峨眉山A漲停背后“頂級陽謀”，先從資本市場“火起來”

12月1日，A股市場旅游板塊迎來高光，作為“頂級陽謀”的峨眉山旅游股份有限公司（股票代碼：000888.SZ，股票簡稱：峨眉山A）的股價開盤迅速漲停，報14.16元/股，漲幅達10.02%，總市值突破74.61億元。

而在11月28日晚間，峨眉山A發布公告稱，將于2025年12月1日至2026年1月31日（國家法定節假日除外）推出股東專項福利，個人股東持股500股及以上可享免景區進山門票、免費乘坐萬年索道，并可攜帶2名隨行家屬享受門票及索道5折優惠；法人股東每家可指定5名代表享受同等權益。

同時，股東及家屬在景區酒店、溫泉、滑雪場消費享折扣，并獲贈峨眉山茶葉、文創產品等特色禮品。這一舉措被市場視為“市值管理2.0模式”的創新實踐。行業人士稱，相較于傳統回購、分紅等手段，峨眉山A通過降低股東旅游成本，直接刺激消費意愿，既增強投資者粘性，又通過口碑傳播擴大品牌影響力。

市場資金搶籌，旅游板塊走強

12月1日開盤后，峨眉山A股價迅速封板，盤中雖短暫打開漲停，但截至收盤仍有超6.5萬手買單封死漲停價。全天成交額達7億元，換手率9.38%，顯示資金參與熱情高漲。盤后數據顯示，主力資金凈流入超647萬元，游資與散戶資金亦呈現凈流入態勢。

受峨眉山A帶動，旅游及景區板塊整體走強。截至發稿時，三峽旅游漲超3%，天府文旅、云南旅游等跟漲，板塊漲幅達2.1%。市場人士指出，峨眉山A的示范效應或引發更多上市公司探索“消費權益+股東回報”模式，尤其在文旅、消費類企業中具備復制潛力。

業績方面，峨眉山A前三季度業績仍面臨挑戰。財報顯示，公司2025年前三季度實現營收7.33億元、凈利潤2.34億元，同比分別下滑9.06%和3.98%，業績波動主要因中低山區免票區域游客增長，導致高毛利業務占比下降。

為應對挑戰，峨眉山A正加速轉型。據了解，目前峨眉山A引入AI技術優化景區導覽、智能票務系統，并探索“文旅+百業”融合，如開發沉浸式演藝、數字文創等新業態。此外，峨眉山A還升級酒店、索道等基礎設施，推出“一票通”“多日票”等靈活產品，延長游客停留時間。并且通過回饋活動吸引高凈值股東深度體驗，挖掘其作為“品牌代言人”的潛在價值，形成差異化競爭壁壘。

東方財富Choice數據顯示，2025年以來，多家上市公司發布市值管理制度，明確將并購重組、股權激勵、現金分紅等列為提升投資價值的核心手段。峨眉山A的實踐表明，市值管理需緊扣主營業務，通過創新商業模式實現“股東-企業-消費者”多方共贏，或成為未來趨勢。

隨著冰雪溫泉節開幕，峨眉山景區淡旺季界限日益模糊。公司內部人士透露，11月游客量已超去年同期，此次股東活動有望進一步填充淡季客流，若活動能帶動非股東游客增長，疊加科技賦能與服務升級，峨眉山A或逐步擺脫“門票依賴”，向世界級文旅標桿邁進。

A股旅游產業持續復蘇

A股旅游板塊延續復蘇態勢，景點旅游概念指數整體持續上漲。盡管行業整體仍處于修復階段，但細分領域結構性機會凸顯，龍頭股估值逐步回升，政策紅利與消費升級共同驅動板塊走出低谷。

據2025年三季報披露，A股旅游板塊上市公司前三季度營收總額降幅收窄至7.34%，凈利潤總額降幅收窄至22.13%，較上半年顯著改善。其中，四成企業實現營收正增長，六成企業實現盈利，行業“增量提質”特征顯現。

長白山（603099.SH）憑借冰雪旅游與夏季避暑路線互補，前三季度營收同比增長17.78%，凈利潤同比增長19.43%，成為板塊“雙增”標桿。祥源文旅（600576.SH）通過資源整合實現規模效應，營收同比增長35.11%，凈利潤同比增長27.33%。

酒店與旅行社：錦江酒店（600754.SH）凈利潤同比增長45.45%，首旅酒店（600258.SH）旗下門店RevPAR（每間可供房收入）超2019年水平15%，中高端酒店市場回暖顯著。眾信旅游（002707.SZ）雖凈利潤同比下降48.64%，但營收同比增長12.35%，“以價換量”階段逐步過渡。

免稅消費方面，中國中免（601888.SH）作為龍頭前三季度營收達398.62億元，凈利潤達30.52億元，盡管同比下滑，但環比二季度改善明顯。海南免稅政策升級（額度提升至15萬元/年）后，四季度銷售額同比增長預期超10%。

截至2025年12月1日，A股旅游板塊總市值合計約3200億元，較年初回升15%。其中，市值超百億元的企業增至8家，中國中免（577億元）、錦江酒店（313億元）、宋城演藝（260億元）位居前三，龍頭股估值修復趨勢明顯。

政策支持力度加大，全國23省投放超5.7億元文旅消費券，松江、杭州等地針對酒店、門票的滿減補貼直接降低消費門檻，國慶假期旅游消費轉化率提升15%。交通運輸部推進“航空+旅游”樞紐建設，三大航國際航線收入同比增長82%，占比升至21.25%，出境游復蘇加速。

而在Z世代主導的個性化需求與銀發族康養旅游形成雙輪驅動，攜程、同程等平臺“內容+交易”模式滲透率超40%，傳統景區若無法快速迭代產品，可能進一步邊緣化。峨眉山A、黃山旅游（600054.SH）等企業通過智慧調度系統提升游客體驗，人均消費同比增長12%，抗周期能力增強。

業內人士分析，旅游板塊持續復蘇的核心邏輯在于政策紅利、消費升級與行業整合共振。隨著航司全面盈利、酒店市場集中度提升、免稅政策效果顯現，板塊估值修復仍具空間。同時，業績確定性增強，企業需通過科技賦能、服務升級等方式提升盈利能力，減少對單一業務的依賴。目前，A股旅游板塊已進入“估值修復+業績兌現”雙輪驅動階段，盡管行業結構性矛盾仍存，但在政策紅利與消費升級共振下，板塊長期配置價值凸顯。