼逐步退出的陣痛，但總有那些堅持品質、產品、技術和用戶的品牌反而逆勢爆發。
那么，究竟是一時爽，還是行穩致遠，是時候做出抉擇了。
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