上市即巔峰？董事長留置背后，新光光電三年虧損超1.3億

軍工行業很復雜！

又一家上市公司，董事長在千里之外被留置！

新光光電9月28日晚公告，近日收到河南洛陽嵩縣監察委員會簽發的關于對公司控股股東、實際控制人、董事長、總經理康為民的《立案通知書》和《留置通知書》，康為民被實施留置措施。

目前公司由副董事長王玉偉代為履行董事長及法定代表人職責，由副總經理曲波代為履行總經理職責。

看一下地圖：嵩縣位于洛陽市西南部，而新光光電的注冊地位于黑龍江省哈爾濱市。兩地相隔約2000公里。

上陣“父子兵”：

學界到商界又一段傳奇？

資料顯示，新光光電成立于2007年，是東北地區首家科創板上市公司，管理總部位于哈爾濱，在北京、深圳、惠州、武漢、西安、洛陽、南京設有分子公司和研發機構，專注于為武器系統研制提供光學制導、光學目標與場景仿真、光電專用測試以及激光對抗等方向的高精尖組件、裝置、系統和解決方案——不知康董事長此番被留置，是否與該公司在洛陽的業務有關。

公司在洛陽的客戶

圖片來源：天眼查

作為“國防七子”之首，哈爾濱工業大學的工科實力自然不容小覷。在第四輪學科評估中，哈工大光學工程被評為雙一流A-等級，位列全國前10%-20%區間。

這次被留置的新光光電董事長康為民，出生于光學世家，現年59歲。他的父親康松高，是哈工大“八百壯士”之一，曾參與創建哈工大光學專業，為哈工大成為全國一流大學功不可沒。

1990年，褚載祥、康松高、戴景民等人研制出我國第一臺標準硅光電高溫計，并在上海通過航空航天工業部主持的鑒定。

延續父輩的科研路徑，康為民1986年考入哈爾濱工業大學應用物理系，畢業后留校從事光學研究與教學。

1994年6月至2001年8月，他擔任哈爾濱工業大學自動化儀表與控制研究所副研究員，主要從事輻射測溫的輔助研究工作；

2001年9月到2018年1月，任哈爾濱工業大學目標仿真與測試技術研究所所長，主要負責研究所的管理及研究所項目的組織和論證工作。

2007年，他在帶領課題組進行課題攻關時，注冊成立了新光光電，走上了高新技術成果產業化之路。

創立新光光電后，康為民帶領技術團隊，在 康松高提出的“光學相差理論”研究成果基礎上，提出基于“像方掃描原理”的光學成像制導新技術等多項核心技術，并實現了工程化應用。

到了2019年，公司正式登陸科創板，公開發行新股2500萬股，發行價格為38.09元/股，保薦機構（主承銷商）為中信建投，成為東北地區唯一一家首批登陸科創板的企業，也是目前黑龍江省僅有的兩家科創板上市企業之一。

上市以后，公司的業績如何呢？依然可以用那五個字形容：上市即巔峰！近年來，公司的業績持續虧損，并且目前還看不到改善的跡象！

上市即巔峰，

應收賬款高企

公司上市前后同樣上演了業績大“變臉”。

翻看新光光電歷年經營業績，公司并沒有因資本市場做大做強，反而是上市之前的2018年業績達到歷史頂峰，當年公司營業收入2.08億元，是營業收入突破2億元的唯一一年，之后各年度營業收入均在2億元以下！

到了近三年，公司的營收進一步下滑，財報顯示，2022年至2024年，新光光電營業收入分別為1.50億元、1.62億元和1.72億元；

至于利潤，2018年，公司呈現出歷史最好的凈利潤，之后盈利每況愈下，近年來長期未能走出虧損泥潭：從2022年到2024年，歸母凈利潤分別為-2467.17萬元、-3916.79萬元和-6795.84萬元，合計超過1.3億元，虧損幅度逐年擴大。扣非凈利潤更是從2020年開始就一直為負！

公司近年一直虧損

圖片來源：東方財富

2025年上半年，公司實現營收2128.08萬元，同比下滑58.77%；歸母凈利潤為-2078.73萬元，同比下降16.35%。

半年報顯示，營業收入下降的主要原因是光學目標與場景仿真系統收入同比上年下降65.89%，主要系公司承接的系統級項目尚處于生產及裝調階段，已交付客戶的產品涉及到大系統的聯調、測試，項目驗收周期長，未達到驗收條件。值得注意的是， 該業務作為公司的第一大收入來源，該業務收入大幅縮水，顯著影響公司上半年的收入表現。

盡管營收出現較大幅度下滑，但新光光電仍通過加強費用控制和應收賬款管理，一定程度上緩解了凈利潤的下降幅度。此外，半年報顯示，公司目前在手及意向訂單約1.53億元，為后續業績恢復提供一定支撐。

