翰宇藥業(yè)扭虧后擬募資9.68億擴(kuò)建，市場(chǎng)審慎觀望？

近日，翰宇藥業(yè)擬募集不超過(guò)9.68億元資金投入到多個(gè)項(xiàng)目建設(shè)中，包括多肽藥物產(chǎn)線及綠色智能化擴(kuò)建、司美格魯肽研發(fā)等，剩余2.80億元資金擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 呂貢

近日，深圳翰宇藥業(yè)股份有限公司（下稱翰宇藥業(yè)，300199.SZ）發(fā)布多則公告，其中的一份定增預(yù)案引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

該預(yù)案顯示，翰宇藥業(yè)計(jì)劃向特定對(duì)象發(fā)行A股股票，募集資金總額不超過(guò)9.68億元（含本數(shù)）。扣除發(fā)行費(fèi)用后，資金擬投入到多肽藥物產(chǎn)線及綠色智能化擴(kuò)建、多肽片段擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)、研發(fā)實(shí)驗(yàn)室升級(jí)、司美格魯肽研發(fā)、司美格魯肽國(guó)內(nèi)上市注射劑（降糖適應(yīng)癥），以及司美格魯肽美國(guó)上市口服片（降糖適應(yīng)癥）多個(gè)項(xiàng)目中，剩余2.80億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

事實(shí)上，翰宇藥業(yè)此番動(dòng)作有著特定的行業(yè)背景。近年來(lái)，國(guó)家密集出臺(tái)一系列產(chǎn)業(yè)政策支持醫(yī)藥制造、生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，如2021年國(guó)家發(fā)改委等九部門聯(lián)合印發(fā)《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》文件指出，“重點(diǎn)開(kāi)發(fā)可實(shí)現(xiàn)更高效率、更優(yōu)質(zhì)量、綠色安全的原料藥創(chuàng)新工藝”；2024年湖北省發(fā)布實(shí)施意見(jiàn)，明確要推動(dòng)原料藥-制劑一體化發(fā)展。

同時(shí)，全球GLP-1藥物市場(chǎng)穩(wěn)定擴(kuò)容。據(jù)華鑫證券研報(bào)顯示，2025年上半年，全球GLP-1的銷售額超過(guò)336億美元，預(yù)計(jì)全年將超過(guò)600億美元。其中，司美格魯肽和替爾泊肽等用于降糖、減肥的GLP-1核心產(chǎn)品保持快速增長(zhǎng)，且適應(yīng)癥持續(xù)拓展至脂肪性肝病等。另?yè)?jù)Grand View Research預(yù)計(jì)，到2025年和2030年，全球GLP-1受體激動(dòng)劑市場(chǎng)將分別增長(zhǎng)到700.8億美元、1567.1億美元，2025年至2030年復(fù)合年增長(zhǎng)率約17.5%。全球降糖藥物市場(chǎng)潛力巨大，這無(wú)疑為生物醫(yī)藥及原料藥的發(fā)展提供了良好機(jī)遇。

不過(guò)，資本市場(chǎng)對(duì)此或持觀望態(tài)度。在上述預(yù)案發(fā)布后次日（9月26日），翰宇藥業(yè)股價(jià)收跌9.34%（按前復(fù)權(quán)計(jì)算，下同），報(bào)收于20.96元/股。

翰宇藥業(yè)自2024年8月底以來(lái)股價(jià)走勢(shì)情況（元/股）（按前復(fù)權(quán)計(jì)算）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

作為一家仿制藥與創(chuàng)新藥并重的企業(yè)，翰宇藥業(yè)近年來(lái)的年度盈利狀況不夠理想。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，該公司處于持續(xù)虧損態(tài)勢(shì)，歸母凈利潤(rùn)分別為-3.71億元、-5.14億元和-1.74億元，三年累計(jì)凈虧損額達(dá)到10.58億元。與此同時(shí)，該公司營(yíng)收規(guī)模總體也有所縮減，2024年僅實(shí)現(xiàn)5.90億元，較2021年數(shù)值減少近1.46億元。

翰宇藥業(yè)近年來(lái)營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

進(jìn)入2025年上半年，翰宇藥業(yè)的盈利能力大幅改善，當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)同比驟增1504.30%，扭虧為盈，錄得1.45億元。這或是得益于該公司國(guó)際業(yè)務(wù)板塊的突破。2024年12月，公司利拉魯肽注射液獲美國(guó)FDA批準(zhǔn)，成為首個(gè)登陸美國(guó)的利拉魯肽仿制藥。在原研專利到期后，該產(chǎn)品迅速搶占市場(chǎng)份額。

目前，翰宇藥業(yè)國(guó)際業(yè)務(wù)覆蓋范圍已延伸至北美、南美、歐洲、亞洲、中東等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，國(guó)際業(yè)務(wù)逐漸成為該公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，該公司來(lái)自國(guó)外地區(qū)的收入同比增長(zhǎng)272.76%至4.25億元，占公司期內(nèi)總營(yíng)收比重達(dá)到77.40%；而2023年上半年和2024年上半年，該比重分別僅為10.43%和44.61%。

需要注意的是，多肽藥物行業(yè)具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期的特征，新藥研發(fā)需經(jīng)歷小試、中試、驗(yàn)證、注冊(cè)申報(bào)、臨床試驗(yàn)等多個(gè)環(huán)節(jié)，并在取得藥品注冊(cè)批件及通過(guò)GMP認(rèn)證后才能生產(chǎn)銷售。整個(gè)研發(fā)過(guò)程周期長(zhǎng)、投入大，存在研發(fā)失敗或未能如期獲批的不確定性。當(dāng)前，翰宇藥業(yè)持續(xù)推進(jìn)在研項(xiàng)目，后續(xù)發(fā)展中，若要延續(xù)2025年上半年的業(yè)績(jī)漲勢(shì)，仍面臨一定挑戰(zhàn)。

投時(shí)關(guān)鍵詞：翰宇藥業(yè)（300199.SZ）