引領(lǐng)下一個(gè)十年！公募指數(shù)生態(tài)樣本：萬(wàn)億級(jí)管理人是如何做到的

國(guó)內(nèi)指數(shù)基金迎來(lái)幾何級(jí)增長(zhǎng)。

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，我國(guó)公募指數(shù)基金的快速崛起，不僅是金融產(chǎn)品數(shù)量的增加，更是投資者理念、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與金融基礎(chǔ)設(shè)施全面升級(jí)的縮影。

2003年，首只完全復(fù)制指數(shù)的基金誕生后，公募指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模用16年突破1萬(wàn)億元；至2024年，僅5年便跨越了5萬(wàn)億元關(guān)口。截至今年三季度末，全市場(chǎng)非貨幣ETF、ETF聯(lián)接基金及其他場(chǎng)外指數(shù)基金規(guī)模合計(jì)已逼近8萬(wàn)億元，年內(nèi)增長(zhǎng)達(dá)2.1萬(wàn)億元，延續(xù)了近年來(lái)的高速擴(kuò)容態(tài)勢(shì)。

其中，易方達(dá)旗下的公募指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模已突破萬(wàn)億，位列行業(yè)榜首。公司構(gòu)建了覆蓋寬基、行業(yè)主題、風(fēng)格因子與商品等ETF的全譜系產(chǎn)品矩陣，依托自研AI投研平臺(tái)與“指數(shù)直通車(chē)”等生態(tài)，實(shí)現(xiàn)低跟蹤誤差與穩(wěn)定的超額收益。

公司指數(shù)業(yè)務(wù)的“護(hù)城河”不僅體現(xiàn)在投資環(huán)節(jié)，更貫穿產(chǎn)品從發(fā)行到存續(xù)的全生命周期管理，成功打造一個(gè)萬(wàn)億規(guī)模的指數(shù)生態(tài)圈。具體來(lái)看，從跟蹤誤差的控制、超額收益的獲取，到全流程的風(fēng)險(xiǎn)管理，每一個(gè)環(huán)節(jié)都體現(xiàn)在管理人對(duì)細(xì)微之處的極致追求和經(jīng)年累月的打磨之中。

可以說(shuō)，以易方達(dá)基金代表，我國(guó)已走出了一條以ETF為引擎、以投資者需求為牽引、以技術(shù)創(chuàng)新為支撐的“中國(guó)特色指數(shù)化變革”之路。

萬(wàn)億生態(tài)圈躍遷

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，從零到近8萬(wàn)億的生態(tài)圈躍遷背后，我國(guó)指數(shù)產(chǎn)品經(jīng)歷了從寬基主導(dǎo)到細(xì)分賽道多元化的路徑演變，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷豐富，層次多樣。

股票型基金市場(chǎng)規(guī)模變化（2003年9月30日至2025年9月30日）

來(lái)源：Wind

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至今年三季度末，全市場(chǎng)公募指數(shù)基金產(chǎn)品數(shù)量為3270只，總規(guī)模達(dá)7.94萬(wàn)億元，較2024年末的5.83萬(wàn)億元增長(zhǎng)36.06%。

其中，非貨幣ETF規(guī)模近5.5萬(wàn)億元ETF聯(lián)接基金規(guī)模0.9萬(wàn)億元，其他場(chǎng)外指數(shù)基金規(guī)模近1.6萬(wàn)億元。

從投資類(lèi)型看，股票型指數(shù)基金規(guī)模占比最高，達(dá)67.21%；債券型次之，占20.10%；國(guó)際（QDII）基金占8.98%；另類(lèi)投資基金占3.69%。具體細(xì)分類(lèi)型中，被動(dòng)指數(shù)型基金規(guī)模和增強(qiáng)指數(shù)型基金規(guī)模分別為5.07萬(wàn)億元和2625.02億元，占比分別約63.90%和3.31%。

近年來(lái)，寬基得到持續(xù)擴(kuò)容，滬深300、中證A500、科創(chuàng)板50、創(chuàng)業(yè)板指等是核心標(biāo)的，但“Smart Beta”策略如低波動(dòng)、質(zhì)量因子、紅利指數(shù)等產(chǎn)品數(shù)量也獲得成倍增長(zhǎng)。與此同時(shí)，行業(yè)主題指數(shù)大規(guī)模爆發(fā)。包括新能源車(chē)、光伏、半導(dǎo)體、人工智能、生物科技等在內(nèi)的行業(yè)主題指數(shù)基金數(shù)量從2020年的不足50只增至2025年來(lái)的近300只。還有，跨境與另類(lèi)資產(chǎn)亦在布局加速：港股通、納斯達(dá)克100、黃金ETF等產(chǎn)品填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)投資者在全球資產(chǎn)配置中的空白。

