IPO周報 | 摩爾線程、遇見小面上市在即；Soul、阿維塔沖刺港交所

一周IPO動態，覆蓋港股、美股、A股。

本文為IPO早知道原創

作者｜C叔

量化派

港股｜掛牌上市

據IPO早知道消息，量化派控股有限公司（以下簡稱“量化派”）于2025年11月27日正式以“2685”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

作為一家專注于中國消費領域的線上市場運營商，量化派持續深耕電商、汽車零售 O2O 等高頻消費場景，逐步構建起“用戶—商品/服務—消費場景”的高效整合體系，為業務伙伴帶來持續增長與協同效應。

依托在消費領域的多年深耕，量化派沉淀了深厚的行業認知，并持續擴大用戶與業務伙伴的覆蓋范圍。截至 2025 年 5 月 31 日，量化派已連接超6,030萬注冊終端客戶及2,646家業務伙伴，平臺規模穩步增長。

在業務規模不斷擴大的同時，量化派的技術體系也持續深化——量化派自主研發的 “量星球” AI 技術平臺將運營、算法、營銷等五大系統深度整合，為業務伙伴提供模塊化、全鏈路的數字化解決方案，助力提升獲客效率、轉化效果及整體運營能力。

在智能技術方面，量化派已構建起成熟的用戶畫像與分析體系，累計取得 9 項專利及 58 項軟件著作權，技術團隊占比約 35%。值得關注的是，量化派自研大模型 “量星問” 已于 2024 年 10 月完成生成式人工智能算法備案，為未來更多消費場景的智能化應用奠定堅實基礎。

隨著數字經濟與實體經濟的深度融合，消費領域的智能化升級需求將持續釋放，量化派憑借其在AI技術研發與場景落地的雙重優勢，有望在消費需求與產業供給的精準匹配中發揮更重要的樞紐作用，其長期發展值得市場重點關注。

摩爾線程

科創板｜上市在即

據IPO早知道消息，摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（以下簡稱“摩爾線程”）日前結束申購并即將正式登陸科創板。

成立于2020年的摩爾線程始終專注于全功能GPU的自主研發與設計，是國內高端AI芯片領域極為稀缺的領軍企業。

這里需要指出的一點是，摩爾線程選擇的“全功能GPU”路徑，使其在國內廠商中展現出獨特的戰略定位——與專注于AI計算的GPGPU或ASIC芯片不同，摩爾線程的核心產品是具備“功能完備性”與“精度完整性”的全功能GPU。這意味著單一芯片集成了AI計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算、超高清視頻編解碼四大引擎，能夠滿足從AI訓練推理、數字孿生到科學計算、圖形工作站等多元化計算需求。這種通用性在設計上更具挑戰，但也意味著更廣闊的市場適應性和更強的技術延展性，更能適應未來AI與圖形融合的應用趨勢。

當然，全功能GPU通用設計的實現，關鍵是依托摩爾線程自主研發的MUSA統一系統架構。作為融合GPU硬件和軟件的全功能GPU計算加速統一系統架構，MUSA架構是摩爾線程的技術基石，涵蓋了統一的芯片架構、指令集、編程模型、軟件運行庫及驅動程序框架等。其關鍵優勢在于對主流生態的兼容能力——這意味著開發者無需重寫全部代碼，就能遷移現有模型和應用。基于MUSA架構開發的應用程序不僅具有廣泛的可移植性，還能同時在云端及邊緣的眾多計算平臺上運行。此外，MUSA架構本身作為一個并行計算平臺和編程模型，允許開發者調用GPU的數千個計算核心，高效處理大規模并行任務，并提供了編程工具和庫以簡化開發流程。

自2020年成立以來，摩爾線程已成功推出四代GPU架構芯片：第一代“蘇堤”（2021年）、第二代“春曉”（2022年）、第三代“曲院”（2023年）和第四代“平湖”（2024年）。從關鍵指標看，其最新一代“平湖”架構的著色核心數量達到8,192個，張量核心數量為512個，支持FP8精度，片間互連帶寬高達800 GB/s，PCIe升級至5.0，最大顯存容量達80 GB，性能指標直指國際主流產品。

