港股AI上市潮再添新軍！鈦動(dòng)科技遞表港交所 卡位Multi-Agent第一股

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》3月2日訊（記者 楊小小）隨著通用大模型公司相繼上市，AI賽道的資本敘事從模型能力轉(zhuǎn)向場(chǎng)景落地。

在這一階段切換節(jié)點(diǎn)，出海AI營(yíng)銷公司鈦動(dòng)科技開啟了港股上市沖刺，公司于近日正式向港交所遞表。

據(jù)招股材料，鈦動(dòng)科技核心產(chǎn)品包括自研“鈦極”多模態(tài)大模型及營(yíng)銷多智能體系統(tǒng)Navos，主攻跨境營(yíng)銷與品牌出海場(chǎng)景。與通用大模型公司不同，鈦動(dòng)講述的是一條“垂直場(chǎng)景大模型+多智能體系統(tǒng)”的應(yīng)用層路徑：如何將AI嵌入營(yíng)銷執(zhí)行鏈路，縮短決策周期，并直接對(duì)商業(yè)結(jié)果負(fù)責(zé)。

如果成功上市，這將成為港股市場(chǎng)對(duì)“多智能體商業(yè)化落地”的一次公開定價(jià)。

UC早期成員創(chuàng)業(yè) 俞永福、金沙江都投了

鈦動(dòng)科技成立于2017年7月，長(zhǎng)期聚焦出海營(yíng)銷技術(shù)服務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括AI營(yíng)銷解決方案及定制化達(dá)人營(yíng)銷服務(wù)，服務(wù)對(duì)象涵蓋跨境電商、游戲及品牌出海企業(yè)。

這一業(yè)務(wù)定位和公司創(chuàng)始人李述昊早年的從業(yè)經(jīng)歷相關(guān)。

公開資料顯示，李述昊曾是UC瀏覽器的早期員工，在UC于2014年中被阿里全資收購(gòu)后，其開始調(diào)任至阿里的移動(dòng)事業(yè)群國(guó)際業(yè)務(wù)部，負(fù)責(zé)支付寶、速賣通的海外投放。三年后，帶著UC被阿里收購(gòu)后變現(xiàn)的股票，以及在海外市場(chǎng)拓展的經(jīng)驗(yàn)，李述昊選擇了離開大廠體系，開啟自主創(chuàng)業(yè)之路。

彼時(shí)，中國(guó)企業(yè)出海正進(jìn)入加速階段。2016年至2018年間，跨境電商、移動(dòng)游戲及工具類應(yīng)用密集出海，流量獲取成為剛性需求，海外投放市場(chǎng)迅速擴(kuò)張。在Facebook、Google等平臺(tái)流量紅利尚未完全飽和的背景下，精細(xì)化投放與數(shù)據(jù)分析能力成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。

鈦動(dòng)科技瞄準(zhǔn)的正是這一行業(yè)機(jī)遇。公司成立初期圍繞出海企業(yè)的廣告投放與數(shù)據(jù)優(yōu)化展開業(yè)務(wù)，通過算法模型與數(shù)據(jù)分析提升轉(zhuǎn)化效率，逐步積累客戶資源與投放數(shù)據(jù)。

行業(yè)窗口期以及創(chuàng)始人的大廠光環(huán)，讓鈦動(dòng)科技在創(chuàng)立不到三個(gè)月的時(shí)間就拿到了來自險(xiǎn)峰、IDG、人人游戲等資方的1440萬元投資。在此后的4年里，鈦動(dòng)科技持續(xù)在一級(jí)市場(chǎng)完成了多輪融資，吸引了包括鐘鼎資本、俞永福控制的投資實(shí)體、吳曉波關(guān)聯(lián)的頭頭是道基金、金沙江創(chuàng)投以及粵財(cái)投資等投資方的出資。

