年終三大考驗，A股能挺住嗎？

在超級宏觀周結束之后，接下來市場還將面臨三大考驗，過完這三關，2025年的行情也就要進入尾聲，那么這三關該如何應對呢？本篇將從三方面給大家梳理，希望對大 家有所啟發，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，流動性的困擾

對于A股來說，超級宏觀周結束之后，三大挑戰分別涉及到流動性、市場風格和政策導向，我一個個來說，先說流動性，下滑走面臨的最大的不確定性就是美國要發布最新的非農數據和CPI，市場當然希望非農數據足夠的爛，這樣才能逼著美聯儲降息，但另一方面如果CPI數據不下去，又說明通脹很頑固，這樣美聯儲就很難做出決策， 甚至不排除出現在降息過程中加息的做法，以前也不是沒有過。

所以這就引發了市場的焦慮，擔心接下來流動性的釋放會受到影響，對此，我認為，如果還是鮑師傅在做，那是不好說，但是接下來就是老川的親信出任，最新的消息是有可能是凱文沃什，據說這老兄不僅能降息，還有一套理論可以說服華爾街大佬，有消息說，小摩的CEO就表示要支持他！

所以，就算接下來老美的數據讓人狠抓狂，但隨著老川不斷釋放新美聯儲主席的情況，市場肯定會提前交易降息，所以這種焦慮不會持續很久。

二，消費能異軍突起嗎？

其次就是市場的風格，最近外媒又在開始炒作我們的威脅論，具體事情我就不說了，但有一點這必然是倒逼我們進一步提升內需，所以看得出這次工作會議最大的動議就是提振消費，周末的時候各部門集體出動出臺了多條利好，但需要注意的是，這一次提振消費的思路變了，我一直對改變思路這件事很重視，未來重點是「制定城鄉增收計劃」。

其實相比于提升城市消費能力，廣大的農村消費能力釋放才是核心，所以大家要想想想未來消費的風格是不是要改變，走極致高端路線的茅子是不是依舊值得信賴就要打問號了，其實我也沒有答案，具體會如何動手，那要等到明年一季度才知道，尤其是有超長假期走鋪墊，還是比較容易看得出的，當然不管如何，消費的形式必然是改變的，所以提升消費是不是就還是老三篇，家電、白酒和醫藥，這是需要觀察的，而不是形成固定思維。

最后是政策導向，其實很重要的一點就是就算流動性沒問題，但是如果央媽把進水口給你掐住，市場依然會難受，就像現在這樣，沒有足夠的增量資金，市場就只能來回倒騰，好在大家對未來還是有信心的，這部分涉及的內容比較多，我下次文章說。

三，散戶怎么辦？

其實以上這些說到底就是利好利空，雖然我們都很清楚利好利空并不和股價走勢有正相關關系，說人話就是利好未必漲，利空未必跌，但有一點是肯定的，就是消息一定對股價有影響，那我們該如何解讀這些消息呢？其實是機構利益，決定了利好（或利空）出現后，股價的走勢，而并不是消息本身。

就比如，為什么有的利好出來，股價卻不漲反跌，其實就是前面機構資金已經吃飽；正好借機高位派發。但是機構資金的交易意圖不會輕易被你看出來，他們會偽裝自己，即便是高位派發，也可能偽裝成上漲的樣子，然后引發誤判。

事實上，面對漲跌，大多數人只知道買的人多了就會漲，賣的人多了就會跌，但實際真實的交易是更復雜的，通過量化大模型對交易行為的跟蹤，會發現實際市場中的交易行為遠不止買和賣兩種，起碼是四種甚至更多，像我用的大數據系統就提供了6種交易行為，我自己用的最多的是其中四種，看下圖：

紅柱：「做多主導」，做多主導，意味著多數時候股價上漲；

黃柱：「獲利回吐」，做多資金開始兌現利潤，上漲勢頭放緩；

綠柱：「做空主導」，做空主導，意味著多數時候股價下跌；

藍柱：「空頭回補」，做空資金開始重新買入，下跌勢頭放緩。

現在結合這種全新的交易行為識別方法，我們就可以看到完全不同的機構交易行為，看下圖：

從上圖不難看出，黃色框的部分，看走勢的話，雖然股價漲勢不如前兩日凌厲，但是依然是上漲的趨勢，更重要的是如果是快速上漲，反而讓人擔心會不會一步到位，但是現在這種趨勢不改，幅度減小的表現可能更對多數人的口味，甚至不排除有人覺得這是上車的好機會。

但是通過量化數據會發現，雖然股價還在上漲，但明顯已經被「獲利回吐」行為主導，連續五個交易日都是「回吐」行為，換句話說，看似股價上漲，實際主導資金在撤退，極有可能是散戶接盤，果然之后股價就呈現「做空主導」，一路調整了。

反過來，為什么有的利空消息出現，股價反而上漲呢？因為股價其實早已經消化了利空，等到消息出來之后，機構大資金利用大家的恐慌心理，反而趁機低吸完成撿籌，從交易行為上來看，就是「空頭回補」行為占據優勢。

從走勢來看，該股肯定遇到了重大變故，以至于股價大幅低開，雖然之后小幅反彈，但是很快又繼續下跌，這種時候多數人是不敢輕舉妄動的，但是后面的股價表現證明你看到的真的未必是真的。

而通過量化數據可以發現，雖然股價還在下跌，但實際已經轉變為「空頭回補」主導，連續8個交易日都是「空頭回補」行為主導，這說明有資金開始補倉，顯然不可能是散戶，散戶都被利空嚇出去了，結果之后股價一路上漲。

所以，真實的交易行為比什么都重要！

真相很殘酷，但不知道真相會更殘酷。

本篇就聊到這里，關注老概，隨時隨地帶給你不同視角。

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