東京傳來危險信號：日本女財務大臣押上國運，做出一個瘋狂決定

日本財務大臣片山皋月周一在東京接受采訪時表示，針對脫離基本面的匯率波動，日本擁有采取果斷行動的“自由裁量權”。這是繼日本央行加息后日元反而走弱以來，她向投機者發出的最強烈警告。

“目前的波動顯然與基本面不符，更多是投機行為，”片山皋月針對上周五日元急劇走弱的現象回應道。“針對此類動向，正如日美財長聯合聲明中所述，我們要明確表示，將采取果斷行動。”

片山皋月周一發表上述言論后，日元匯率應聲走強，兌美元匯率一度跌破157關口。截至周二東京市場，日元延續漲勢，升至156.30附近。

要搞懂片山皋月這波操作意味著什么，得先看看日本匯率市場的爛攤子。在此之前，日本央行已經邁出了歷史性的一步，把借貸成本上調到了30年來的最高水平，本想著靠加息穩住日元匯率。

結果呢？事與愿違，日元不僅沒漲，反而跌得更厲害，上周五更是出現了急劇走弱的情況。

央行行長植田和男開完新聞發布會，非但沒給市場吃下定心丸，反而因為沒釋放更強烈的進一步加息信號，讓市場失望透頂，直接把日元推向了更深的貶值深淵。

就是在這種背景下，片山皋月跳了出來，在東京接受采訪時直言“目前的波動顯然與基本面不符，更多是投機行為”，還搬出了日美財長聯合聲明當擋箭牌，強調“要明確表示，將采取果斷行動”。

這話一出口，日元匯率倒是給了點面子，應聲走強，兌美元匯率一度跌破157關口，到周二東京市場還延續了漲勢。但這不過是短期的情緒提振，根本解決不了核心問題。

更有意思的是，片山皋月特意提及前任和美國財政部長簽署的聯合協議，字里行間都在暗示自己已經獲得了華盛頓的默許，關鍵時刻可以直接動手干預匯市，不用再跟美國多費口舌。可問題是，就算有美國默許，日本真的有能力穩住匯率嗎？

看看歷史就知道答案了。2024年4月到7月，日元兌美元升破160大關，創下1990年以來的最高水平，日本當局連續兩次大規模入市干預，累計花了15.3233萬億日元，折合美元差不多982.5億，創下了歷史干預規模的新高。

結果呢？日元強勢只維持了五個交易日，之后該貶值還是貶值，一點沒含糊。現在片山皋月又來這套口頭警告，說白了就是沒什么好辦法了，只能靠喊話壯膽。

華爾街的機構早就看穿了這一點，紛紛表示目前觸發日本實際干預匯市的條件還沒滿足，就算美元兌日元突破155，也不太可能立即動手。手里握著2700億美元的干預彈藥看似不少，但前車之鑒擺在那，這點錢扔進去大概率還是打水漂。

如果說匯率市場的口頭警告只是開胃菜，那片山皋月配合高市早苗政府推出的財政擴張計劃，才是真正押上國運的瘋狂操作。

在暗示干預匯市的同時，她也沒回避，直言日本財政在短期內可能面臨惡化的困境，但話鋒一轉，又強調政府的補充預算和即將出臺的年度預算都“極具進取心”。這話翻譯過來就是，哪怕財政數據再難看，也要靠砸錢拉動經濟，完全是一副賭徒的心態。

事實也確實如此。就在不久前，日本政府剛批準了高市早苗的補充預算案，這可是自疫情限制放寬以來規模最大的一次，價值18.3萬億日元，里面涵蓋了物價救濟、安全強化等一堆措施。

錢從哪來？靠發行國債，而且一發行就是11.7萬億日元，相當于整個補充預算的六成多都要靠借債來支撐。

這還不算完，據當地媒體報道，將于4月開始的新財年總體預算規模可能會擴大到創紀錄的120萬億日元，換算成美元差不多7600億，比本財年115萬億日元的初始預算又漲了一大截。