在商業化進程上。今年上半年摩爾線程實現營業收入7.02億元，接近2024年全年的1.6倍。同時，這一營收規模已超2022年至2024年營收之和——2022年至2024年，摩爾線程的營收分別為0.46億元、1.24億元和4.38億元，復合年增長率超200%，三年累計營收約6.08億元。

在營收規模快速擴大的同時，摩爾線程的虧損額在2023年至2024年間已呈現收窄趨勢，這表明商業轉化效率正在提升，規模效應初步顯現。

遇見小面

港股｜上市在即

據IPO早知道消息，廣州遇見小面餐飲股份有限公司（以下簡稱“遇見小面”）計劃于2025年12月5日正式以“2408”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，并將隨之成為“中式面館第一股”。

遇見小面計劃在本次IPO中發行97,364,500股H股。其中，香港公開發售9,736,500股H股，國際發售87,628,000股H股。以每股5.64港元至7.04港元的發行區間計算，遇見小面本次IPO募集凈額至多約5.52億港元。

值得一提的是，遇見小面在本次發行中引入5名基石投資者，涵蓋頂級私募、戰略產業資本及知名長線基金，累計認購2200萬美元（約1.71億港元）——其中，高瓴、君宜資本、晟盈投資、Zeta Fund各認購500萬美元，海底撈則認購200萬美元。

此前，遇見小面還已獲得顧東生、青驄資本、九毛九、弘毅投資、喜家德水餃創始人高德福、碧桂園創投等知名機構/個人的投資。

2014年，遇見小面首家門店于廣州開業。截至2025年11月18日，遇見小面在中國內地9個省份的22個城市以及香港特別行政區共開設465家門店，截至同日另有115家新餐廳處于開業前準備階段，預計至本年度末餐廳總數將突破500家。

根據遇見小面的規劃，其計劃于2026年、2027年以及2028年分別開設約150至180家、170至200家以及200至230家新餐廳。這意味著，三年內將新增520至610家門店，相當于再造一個當前規模的運營網絡。

值得注意的是，遇見小面亦已啟動國際化布局，首站落子新加坡，門店正在籌備中，預計于2025年12月正式開業。東南亞市場憑借相似飲食文化、高密度城市消費與強勁的外賣滲透率，有望成為其第二增長曲線。

財務數據方面。2022年至2024年，遇見小面的總營收分別為4.18億元、8.00億元和11.54億元，復合年增長率為66.2%。同時，遇見小面在2023年實現扭虧為盈，當年經調整凈利潤為4697.8萬元，2024年的經調整凈利潤進一步增至6388.8萬元。

今年上半年，遇見小面的營收為7.03億元，同比增長33.8%；經調整凈利潤為5,217.5萬元，同比增長131.56%，經調整利潤率亦較上年同期增長3.1個百分點，達7.4%。

輕松健康集團

港股｜通過聆訊

據IPO早知道消息，輕松健康集團日前已通過港交所聆訊并于11月28日披露通過聆訊后的資料集，擬主板掛牌上市，中金公司和招商證券國際擔任聯席保薦人。

成立于2014年的輕松健康集團作為一站式數字健康與保險服務平臺，現已構建“數字綜合健康服務”與“數字綜合保險服務”兩大業務支柱，覆蓋健康科普、數字營銷、醫學研究輔助、保險經紀及智能風控等多個環節。

根據沙利文報告的資料，按2024年收入計算，輕松健康集團在于中國數字綜合健康服務及健康保險服務市場排名第10位。具體而言，按2024年收入計算，輕松健康集團在中國數字健康服務市場排名第7。

截至2025年6月30日，輕松健康集團的平臺共計擁有1.68億名注冊用戶，并通過微信公眾號、小程序和企業微信賬號累計擁有約5970萬名關注者。

在用戶畫像上，截至2025年6月30日，約60.4%的用戶年齡處于20至45歲之間。由于用戶在初次使用輕松健康集團的產品和服務時普遍較為年輕，隨著他們經歷結婚、生子等可預見的生命周期事件，其資產積累和責任增加自然轉化為更高的健康解決方案支出，包括財務保障需求。這種自然的發展為輕松健康集團提供了重要的向上銷售和交叉銷售機會，以充分挖掘其終身價值。此外，由于這些年輕用戶通過邀請家人根據其差異化需求購買輕松健康集團的健康及保險服務，因此也帶來了更大的增長潛力。