易方達(dá)基金規(guī)模一覽（2020年9月30日至2025年9月30日）

來(lái)源：Wind

從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，頭部基金公司指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至今年三季度末，易方達(dá)基金以1.11萬(wàn)億元規(guī)模領(lǐng)跑，市場(chǎng)占比高達(dá)13.94%。公司現(xiàn)擁有較為完整的指數(shù)產(chǎn)品線，旗下指數(shù)產(chǎn)品數(shù)量超200只。其中，寬基有滬深 300ETF 易方達(dá)（ 510310 ）、A500ETF 易方達(dá)（ 159361）、科創(chuàng)板50ETF（588080）、創(chuàng)業(yè)板ETF（159915）等產(chǎn)品；行業(yè)主題方面則覆蓋恒生創(chuàng)新藥ETF（159316）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF易方達(dá)（159558）、機(jī)器人ETF易方達(dá)(159530)、人工智能ETF（159819）等多個(gè)板塊；風(fēng)格因子方面包括紅利ETF易方達(dá)（515180）、自由現(xiàn)金流ETF易方達(dá)（159222）等不同產(chǎn)品。

“護(hù)城河”全解碼

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，實(shí)際上，指數(shù)產(chǎn)品的投資運(yùn)作遠(yuǎn)非“簡(jiǎn)單復(fù)制”，從跟蹤誤差的控制、超額收益的獲取，到全流程的風(fēng)險(xiǎn)管理，每一個(gè)環(huán)節(jié)都充滿了技術(shù)細(xì)節(jié)，絕非易事。作為中國(guó)公募指數(shù)的領(lǐng)航者，易方達(dá)建立了強(qiáng)大的“護(hù)城河”。

對(duì)于指數(shù)投資而言，跟蹤誤差控制是指數(shù)投資的核心能力，公司通過(guò)精細(xì)化管理實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先水平。截至2025年三季度末，該公司旗下A股ETF近一年相對(duì)全收益指數(shù)的規(guī)模加權(quán)跟蹤誤差為0.14%，在ETF規(guī)模前十的基金管理人中位居前列。其中，機(jī)器人 ETF 易方達(dá)（ 159530 ）、港股通醫(yī)藥 ETF （ 513200 ）和港股通互聯(lián)網(wǎng) ETF （ 513040 ）等產(chǎn)品近一年跟蹤誤差均在同類(lèi)產(chǎn)品中領(lǐng)先。

技術(shù)路徑方面，易方達(dá)采取了倉(cāng)位與權(quán)重管理、事件驅(qū)動(dòng)調(diào)整以及成本優(yōu)化等手段。比如，公司深入鉆研指數(shù)編制規(guī)則，針對(duì)成份股定期調(diào)整、股本變動(dòng)等事件提前優(yōu)化處理，減少被動(dòng)偏離，縮小跟蹤誤差。

此外，公司還通過(guò)精細(xì)化運(yùn)作來(lái)創(chuàng)造超額收益。在成本控制方面，優(yōu)化交易執(zhí)行算法，降低沖擊成本，同時(shí)通過(guò)低費(fèi)率提升長(zhǎng)期復(fù)利收益。公司早在2015年就開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)股票指數(shù)基金降費(fèi)的先河，截至今年三季度末，公司旗下超110只指數(shù)產(chǎn)品的管理費(fèi)率均采用股票指數(shù)基金中最低一檔的0.15%/年，數(shù)量居行業(yè)第一。

針對(duì)策略創(chuàng)新，以流動(dòng)性補(bǔ)償策略的詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓為例，在今年市場(chǎng)行情的演繹下，A股市場(chǎng)詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓事件數(shù)量超100起，相比去年同期提升近2倍，詢(xún)轉(zhuǎn)規(guī)模增加近3倍，與IPO資金體量相當(dāng)，廣泛涉及多只市場(chǎng)高度關(guān)注的指數(shù)權(quán)重股，為指數(shù)基金獲取穩(wěn)定超額收益提供了多元化的投資機(jī)會(huì)。易方達(dá)順勢(shì)而為，旗下科創(chuàng)板 50ETF （ 588080 ）在嚴(yán)控跟蹤誤差的同時(shí)，今年前三個(gè)季度的超額收益在同類(lèi)可比產(chǎn)品中居首。

