永元證券｜跨年策略攻守兼備 私募提前鎖定明年主線

A股市場已步入年度收官階段。一邊是人工智能（AI）、人形機器人、商業航天等主題和概念持續催化，另一邊則是年末資金調倉帶來的現實壓力。近期“糾結”的盤面，考驗著每一位市場參與者的神經。
來自多家一線私募的最新研判和真實投資心態，共同勾勒出復雜而多維的年末科技股投資圖景——既有對長期趨勢的堅定共識，也有對短期風險的清醒認知，還有應對當前復雜局面的多元靈活策略。

在科技股的中長期投資邏輯方面，私募機構間幾乎沒有分歧。明澤投資創始人馬科偉稱，重要會議的戰略定調與“十五五”規劃預期的明朗化，為科技板塊提供了堅實的政策支撐，“以創新驅動發展的中長期邏輯依然穩固”。老牌百億級私募淡水泉認為，科技及先進制造板塊在外需拉動與技術升級的雙重驅動下，“展現出較強的增長動能”。
然而，當視角切換到年末這一特定時點，機構間的分歧便清晰地顯現出來。以丹羿投資為代表的相對樂觀派認為，近期市場已經歷了調整，當前正進入“夯實底部、蓄勢待發”的階段。在他們看來，疊加海外流動性預期改善與國內經濟企穩，A股與港股科技板塊在“年底至明年初有望迎來估值修復行情”。
另一端的謹慎派則更為關注眼前的壓力。暢力資產董事長寶曉輝的觀點頗具代表性：“年末階段，我們認為科技股的短期風險可能會大于機會。”寶曉輝將風險歸結于兩點，一是多空消息交織（如AI政策利好與海外大模型不及預期的消息共存），市場難以形成向上合力；二是臨近年末，機構為鎖定年度業績而進行的調倉行為，會帶來實實在在的拋壓。
面對分歧的市場判斷與糾結的盤面，如何調整投資組合，成為檢驗私募管理能力的關鍵。寶曉輝提出“減倉但不清倉”策略，成為當前市場環境下頗具代表性的應對之策。寶曉輝解釋，這背后的核心邏輯在于區分產業趨勢與交易節奏。“止盈部分倉位是在做防守，把賬面上的浮盈變成確定的利潤……留下底倉則是做進攻。”這一策略旨在捕捉產業趨勢的確定性，同時規避交易擁擠帶來的不確定性，體現了“不貪魚尾行情，也不放棄產業周期”的務實智慧。
不同的策略取向展現了多元的生存之道。明澤投資采用了“左手高質量股票，右手大空間賽道”的均衡布局思路，意在兼顧防守的確定性與進攻的彈性。今年在科技股組合上取得不錯收益的丹羿投資基金經理朱亮表示：“會在核心倉位堅守高景氣主線，同時搭配低估值藍籌”，通過不同屬性資產的組合來應對輪動。淡水泉的應對則更顯精細，其操作聚焦于結構優化，“近期增加電子板塊中尚不擁擠的部分細分領域的倉位”，體現了在熱門賽道中“深挖冷門”的阿爾法思維。