與此同時，和一些從事軍工行業的企業類似，高企的應收賬款，也讓市場對該公司業務的持續能力提出了疑問！

根據財報，今年上半年，公司應收賬款賬面余額為21,255.93萬元，應收票據余額324.83萬元，合同資產賬面余額2,390.99萬元，合計占當期營業收入的1,126.45%。公司解釋稱，之所以應收票據、應收賬款、合同資產余額相對較大，占營業收入的比例相對較高，主要是由于公司所處軍工行業所決定的。

具體而言，國防軍工武器裝備產業鏈相對較長，最終用戶向總體單位提出采購要求，總體單位再向其裝備及配套單位提出采購需求。在貨款結算時，由于總體單位終端產品驗收程序嚴格和復雜，一般結算周期較長。最終用戶根據自身經費和產品完工進度安排與總體單位的結算，總體單位再根據自身資金等情況向其裝備及配套單位結算，使得銷售回款周期普遍較長——可以想象，中間只要有一個環節卡住，都會影響最終回款！

另一方面，公司在半年報中表示，受最終用戶采購計劃性較強的影響，公司收入存在明顯的季節性特征，集中在每年的下半年，特別是第四季度，由于年末尚未到回款期，導致應收賬款賬面余額相對較大。

2024年年報的數據可以參考：當年全年，公司應收賬款賬面余額為23,395.95 萬元，應收票據余額1,041.25 萬元，合同資產賬面余額2,544.91萬元，合計占當期營業收入的156.93%。這樣看來，整個2025年上半年，公司在“要賬”方面還是有一定成效的！

募投項目進展緩慢

閑置資金買理財

公司在招股書中表示，2019年首發上市募集資金8.65億元，主要投向光機電一體化產品批產線升級改造及精密光機零件制造項目（項目一）、睿光航天光電設備研發生產項目（項目二）、研發中心建設項目及補充流動資金，前兩個項目建設期為2年，研發中心建設項目建設期為3年。也就是說，這三個項目本應在2021到2022年完工！

如今距公司成功上市已近6年，公司的募投項目卻遠未達到可使用狀態。公開信息顯示，截至2025年6月末，新光光電累計投入募集資金總額為4.1億元，累計投入進度為47.42%。

那么這三個項目進展怎么樣了呢？在數次公告延期后，公司表示，項目一及項目二的預定可使用狀態日期延期至2025年12月，項目三則延期至2026年12月，公司對此歸因為不可抗力因素以及總體單位、最終用戶不可控因素等影響。也就是說，即使不再延期，這三個項目至少也到今年明年年底交付使用！

具體來看，項目一、項目二及項目三的累計投入金額分別為294.9萬元、1.13億元、4097.19萬元，投入進度分別為1.18%、49.23%、30.21%。如此“磨洋工”，自然引發了監管的關注。上交所在今年7月的問詢函中，要求公司解釋募投項目進展緩慢且多次延期的原因及合理性：

結合招股說明書披露的募投項目的必要性和可行性分析、公司目前經營業績情況，說明募投項目涉及的市場環境、項目前景及與主要客戶供應商的合作關系是否發生重大不利變化；

具體說明募投項目后續建設安排，是否存在再次延期風險。

公司在對應的回復中，出現得最多的就是五個字：“不可控因素”——確實，軍工生產過程中，計劃跟不上變化是常有的事！

以項目三為例，近幾年，公司持續研發投入參與并跟研了部分型號武器裝備，但受總體單位和最終用戶不可控因素影響，部分研發項目進度推進緩慢，短期內研發項目對固定資產質量和數量的增加需求遲緩，為避免固定資產閑置，公司審慎推進設備購置和科研場地改造翻新工作。

在募投項目進展緩慢的情況下，公司多次公告利用閑置募集資金理財，距離目前最近的一次是今年8月28日，公司公告，將使用不超過5.4億元的部分閑置募集資金進行現金管理。而去年這個時候，公司也發了類似的公告，資金同樣也是5.4億元！

一邊是項目不斷延期，一邊是閑置資金買理財，確實有些說不過去。不過公司在半年報里表示，銀行理財產品和結構性存款由年初的5.64億元，下降至年中的4.41億元，降幅還是很顯著的。

圖片來源：半年報

尾聲

董事長被留置，連續三年虧損累計超1.3億元，募投項目一再延期，新光光電正面臨多重考驗。盡管公司在手訂單提供一定支撐，應收賬款管理初見成效，但在軍工行業高門檻與漫長周期的現實下，未來方向，取決于管理層的應變能力、項目轉化的效率，以及核心客戶訂單的落地速度。

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