MiniMax通過(guò)港交所聆訊，與智譜角逐“AI大模型第一股”

2025年12月21日晚，國(guó)內(nèi)大模型公司稀宇科技MiniMax（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：MiniMax）在港交所公示招股書(shū)，正式進(jìn)入IPO最后沖刺階段。而這距離智譜通過(guò)聆訊僅相隔48小時(shí)，這兩家被業(yè)內(nèi)視為大模型“六小虎”陣營(yíng)的頭部企業(yè)，將正式角逐“AI大模型第一股”稱(chēng)號(hào)。

盡管目標(biāo)直指同一賽道，MiniMax與智譜卻走出了差異化的發(fā)展路徑。

成立于2019年的智譜脫胎于清華大學(xué)知識(shí)工程實(shí)驗(yàn)室，創(chuàng)始人唐杰為清華大學(xué)教授，核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)亦多出自清華體系，帶有鮮明的高校科研基因。公司以GLM系列基座模型為核心，主打技術(shù)自主可控，其研發(fā)的全國(guó)產(chǎn)架構(gòu)已適配40余款國(guó)產(chǎn)芯片。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024年，智譜的收入在中國(guó)獨(dú)立通用大模型開(kāi)發(fā)商中排名第一，在所有通用大模型開(kāi)發(fā)商中位列第二，市場(chǎng)份額占到6.6%；截至2025年6月30日，智譜累計(jì)為超過(guò)8000家機(jī)構(gòu)客戶提供大模型服務(wù)。在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，公司2024年?duì)I收達(dá)3.12億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)130%。

與智譜的招股書(shū)采用人民幣口徑不同，MiniMax以美元作為主要計(jì)量單位。

2021年底成立的MiniMax由前商湯科技副總裁閆俊杰創(chuàng)立，與許多中國(guó)AI公司不同，MiniMax自創(chuàng)立起就選擇了一條更為艱難的道路——全模態(tài)自研。旗下AI虛擬社交應(yīng)用Talkie在海外青少年群體中廣受歡迎，視頻生成產(chǎn)品“海螺AI”創(chuàng)下全球內(nèi)容播放量紀(jì)錄。目前，公司的產(chǎn)品已覆蓋超過(guò)200個(gè)國(guó)家及地區(qū)，擁有逾2.12億名個(gè)人用戶。其中超過(guò)七成的收入來(lái)自海外市場(chǎng)，這一比例在中國(guó)AI公司中極為罕見(jiàn)。

資本層面，兩家企業(yè)均獲頭部機(jī)構(gòu)重倉(cāng)加持。招股書(shū)披露，MiniMax成立至今已完成7輪融資，累計(jì)籌資超15億美元，投資方涵蓋阿里、騰訊、米哈游、高瓴、紅杉等國(guó)內(nèi)外巨頭，其中阿里持股13.66%為控股股東，2025年7月，MiniMax接近完成近3億美元的新一輪融資，投后估值超過(guò)40億美元。若成功上市，MiniMax將成為從成立到IPO歷時(shí)最短的AI公司，創(chuàng)下資本市場(chǎng)新紀(jì)錄。

智譜這邊，招股書(shū)顯示，公司自創(chuàng)立以來(lái)已累計(jì)完成超8輪融資。投資陣營(yíng)中，既有高瓴、紅杉、啟明創(chuàng)投、光合創(chuàng)投、君聯(lián)資本等頂級(jí)風(fēng)投，也有阿里、騰訊、螞蟻、美團(tuán)、小米等一眾互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還有北京、上海、杭州、珠海、成都等多地國(guó)資背景的產(chǎn)業(yè)基金深度參與。數(shù)據(jù)顯示，智譜IPO前的最新估值超240億元。

值得關(guān)注的是，就在智譜與MiniMax二者全力沖刺港股之際，同為大模型“六小虎”陣營(yíng)的月之暗面，亦傳出計(jì)劃于2026年下半年啟動(dòng)上市的消息。至此，這場(chǎng)關(guān)乎AI大模型企業(yè)價(jià)值證明的上市接力賽，才剛剛拉開(kāi)序幕。

封面來(lái)源：MiniMax官網(wǎng)