別再誤解“固收+”了，它可不止簡單加一加！

黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

“最近看了一下手里的基金，固收+果然比自己的組合強(qiáng)。”

前天，朋友專門跟我提起了“固收+”。

我這才想起來，去年我們就“固收+”的話題討論過。當(dāng)時他還堅持，“固收+”不就是股債搭配？自己選好債基+股基，簡單一搭，效果也大差不差。

但他告訴我，那次回去后，還是研究了一下，入手了幾只“固收+”，打算對比看看。沒想到一年跑下來，果真比自己隨便加一加要強(qiáng)。

我順手轉(zhuǎn)給他一則短視頻，匯添富最近拍的，講“固收+”到底是怎么“+”的。開頭第一句就是他曾經(jīng)的內(nèi)心寫照：

“9成的人都覺得固收+很簡單，債券配點股票，手拿把掐。”

誰說不是呢？

我們以為的“簡單加一加”，在專業(yè)人士手里，卻是一套“精密設(shè)計的系統(tǒng)工程”。

不要輕易挑戰(zhàn)專業(yè)的力量。

這句話放在“固收+”領(lǐng)域，一樣成立。

01

機(jī)構(gòu)“聰明錢”都在加碼，“固收+”到底憑什么？

對“固收+”改觀的，不止朋友一個人。

中金公司的一組數(shù)據(jù)，把“固收+”從“小眾選擇”到“主流配置”的全過程，擺到了臺面上。

1?? 規(guī)模沖擊3萬億，市場用真金白銀投票。

市場對“固收+”的認(rèn)可，是用真金白銀在投票。

中金公司的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，“固收+”產(chǎn)品存量規(guī)模逼近3萬億大關(guān)，同比增長56%，創(chuàng)歷史新高。

基金公司中，“固收+”管理規(guī)模超千億元的機(jī)構(gòu)，已有8家。

其中，有著“選股專家”之稱的匯添富基金，憑借在“固收+”領(lǐng)域的全方位布局，規(guī)模沖到了全市場前列（1472億元）。（注1）

2?? 機(jī)構(gòu)“聰明錢”，成為搶購主力。

更出乎意料的是，這一輪“固收+”的規(guī)模大爆發(fā)中，主力竟然是機(jī)構(gòu)。

在規(guī)模增幅領(lǐng)先的二級債基中，中金公司的數(shù)據(jù)顯示，2025年下半年，機(jī)構(gòu)投資者持倉占比從68.4%上升至70.7%，提升了2.3個百分點。

也就是說，去年下半年，該品類7400億元資金增量中，高達(dá)73%來自機(jī)構(gòu)投資者。（注2）

那些具備專業(yè)判斷能力的“聰明錢”，反而成為了“固收+”最早的擁躉。

這本身，就是對“固收+”專業(yè)度的一道強(qiáng)注釋。

3??95%的年度正收益比例，“固收+”交出了一份績優(yōu)成績單

為什么資金蜂擁而至？

業(yè)績是硬道理。

2025年堪稱“固收+”的“實力秀場”，看下中金公司的這組業(yè)績數(shù)據(jù)：

• 轉(zhuǎn)債基金、低倉位靈活配置、偏債混合型FOF，全年實現(xiàn)了100%正收益；

• 一級債基、二級債基、偏債混基，2025年正收益占比均超95%。（注3）

大家最關(guān)心的回撤控制，同樣表現(xiàn)出色：

• 2025年，“固收+”產(chǎn)品平均最大回撤約2.1%；

• 一級債基最大回撤中位數(shù)低至0.9%；

• 二級債基最大回撤中位數(shù)約1.9%。（注3）

也就是說，在過去的2025年，“固收+”用業(yè)績證明了，穩(wěn)健回報，是能夠通過策略實現(xiàn)的。

這就是3萬億資金，包括機(jī)構(gòu)的“聰明錢”，愿意用腳投票的原因。

注1、注3：資料來自中金公司2026年1月26日發(fā)布的《解讀公募定期報告（77）：高歌猛進(jìn)的“固收+”基金：背后的邏輯 ——“固收+”基金2025年四季報》