財務數據方面。2022年至2024年，輕松健康集團的營收分別為3.94億元、4.90億元和9.45億元，復合年增長率為54.9%；今年上半年，輕松健康集團的營收同比增長84.7%至6.56億元。同時，輕松健康集團今年上半年的經調整凈利潤為5118萬元，同比增長11.3%。

成立至今，輕松健康集團已獲得IDG資本、陽光保險集團、德同資本、道生資本、騰訊等知名機構的投資。

阿維塔

港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，阿維塔科技（重慶）股份有限公司（以下簡稱“阿維塔”）于2025年11月27日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中信證券和中金公司擔任聯席保薦人。

自2021年以來，阿維塔與長安汽車攜手戰略合作伙伴寧德時代、華為以及其他生態合作伙伴，通過市場導向管理方式，獨立打造新豪華新能源乘用車品牌。自推出阿維塔(AVATR)品牌后不到五年，阿維塔已構建了產品設計、定義、研發、品牌、車型矩陣、營銷、用戶體系全價值鏈的核心能力，并快速推出阿維塔11、阿維塔12、阿維塔06、阿維塔07等多款覆蓋高端豪華新能源乘用車市場的車型。

根據弗若斯特沙利文的報告，就年增長率而言，阿維塔于新豪華新能源乘用車市場中排名第二。按今年第二季度的銷量計算，在中國市場售價超過200,000元的新豪華新能源乘用車中型轎車中，阿維塔06名列第二；按今年上半年的銷量計算，在中國市場售價超過200,000元的新豪華新能源乘用車中型SUV中，阿維塔07名列第五。按今年上半年的銷量計算，在中國市場售價超過300,000元的新豪華新能源乘用車大型轎車中，阿維塔12名列第二。

2022年12月，阿維塔開始交付車輛。2023年和2024年，阿維塔的車輛交付量分別為20,021輛和61,588輛。今年上半年，阿維塔的總交付量為56,729輛，其中6月的月度交付量12,805輛，創歷史單月銷量新高。

在渠道端。截至2025年6月30日，阿維塔的銷售及服務網絡包括564家門店，覆蓋191個城市，已基本實現中國一至三線城市全覆蓋，以及覆蓋63%的核心商圈。同時，阿維塔正在向全球新興市場加速拓展，截至2025年6月30日在東南亞、中東非、歐亞、中南美4個大區的29個國家及地區設有41個海外銷售網點，并計劃于2026年正式進軍具備高端新能源汽車銷售增長高潛力的歐洲市場。

隨著交付量的快速上升，2023年和2024年，阿維塔的營收分別為56.45億元和151.95億元，同比增長169.16%；今年上半年，阿維塔的營收超122.08億元，同比增長98.52%。

Soul

港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，Soulgate Inc.（以下簡稱“Soul”）于2025年11月27日向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中信證券擔任獨家保薦人。

成立于2015年的Soul作為一家AI+沉浸式社交平臺，基于用戶的興趣和個性，并依托先進的AI模型及算法，打造了一個AI驅動的、溫暖的情緒綠洲。弗若斯特沙利文報告顯示，Soul是國內首個所有用戶均以虛擬身份（avatars）進行互動的AI+沉浸式社交網絡平臺。

截至2025年8月31日，Soul已累計擁有約3.9億名注冊用戶，截至同日的日均活躍用戶數1100萬，其中78.7%為Z世代用戶。

今年前8個月，每天都有用戶登錄Soul進行交流、連接和探索超過50分鐘，平均月活躍用戶互動參與比例86.0%，人均每日發出點對點私信約75條。每月，用戶在Soul平臺上創建或參與超過3.23億次基于興趣的活躍“體驗”場景。此外，Soul月均三個月用戶留存率達到80%。

根據弗若斯特沙利文的報告，今年前8個月，Soul的平均日活躍用戶數、用戶平均每日啟動次數以及新安裝用戶的30日留存率均在中國AI+沉浸式社交平臺中排名第一。

財務數據方面。2022年至2024年，Soul的營收分別為16.67億元、18.46億元和22.11億元，復合年增長率超15%。今年前8個月，Soul的營收同比增長17.8%至16.83億元。

值得注意的是，AI驅動的情緒價值服務（包括虛擬物品及會員特權）為平臺主要收入來源，于今年前8個月的占比超九成，每名付費用戶的月均收入（ARPPU）為104.4元，反映用戶對情緒價值服務的強付費意愿。