引領(lǐng)下一個(gè)十年

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，憑借系統(tǒng)化的跟蹤誤差控制能力、持續(xù)創(chuàng)造超額收益的實(shí)力、全周期的產(chǎn)品管理體系，以及技術(shù)與生態(tài)的平臺(tái)賦能等，易方達(dá)基金持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)從“產(chǎn)品發(fā)行”向“生態(tài)服務(wù)”轉(zhuǎn)型，為行業(yè)樹(shù)立了下一個(gè)十年的發(fā)展樣本。

在全周期的產(chǎn)品管理體系中，易方達(dá)建立了覆蓋產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)行、運(yùn)作、風(fēng)控的完美閉環(huán)。

公司建立了標(biāo)準(zhǔn)化的全流程管理機(jī)制，通過(guò)充分研究指數(shù)標(biāo)的，鉆研投資方法，探究運(yùn)作場(chǎng)景，同時(shí)聯(lián)動(dòng)公司指數(shù)業(yè)務(wù)鏈條相關(guān)部門(mén)，共同研討與測(cè)試產(chǎn)品全生命周期各項(xiàng)環(huán)節(jié)，完成制度建設(shè)、投資體系、實(shí)時(shí)監(jiān)控、交易機(jī)制、風(fēng)控管理、應(yīng)急流程優(yōu)化、系統(tǒng)改造、信息披露等一系列全生命周期的管理工作，以高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求提高投資管理效率、防范各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。

這種全流程管控確保了產(chǎn)品在不同市場(chǎng)環(huán)境下的平穩(wěn)運(yùn)作，讓指數(shù)業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)性轉(zhuǎn)化為投資者可感知的實(shí)際價(jià)值。以滬深300ETF易方達(dá)（510310）為例，其自2013年上市以來(lái)平穩(wěn)運(yùn)作12余年，經(jīng)歷多輪牛熊，從未出現(xiàn)任何風(fēng)險(xiǎn)事件。

在指數(shù)生態(tài)構(gòu)建上，公司構(gòu)建了全渠道、全周期、全客群的資產(chǎn)管理基礎(chǔ)設(shè)施。例如，公司旗下“指數(shù)直通車(chē)”小程序整合全市場(chǎng)超3000只指數(shù)產(chǎn)品，支持一站式查找、對(duì)比與交易，極大提升了投資者體驗(yàn)。

與此同時(shí)，易方達(dá)還通過(guò)技術(shù)平臺(tái)和生態(tài)建設(shè)，為指數(shù)投資賦能。早在2012年，公司自研業(yè)內(nèi)首個(gè)指數(shù)投資管理平臺(tái)，已將長(zhǎng)期積累的精細(xì)化管理經(jīng)驗(yàn)系統(tǒng)化、工具化，實(shí)現(xiàn)了可量化歸因、可持續(xù)迭代與可復(fù)制推廣。

該平臺(tái)可綜合調(diào)用市場(chǎng)實(shí)時(shí)行情、指數(shù)權(quán)重、基金估值、合規(guī)風(fēng)控等多個(gè)工具模塊，確保投資指令準(zhǔn)確無(wú)誤；指令執(zhí)行期間，系統(tǒng)能動(dòng)態(tài)反饋交易執(zhí)行情況與組合持倉(cāng)等投資端的全方位信息；指令完成后，系統(tǒng)會(huì)對(duì)投資績(jī)效進(jìn)行多維度歸因跟蹤與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，并生成定制報(bào)告，一站式實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)全流程閉環(huán)管理。

展望未來(lái)，公募行業(yè)將不再比拼“誰(shuí)發(fā)得多”，而比拼“誰(shuí)做得更準(zhǔn)、更穩(wěn)、更智能”。以易方達(dá)為代表的頭部機(jī)構(gòu)的實(shí)踐表明，真正的贏家正是那些能將指數(shù)從“工具”升華為“系統(tǒng)”的機(jī)構(gòu)，行業(yè)也將實(shí)現(xiàn)從“規(guī)模領(lǐng)先”到“生態(tài)引領(lǐng)”的突破。

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