中郵基金空降新董事長，基民早已虧麻了

文源 | 源媒匯

作者 | 童畫

編輯 | 蘇淮

12月16日，中郵創業基金管理股份有限公司（簡稱“中郵基金”）的董事長辦公室迎來新主人——首創證券董事長張濤正式接棒，而執掌公司多年的畢勁松因年滿退休離任。

這場人事變動早有伏筆。就在一個月前，即11月19日，首創證券第二屆董事會第十九次會議審議通過了張濤出任公司董事長的議案，而首創證券是中郵基金的第一大股東。

作為老牌公募基金公司，中郵基金正站在規模與盈利、傳承與突圍的十字路口，在失去彭旭、任澤松、國曉雯等明星基金經理之后，中郵基金的產品業績、業內排名、基金經理知名度，都沒能再現當年的高光時刻。

這一次，伴隨著張濤的到來，中郵基金能否翻身？

01

老牌公募陷入“明星斷層”

天眼查顯示，中郵基金成立于2006年5月8日，注冊資本30410萬元，目前法定代表人還是畢勁松。

圖片來源于天眼查

2015年11月24日，中郵基金在全國中小企業股份代辦系統掛牌，成為首家登陸新三板的公募基金公司。

從目前的股權結構來看，首創證券持有中郵基金46.37%的股份，是公司第一大股東；此外，中郵證券持股28.61%、三井住友銀行持股23.68%，剩余1.34%股權由流通股股東持有。

圖片來源于中郵基金官網

遺憾的是，中郵基金，這家成立了近二十年的老牌公募基金公司，如今卻陷入發展困局，而缺乏行業認可的、在投資者中具備號召力的知名基金經理，便是其中一個主要問題。

曾幾何時，中郵基金一度擁有彭旭、任澤松、國曉雯等知名基金經理，這也使得其成為公募基金行業的標桿，知名度與產品業績備受投資人青睞。

如今，走進中郵基金的投研部門，再也找不到當年彭旭、任澤松、國曉雯等頂流的身影。這些曾創造過業績神話的基金經理陸續離任后，中郵基金陷入“明星斷層”的尷尬境地。

Wind數據顯示，中郵基金目前有23位基金經理，其中僅3人任職超過10年，14人任職不足5年，其中11人是2022年后才出任公司基金經理。

為擺脫對明星基金經理的依賴，中郵基金提出“平臺化投研”轉型，重構了考核機制。尤其是對投研激勵機制進行重構，將“三到五年業績穩定性”“投資者長期留存率”“風險控制達標率”納入核心考核指標，權重超過短期業績。

但是，從目前的產品業績來看，似乎還沒有達到預期。

Wind數據顯示，在中郵基金上述23名基金經理中，任期最長的、知名度最高的是曹思，其管理的3只產品——“中郵核心科技創新”、“中郵中小盤靈活配置”、“中郵專精特新一年持有”的合計管理規模僅為3.17億元，年化回報率分別為4.26%、1.85%、-0.48%。

作為任期超過11年的基金經理，曹思的總回報率為265.50%，同期滬深300指數的漲幅為113.29%。

中郵基金另一位任職超過11年的基金經理是陳梁，其業績水平顯然不如曹思——總回報率為54.17%，低于同期滬深300指數103.52%的漲幅。Wind數據顯示，陳梁管理的4只產品，任職回報率分別為14.92%、-52.63%、-49.07%、-14.10%。

圖片來源于Wind

同時，中郵基金的考核制度落地效果仍待觀察，團隊穩定性問題時有暴露：2025年11月，“中郵能源革新混合”解聘基金經理白鵬，增聘陳梁；9月，因基金經理李沐曦休假超30天，“中郵創新優勢混合”由梁雪丹臨時代職。

上述2只基金產品的規模均在1億元左右，而當年任澤松管理的產品規模單只突破百億，二者可謂云泥之別。

02

“固收+”業績參差不齊

中郵基金的產品貨架上，呈現出明顯的“重固收、輕權益”“重傳統、輕創新”特征。

Wind數據顯示，中郵基金目前有58只公募產品，其中僅有1只純股票型基金，但是有36只混合型基金，占比超六成；18只債券型基金，占比三成；貨幣市場型基金2只，另有1只是另類投資基金。

圖片來源于Wind

58只產品的合計管理規模約為758.17億元，其中債券類基金的管理規模達到578.07億元，占比76%左右。

明星基金經理彭旭當年管理的2只優秀產品——“中郵核心優選”、“中郵核心成長”，如今幾乎淪為行業墊底產品。Wind數據顯示，中郵核心優選的年化回報率為3.52%、中郵核心成長則為-3.45%。