此外，Soul自2023年起錄得穩定盈利，2024年的經調整凈利潤為3.37億元，今年前8個月的經調整凈利潤同比增長73%至2.86億元。

成立至今，Soul已獲得騰訊、米哈游、元生資本、五源資本、魔量資本、紀源資本、簡鳴資本、DST旗下Apoletto Asia Ltd、雯科創投、光源創新基金等知名機構的投資。其中，騰訊作為戰略投資者持有Soul 49.9%的股份，但不參與日常管理及業務運營。

立景創新

港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，立景創新科技股份有限公司（以下簡稱“立景創新”）于2025年11月28日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中信證券和中金公司擔任聯席保薦人。

這里需要指出的一點是，立景創新的董事長也就是立訊精密的董事長王來春，創始人則是王來春的胞弟王來喜。

成立于2018年的立景創新作為一家精密光學解決方案提供商，專注于面向全球消費電子、汽車電子、智慧辦公應用以及智能機器人、XR智能終端、智能眼鏡等其他新興領域的中高端光學模組和系統集成市場。

根據弗若斯特沙利文的資料，立景創新是全球頭部中高端品牌智能手機廠商的主力供應商，亦是在攝像頭模組領域全球唯一一家能同時服務兩大智能手機系統生態的精密光學解決方案提供商。基于深厚的光學設計、圖像算法、微型封裝與其他創新領域能力，立景創新創新性地研發并量產了全球第一款智能手機三攝攝像頭模組及“一鏡雙目”雙焦段切換式長焦模組，深度參與全球品牌廠商高端光學模組的創新與迭代，持續推動精密光學解決方案產業向前發展。

截至目前，立景創新的產品廣泛應用于各類智慧工作與生活場景——根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年出貨量計算，全球每六臺筆記本電腦中就有一臺搭載了立景創新的攝像頭模組；截至2025年11月21日，立景創新向全球超過320家客戶供應產品，覆蓋消費電子、汽車電子、智慧辦公應用及其他新興領域等多個細分行業的主流品牌廠商。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計算，立景創新在全球消費電子攝像頭模組領域排名全球廠商中第二，中國廠商中第一。其中，立景創新在中高端智能手機攝像頭模組領域排名全球廠商中第二，中國廠商中第一，并在筆記本電腦與平板電腦攝像頭模組領域排名全球廠商中第一。

財務數據方面。2022年至2024年，立景創新的營收分別為128億元、152億元和279億元，復合年增長率為47.9%；今年上半年，立景創新的營收從2024年同期的92億元增加54.3%至142億元。

值得注意的是，2022年至2024年消費電子業務收入的復合年增長率為39.1%，汽車電子業務收入的復合年增長率高達158.5%。

2022年至2024年，立景創新的凈利潤分別為6.89億元、5.88億元和10.52億元，復合年增長率為23.5%。今年上半年，立景創新的凈利潤從2024年同期的2.75億元增加101.5%至5.54億元。

成立至今，立景創新已獲得IDG資本、紅杉中國、CPE源峰、高瓴、君聯資本、嘉御資本、招商致遠資本、中金、廣發證券、中移基金、中國人壽、中信證券、基石資本、泰康人壽、三七互娛等知名機構、產業方以及地方政府的投資。

明慧醫藥

港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，明宇制藥有限公司（以下簡稱“明慧醫藥”）于2025年11月24日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，摩根士丹利、美銀及中信證券擔任聯席保薦人。

成立于2018年的明慧醫藥作為一家接近商業化的生物技術創新企業，具有雙重增長引擎：其一、基于專有抗體偶聯藥物(ADC)平臺和一款新型PD-1/VEGF雙特異性抗體(bsAb)搭建的臨床階段腫瘤產品組合；其二、向商業化推進的已處于臨床后期的自身的免疫資產。

截至2025年11月16日，明慧醫藥的管線有13款候選產品，其中10款處于臨床階段。其中，自身免疫項目有望于近期產生收入，而腫瘤項目聚焦于推動用于后線治療的ADC單藥療法，并探索與PD-1/VEGF雙特異性抗體的聯合療法，以革新一線癌癥治療。這些項目共同構成了多樣化的候選藥物管線，管線產品具備成為潛在同類最佳(BIC)及/或同類首創(FIC)。

