IPO動態：博邁醫療扭虧為盈沖擊資本市場 境外業務占比高研發投入不如同行業

深交所官網顯示，12月24日，廣東博邁醫療科技股份有限公司（以下簡稱：博邁醫療）創業板IPO獲受理。

圖片來源：攝圖網

博邁醫療專注于高性能血管介入醫療器械的研發、生產及全球銷售，是全球行業內技術及產品領先的復雜血管疾病介入治療解決方案提供商，同時也是國產血管介入球囊導管領域產銷量領先的研發生產企業。

2022年-2025年上半年，博邁醫療分別實現營業收入2.07億元、3.35億元、4.60億元和3.03億元，歸母凈利潤分別為-3026.42萬元、2850.25萬元、7744.26萬元和3580.16萬元，報告期內公司扭虧為盈，增速較快。

值得一提的是，報告期內稅收優惠對博邁醫療凈利潤貢獻并不小。上述期間內，公司及子公司享受的稅收優惠金額分別為675.23萬元、612.98萬元、1391.27萬元和1040.93萬元，主要為高新技術企業所得稅優惠和研發費用加計扣除，各期稅收優惠占公司各期利潤總額的比例分別為-15.61%、21.05%、16.17%和22.85%。

2022年-2025年上半年，博邁醫療研發費用率分別為21.72%、13.86%、12.63%和10.03%，2023年研發費率下降較多，主要原因為隨著銷售渠道推廣的持續深入及新產品上市，公司營業收入快速增長。

與此同時，同行業可比公司研發費用率分別為30.71%、24.83%、17.57%和14.55%。博邁醫療研發費用率低于同行業可比公司平均水平，公司稱主要系微創醫療、歸創通橋前期的研發費用率較高，從而拉高了行業平均水平，公司研發費用率與業聚醫療、惠泰醫療和樂普醫療在相近水平。

圖片來源：招股書

據了解，博邁醫療生產銷售的核心醫療器械產品屬于血管介入醫療器械，其研發和獲批上市具有一定的風險，研究成果能否順利實現產業化存在較大的不確定性。

截至招股說明書簽署日，博邁醫療共有超過40個在研項目，覆蓋血管介入治療各細分領域。若公司不能按既定目標成功開發新產品，或新產品開發進度或性能不達預期，可能對公司經營帶來不利影響，進而影響公司未來的營業收入和盈利水平。

此外，血管介入醫療器械在國內大多屬于第三類醫療器械，需在國家藥監部門獲得相應的注冊證書，而在境外國家也實行相應的產品注冊或認證備案制度。

報告期內，博邁醫療主營業務收入中境外銷售占比分別為66.08%、60.68%、57.68%和54.00%，境外收入占比較高。歐洲和亞太是全球重要的高端血管介入器械市場，亦是公司海外業務拓展的關鍵目標區域之一。

也就是說，如果博邁醫療新產品無法取得注冊證或備案憑證，將影響產品投放市場，對公司未來的生產經營產生不利影響。此外，若未來全球貿易摩擦進一步升級，公司核心產品陷入全球貿易爭端中，也將對公司海外業務拓展節奏及整體盈利水平產生不利影響。

招股書還顯示，博邁醫療實際控制人、控股股東作為義務人，與同創偉業、奧特二十三號、社保長三角基金等多位股東存在股份回購等對賭約定。相關條款自公司提交上市申請之日自動終止，如公司未能成功上市，則恢復生效。如果發生對賭條款終止后恢復效力的情況，公司實際控制人可能需要履行有關對賭條款，回購部分股東的股權。

全文參考資料：公司招股書公開數據等