圖片來源于Wind

在長周期考核框架下，中郵基金總經理張志名主導的重構投研激勵機制，徹底改變了公司“固收+”團隊的操作邏輯——以往可能因月度業績調整轉債倉位，如今更關注“債券底倉久期匹配”“權益增強部分長期價值”。

2022-2024年市場波動，中郵基金旗下“固收+”表現較為穩健。張志名將此歸結為兩點：一是投研團隊無短期業績焦慮，能堅守“高等級信用債+低估值權益”策略；二是風控體系起效，債券持倉集中度不超10%、權益單票不超5%，有效分散風險，避免投資者受損。

但是，從2025年的市場表現來看，中郵基金這些主打“固收+”策略的混合型基金，業績表現參差不齊。

以12月18日為例，同樣是混合型產品，同樣是成立于2024年9月27日的“中郵健康文娛C”“中郵軍民融合C”“中郵戰略新興產業C”，年化回報率分別為94.24%、41.01%、36.09%；另一只成立于2024年4月11日的“中郵核心優勢C”，年化回報率僅有18.43%。

圖片來源于Wind

這種分化背后，或是基金經理對“固收+”策略的執行偏差——債券底倉雖能提供穩定收益，但權益增強部分未能有效貢獻收益，甚至拖累業績。

債券型基金雖然撐起規模半壁江山，卻面臨“規模大、收益低”的問題。截至2025年三季度末，中郵基金578.07億元債券型基金未公開整體收益率，但是Wind數據顯示，這些債券型基金最高的管理費是0.8%，最低的是0.15%。

另外，中郵基金的創新業務滯后更令人吃驚。例如，持續火熱的ETF市場正成為各路資金進行資產配置的重要工具，且在國內ETF規模2025年8月已突破5萬億元大關的背景下，中郵基金居然沒有一款ETF產品。

依賴傳統品類的中郵基金，在行業轉型期逐漸被邊緣化，757.72億元的規模排名，停留在行業的第72位。

中郵基金為何會啟用那么多“新生代”出任基金經理？對這些基金經理的考核標準是什么？“固收+”策略是否有效提升了混合基金的整體收益？12月18日，源媒匯就此致函中郵基金，截至發稿尚未得到回復。

03

新董事長無公募從業經驗

中郵基金新董事長張濤的上任，被業內解讀為大股東首創證券深化掌控的一種延續。此前的董事長畢勁松，也曾擔任首創證券董事長，并同時兼任中郵基金董事長。

此次人事調整，形成“首創系”主導格局——不僅董事長張濤來自首創證券，總經理張志名同樣出自該體系。

但是，張濤并沒有公募基金行業的從業經驗。履歷顯示其出身于華泰證券，做過秘書、做過投行，也主持過營業部工作，此后在東興證券、首創證券都擔任過總經理職務。

規模回升與盈利下滑的背離，是張濤接手中郵基金后的首要難題。

Wind數據顯示，中郵基金2024年末的管理規模為619.03億元，較2023年末的585.35億元增加33.68億元，同比增長5.75%；截至2025年三季度末，中郵基金的管理規模達到757.72億元，同比增長28.98%。

圖片來源于Wind

但規模擴張并未轉化為利潤增長。

2024年，中郵基金實現營業收入3.49億元，同比下降25.72%；歸母凈利潤598.74萬元，同比下降91.60%；扣非歸母凈利潤3870.43萬元，同比下降44.00%。

2025年上半年，中郵基金實現營收2.06億元，同比增長16.07%；歸母凈利潤2703.96萬元，同比增長116.34%，但扣非歸母凈利潤僅為1177.20萬元，同比下降7.70%。

圖片來源于Wind

值得玩味的是，中郵基金也曾有過輝煌時刻。早在2015年登陸新三板時，中郵基金當年即憑借789.3億元規模，實現8.12億元營收與3.27億元歸母凈利潤，如今規模重回700億元梯隊，盈利卻不及巔峰時期的零頭。

從中郵基金的現狀看，張濤團隊面前擺著三道必答題：如何解決規模與盈利的背離？怎樣培養讓投資者信任的新生代投研力量？能否在創新賽道上收復失地？

作為成立近20年的“公募第一股”，中郵基金并非沒有轉型基礎——“固收+”賽道的布局已具規模，投研考核機制的改革也在推進。但問題在于，降費趨勢下債券基金的盈利模式難以為繼，新生代經理需要時間積累業績，創新業務的落地更需突破投研瓶頸。

對于張濤而言，中郵基金這場“翻身仗”，才剛剛開始。

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