甲骨文、博通引發“AI拋售2.0”，美股圣誕反彈還有嗎？

剛過去一周，美股AI概念股又迎來一波拋售潮。

這波下跌不算意外，本來想覺得11月調整后市場能穩住，但后來發現，投資者對AI板塊的耐心好像越來越有限了。

更讓市場慌的是，公司把2026財年的資本支出上調到了500億，這直接導致自由現金流變成了負數。

如此看來，投資者擔心這筆巨額支出會擠壓利潤，也不是沒道理。

但當時就有機構人士提醒，這份合約只是意向書，沒有法律約束力。

市場也不把它當成英偉達的對手了，反而覺得兩者是共生關系，一個做通用GPU，一個做定制化加速芯片。

但就算是這樣的龍頭，也沒逃過投資者的挑剔。

博通最新財報里，AI相關訂單儲備有730億，其實已經超過市場共識，但沒達到部分人的樂觀預期。

再加上管理層說OpenAI項目的營收2026年不會體現，要到2027年才有可能，這些點都被市場放大，直接導致單日大跌12個點。

不過機構對博通的看法很分裂。

多家投行還上調了它的目標價，美國銀行把目標價調到了500美元，摩根大通調到了475美元。

多頭覺得博通的AI基礎設施龍頭地位很穩固，訂單來源也廣，有谷歌、Meta這些大廠撐著。

空頭則擔心，隨著博通深入客戶的機架級系統，毛利率會下降，管理層也承認一季度毛利率會降100個基點。

AI股這波回調，也讓大家開始擔心，年底的“圣誕反彈”還能不能來。

嘉盛集團的分析師就說，這次財報引發的，還是11月那波估值擔憂。

畢竟標普500今年的上漲主要靠AI板塊，只要有一點支出沒法兌現的跡象，投資者就會變得謹慎。

從技術面看，納斯達克100指數出現了看跌形態，這意味著圣誕行情前可能還有下行風險。

當然，現在就說會重演11月的大幅波動，還為時過早。

小周期里可能會有反彈，但力度估計有限。

不過華爾街對中期美股走勢還是樂觀的，摩根士丹利給標普500定了7800點的目標價。

他們覺得企業盈利預期上調的動能很強，而且勞動力市場的疲弱跡象，可能會讓美聯儲繼續降息，這對股市是個支撐。

說到底，這輪AI股回調不是單一因素導致的，既有企業盈利不及預期、資本支出壓力大的問題，也有年底投資者獲利了結、避險情緒升溫的原因。

但這并不意味著AI行業的長期邏輯變了，只是市場從之前追捧概念，慢慢轉向關注實際盈利了。

對投資者來說，現在最該做的就是避開那些估值太高、現金流脆弱的標的，多關注有技術壁壘、訂單質量高、盈利確定的核心環節。

畢竟市場冷靜下來后，真正的龍頭才能站穩腳跟，年底的行情就算有波動，也未必是壞事，反而能篩選出更優質的標的。