更離譜的是，2026財年的防衛費預算還打算再創歷史新高，突破9萬億日元，一邊借債搞經濟，一邊砸錢搞軍事，日本這是鐵了心要一條道走到黑。

市場的反應從來不會說謊。就在片山皋月發表相關言論的同一天，日本10年期基準國債收益率直接攀升到2.1%，創下了27年來的最高水平。這背后就是投資者對日本公共財政的擔憂，說白了就是大家都不相信日本能靠這種瘋狂發債的模式維持下去。

要知道，日本早就不是第一次靠財政刺激救經濟了，泡沫經濟崩潰后，日本經濟陷入長期低迷，這一低迷就是三十年，被外界稱為“失去的三十年”。

這三十年里，日本經濟增長幾乎停滯，平均實際GDP增速只有1%，消費疲軟、投資不足成了常態，之前也搞過好幾次財政擴張，結果都是治標不治本，反而把政府債務堆得越來越高。

現在的日本，已經是世界上負債最重的發達經濟體。到今年底，政府債務總額預計將突破1450萬億日元，占GDP的比重高達229%，遠超其他任何發達國家。

2024財年的國債利息支出就已經達到7.9萬億日元，要是長期利率再上升0.5個百分點，利息支出的壓力還會進一步加劇。

可即便如此，片山皋月還是嘴硬，說“無論我們做什么，經濟增長都幾乎停滯不前，我們在這種情況下度過了10年、20年甚至30年，所以只做和以前一樣的事情沒有任何意義”。

這話聽著好像有點道理，但問題是，她所謂的“不一樣的事情”，不過是在之前的錯誤道路上越走越遠，靠借更多的債、花更多的錢來賭未來，這種飲鴆止渴的做法，只會把日本經濟推向更深的債務深淵。

片山皋月這一系列操作，本質上就是押上日本的國運，試圖靠匯率干預和財政擴張的組合拳打破經濟停滯的僵局。

但這種瘋狂的決定，背后藏著的是致命的隱患，稍有不慎就會讓日本經濟萬劫不復。首先就是債務危機的風險，隨著日本央行繼續加息，債務償還成本會不斷上升，原本就高企的利息支出會進一步擠壓財政空間。

更可怕的是，日本央行的貨幣政策正常化之路已經陷入了兩難。之前為了刺激經濟，日本央行搞了長期的寬松政策，資產負債表規模已經接近GDP的130%，僅減持所持的ETF就可能需要百年時間。

現在為了穩住匯率被迫加息，卻又擔心加息會加劇債務壓力，拖累經濟增長，陷入了“不加息日元貶值，加息債務崩盤”的死循環。

央行行長植田和男的表態含糊其辭，就是這種兩難局面的直接體現，而這又進一步加劇了市場的不確定性，讓日元匯率更加脆弱。

再看看片山皋月寄予厚望的美國支持，其實也靠不住。美國之所以默許日本可能的匯市干預，本質上是想利用日本牽制地區局勢，順便讓日本承擔更多的經濟和軍事成本。

一旦日本的財政狀況徹底惡化，或者干預匯市的操作損害到美國的利益，華盛頓大概率會立刻變臉，不會真正出手幫日本收拾爛攤子。

更關鍵的是，片山皋月和高市早苗政府的這波操作，完全忽視了日本經濟的核心問題。日本經濟停滯三十年，根源在于產業升級滯后、人口老齡化嚴重、消費市場萎縮等結構性問題，這些問題靠簡單的匯率干預和財政擴張根本解決不了。

之前的無數次嘗試已經證明，靠借債砸錢只能換來短期的虛假繁榮，最后只會讓債務負擔越來越重，經濟活力越來越弱。

現在片山皋月不解決這些根本問題，反而押上國運搞瘋狂豪賭，無疑是把日本經濟推向了更危險的境地。

參考資料：

日本央行“歷史性加息”為何難見效——人民日報