不過，據(jù)招股材料，粵財(cái)投資等多個(gè)股東目前已經(jīng)通過老股轉(zhuǎn)讓、企業(yè)方回購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)了退出。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，李述昊合計(jì)持有公司46.74%的股份，為最大股東；鐘鼎資本通過旗下多只基金合計(jì)持有12.9%的股份，為最大外部股東；俞永福通過其全資控股的投資實(shí)體仍持有11.27%的股份。

研發(fā)開支增加 募資用于追加AI投入

2025年三季度，公司進(jìn)一步推出了營(yíng)銷多智能體Navos以及多模態(tài)大模型“鈦極”。《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者在彼時(shí)的發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)了解到，這一系統(tǒng)能夠?qū)崟r(shí)捕捉全球市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，智能分析爆款素材規(guī)律，實(shí)現(xiàn)多平臺(tái)廣告的自動(dòng)化監(jiān)控，并提供靈活定制的數(shù)據(jù)分析報(bào)告，核心目標(biāo)是提升營(yíng)銷效率與決策精準(zhǔn)度的效果。公司方面稱，該系統(tǒng)可將原本1-3個(gè)月的營(yíng)銷周期壓縮至數(shù)小時(shí)。

鈦動(dòng)科技對(duì)AI領(lǐng)域的投入，在招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中得到了同步體現(xiàn)。據(jù)招股書，公司的研發(fā)開支由2024年的1008萬美元，增長(zhǎng)至2025年前9個(gè)月的1670萬美元，同比增長(zhǎng)137.8%。

從招股書披露的信息來看，公司對(duì)AI的投入已經(jīng)在帶動(dòng)實(shí)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。2023年、2024年及2025年前三季度，鈦動(dòng)科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.73億美元、1.02億美元以及1.30億美元。其中，AI營(yíng)銷解決方案這一業(yè)務(wù)板塊在持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，穩(wěn)定貢獻(xiàn)了公司約90%的營(yíng)收。

對(duì)于這一業(yè)務(wù)板塊收入穩(wěn)定增長(zhǎng)的原因，公司方面表示，主要原因之一是，其所提供的營(yíng)銷表現(xiàn)及成果增加了其解決方案的使用量，“而這些表現(xiàn)成果受益于不斷演進(jìn)的技術(shù)能力”。

盈利情況方面，2023年、2024年及2025年前三季度，鈦動(dòng)科技分別實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)0.34億美元、0.51億美元以及0.56億美元。值得一提的是，公司毛利率近年均穩(wěn)定在80%以上，凈利率也一度達(dá)到了50%的水平。

值得一提的是，從招股書披露的收入模式來看，鈦動(dòng)科技的收入主要來自圍繞客戶營(yíng)銷支出所收取的服務(wù)費(fèi)。在AI營(yíng)銷解決方案中，公司按營(yíng)銷支出規(guī)模抽取一定比例的服務(wù)費(fèi)，并確認(rèn)部分媒體返利；在定制化達(dá)人營(yíng)銷業(yè)務(wù)中，則采取項(xiàng)目制收費(fèi)。整體而言，其收入模式仍與投放規(guī)模高度相關(guān)。

從這個(gè)角度來說，鈦動(dòng)科技所代表的，是“多智能體+營(yíng)銷場(chǎng)景”的一種嘗試。但其估值究竟更多錨定技術(shù)能力，還是營(yíng)銷服務(wù)規(guī)模，仍有待資本市場(chǎng)給出答案。

據(jù)招股書，公司計(jì)劃將本次募得資金主要用于兩大方向：一是持續(xù)迭代自研多模態(tài)大模型及多智能體系統(tǒng)，包括算力資源投入、技術(shù)人才引進(jìn)及數(shù)據(jù)體系建設(shè)；二是拓展Navos在不同行業(yè)和區(qū)域市場(chǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景。此外，部分資金將用于戰(zhàn)略投資及并購(gòu)、品牌建設(shè)以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。