注2：資料來自中金公司2026年4月1日發(fā)布的《固收+年報隱含的信息——2025年公募固收+基金年報點評》

02

“固收+”是怎么“+”的？

那么，同樣是“股債搭配”，為什么自己拼的組合，總不如專業(yè)機(jī)構(gòu)的“固收+”來得穩(wěn)？

作為“固收+”領(lǐng)域的千億選手，匯添富最近出了一則短視頻，只用3分鐘，就把專業(yè)選手的“固收+”底牌，明明白白地拆解給大家看。沒有晦澀術(shù)語，節(jié)奏輕松明快，全是實打?qū)嵉捏w系和細(xì)節(jié)，看完才發(fā)現(xiàn)：

那些回撤可控、業(yè)績持續(xù)、可復(fù)制的穩(wěn)健背后，竟然是一整套精密設(shè)計的系統(tǒng)工程。

結(jié)合這支片子，今天就和大家一起拆解一下，匯添富固收+系統(tǒng)的4大核心特征。

1?? 垂直一體化的投研體系，“+”上選股專家的基因

片子里，匯添富派出了“固收+”五個團(tuán)隊的代表基金經(jīng)理同時出鏡：

• 深度價值的股票投資團(tuán)隊，基金經(jīng)理蔡志文的強(qiáng)項是，嚴(yán)選長跑型公司。

• 大類資產(chǎn)配置團(tuán)隊，基金經(jīng)理宋鵬的優(yōu)勢是，通過大類資產(chǎn)配置，熨平單一資產(chǎn)的周期性波動。

• 多資產(chǎn)團(tuán)隊，基金經(jīng)理吳江宏的特色是，高質(zhì)量選股，不在單一資產(chǎn)上躺平。

• 指數(shù)量化團(tuán)隊，基金經(jīng)理許一尊，擅長規(guī)則化投資，量化的“逆人性”，靠的是紀(jì)律，而非感覺。

• FOF團(tuán)隊，以程竹成為例，以全市場優(yōu)質(zhì)基金產(chǎn)品為投資載體，提供資產(chǎn)配置的更多可能。

這5個團(tuán)隊，并不是各干各的，而是依托匯添富“選股專家”的投研底色，在股債搭配中靈活攻守，讓“+”不止疊加，更是幾何級的進(jìn)化。

他們背后，是匯添富搭建的垂直一體化投研體系：橫向統(tǒng)一管理，縱向細(xì)分出不同行業(yè)、不同風(fēng)格的投研小組，大家共享研究成果、高效協(xié)同。更關(guān)鍵的是，他們堅持以實業(yè)視角做調(diào)研，甚至定期去海外產(chǎn)業(yè)一線，提前布局長期增長行業(yè)。

簡單來說，匯添富的“+”，從一開始就站在“選股專家”的高度，通過精準(zhǔn)篩選、動態(tài)調(diào)整，確保每一筆“+”，在不同資產(chǎn)領(lǐng)域，都具備足夠的阿爾法。

2?? 開放分享的投研文化，“+”上平臺智慧的結(jié)晶

股票和固收兩套班子，怎樣才能發(fā)揮“1+1>2”的效用？

匯添富的內(nèi)部密碼是：打破信息孤島，打造開放分享的內(nèi)部文化，讓跨領(lǐng)域的研究成果清晰可見。

晨會、雙周會、重點個股討論會、月度投決會，全部向不同團(tuán)隊開放。

研究報告、調(diào)研紀(jì)要，隨時都能共享借鑒。

不同團(tuán)隊之間，頭腦風(fēng)暴、觀點碰撞，更是常態(tài)。

這種開放分享的氛圍，讓固收出身的基金經(jīng)理補(bǔ)齊了選股短板，也讓股票出身的基金經(jīng)理學(xué)會了資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理。

比如，匯添富的二級債基，去年以來“含科率”明顯高于同行，精準(zhǔn)把握住了科技行情中的機(jī)會，這背后，就是平臺智慧的力量。

3??風(fēng)險收益特征穩(wěn)定的產(chǎn)品體系，“+”上多樣化的資金需求

專業(yè)選手的“固收+”，不是一款產(chǎn)品，而是一套產(chǎn)品體系。

有人想要省心，有人想要進(jìn)取，有人想要兼顧。

匯添富的做法是：把基金經(jīng)理的能力圈，和產(chǎn)品定位、客戶需求，精準(zhǔn)匹配；強(qiáng)調(diào)的，是“客戶需求-產(chǎn)品定位-投資人員-投資策略”的四位一體。

產(chǎn)品層面，從一級債基到二級債基，從股債混合到FOF，提供多類型的產(chǎn)品組別；

風(fēng)險偏好層面，分為極低波動、低波動、中波動、高波動等層次，不管你是保守型還是進(jìn)取型，都能找到適配的產(chǎn)品；

團(tuán)隊層面，不同風(fēng)格的團(tuán)隊各司其職，從深度價值、大類資產(chǎn)配置、多元資產(chǎn)定價到量化、FOF，積極挖掘每一份“+”的可能性。

4??規(guī)則化的組合管理，“+”上體系和紀(jì)律

在“固收+”專業(yè)化道路上，匯添富最重視的一點就是：規(guī)則化投資。

什么叫規(guī)則化？

就是可解釋、可復(fù)制、可迭代，把模糊的“+”，變成標(biāo)準(zhǔn)化、可落地的動作。

在策略制定上，嚴(yán)格根據(jù)產(chǎn)品定位，確定權(quán)益資產(chǎn)的參考中樞，行業(yè)配置階段性適度加大因子暴露、均衡不激進(jìn)；對低波動產(chǎn)品，采用“風(fēng)險預(yù)算”分配，嚴(yán)格控制行業(yè)和個股集中度，守住回撤底線。

在行為控制上，成立投研數(shù)據(jù)科學(xué)團(tuán)隊，全程監(jiān)控投資過程：分析基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、拆解組合業(yè)績、預(yù)警風(fēng)險，一旦出現(xiàn)偏離，及時糾偏，避免情緒化決策。

在回撤管理上，建立了明確的預(yù)警機(jī)制，分檔管理、責(zé)任到人，設(shè)定提示線、預(yù)警線、止損線，提前預(yù)判風(fēng)險，把回撤控制在可接受范圍。

在考核上，不唯收益論，而是結(jié)合絕對收益、最大回撤、相對排名等多個指標(biāo)，引導(dǎo)基金經(jīng)理追求“穩(wěn)健可持續(xù)”。

規(guī)則化管理，恰恰是固收+“回撤可控、業(yè)績可復(fù)制”的核心密碼，它讓投資不再依賴個人判斷，而是靠體系和紀(jì)律，持續(xù)輸出穩(wěn)定的結(jié)果。

03

結(jié)語：追求理想投資的未來

這則短視頻看下來，最深的感受是：那些真正穩(wěn)健的力量，背后都是專業(yè)化、系統(tǒng)化的支撐。

匯添富的固收+，從來不是簡單的股債混一混，而是以“選股專家”的權(quán)益根基為核心，靠垂直一體化的投研賦能、開放的文化共享、分層的產(chǎn)品體系、規(guī)則化的管理，把模糊的“+”，變成清晰、穩(wěn)定、可信賴的收益來源。

更難得的是，它打破了基金經(jīng)理的個人英雄主義，不用依賴某一個人，而是通過一套經(jīng)過市場周期驗證的平臺體系，提供更長期、更穩(wěn)固的回報能力。

就像片子最后說的，“把穩(wěn)中有進(jìn)交給我們，把輕松投資留給自己”，這不也是我們期待的，投資理想的樣子？

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