此外，明慧醫藥專有的SuperTopoi平臺旨在攻克傳統ADC技術方面所面臨的業內普遍問題。其新型有效載荷的效力是基于德魯替康(Dxd)的ADC的5至10倍，同時保持卓越的安全性，臨床上表現為嚴重血液學毒性以及顯著間質性肺病(ILD)發生率低。這種經過優化的治療窗口使其具備更廣泛的應用前景，包括在前線治療場景中的潛在應用價值。

在商業化方面。明慧醫藥已與齊魯制藥有限公司就MHB088C在大中華區的相關權利達成戰略合作，有關交易價值高達13.45億元人民幣。同時，MHB088C的臨床數據被選中于2024年及2025年的美國臨床腫瘤學會(ASCO)年會上口頭展示。經世界上最負盛名的腫瘤學論壇之一的多次認可凸顯了醫學界對該資產的濃厚興趣及前景。根據灼識咨詢的資料，這意味著明慧醫藥的數據被認為屬創新性、嚴謹性及改變臨床實踐的潛力，從而提高了關鍵意見領袖和潛在合作伙伴對其管線的可信度和可見性。

成立至今，明慧醫藥已獲得OrbiMed、啟明創投、華安基金、元禾控股、泰格醫藥、IDG資本、泰福資本、信熹資本、五源資本、博遠資本等知名機構的投資。

在今年7月完成IPO前最后一輪融資后，明慧醫藥的估值為39.36億元人民幣。

特斯聯

港股｜更新招股書

據IPO早知道消息，特斯聯智慧科技股份有限公司（以下簡稱“特斯聯”）于11月25日更新招股書，繼續推進港交所主板上市進程。

根據最新披露的財務數據。2025上半年，特斯聯總營收6.32億元，同比增長77%； 2022至2024年，特斯聯的營收分別為7.38億元、10.06億元和18.43億元，復合年增長率為58%。

從收入構成來看，今年上半年特斯聯AI產業數智化業務收入5.77億元，同比上漲191%，成為營收增長的全新引擎。 這得益于特斯聯對業務結構的主動戰略調整，將資源集中于更具高增長潛力、可擴展的AI產業數智化場景。今年上半年，特斯聯AI產業數智化業務客戶數量達171個，同比增加81個。

隨著AI產業數智化業務成為核心增長引擎，特斯聯今年上半年整體毛利同比大幅提升64%至1.44億元。同時，費用端管控成效尤為顯著，三費費率同比大幅縮減46.5個百分點。其中，營銷與銷售費用率同比自22.9%下降至7.3%，行政費用率同比自41%下降至25.2%；而研發費用在實現增長的同時，因特斯聯營收的大幅提升，其占比由40.7%下降至25.6%。

此外，截至2025年上半年，特斯聯客戶數量超900個，其中新增客戶124名，其產品已被廣泛應用于全球172個城市；在手訂單26億元，現金及現金等價物較2024年末增長316%至6.57億元，為后續業務拓展與技術研發提供了堅實的資金支撐。

作為AIoT領域的代表企業，特斯聯在AI 1.0時代便以AIoT技術為核心，打通萬物互聯鏈路，推動樓、社、園、城等各類空間場景完成產業數智化轉型；步入AI 2.0時代，特斯聯進一步將AIoT核心能力延伸至“算力”與“智能體”領域，通過構建機器在物理空間中的“感知-計算-推理-決策”全鏈路閉環，深度落地空間智能，助力產業實現可持續的數智化轉型目標。

從財務數據看，特斯聯持續加大對研發的投入。2022至2024年，其研發費用分別達3.29億元、3.22億元、3.77億元，2025年上半年，特斯聯研發投入1.62億元，較2024年同期增長11.4%。這種持續投入，直接轉化為技術護城河的夯實——截至 2024 年底，特斯聯累計專利超1800項專利，更有三位IEEE Fellow領銜的頂尖研發團隊（華先勝、邵嶺、楊旸均為全球前2%頂尖科學家），45%的員工為研發人員，人才與技術的雙重積淀，讓其在AIoT賽道的技術話語權不斷提升。

拓璞數控

港股｜更新招股書

據IPO早知道消息，上海拓璞數控科技股份有限公司（以下簡稱“拓璞數控”）于11月26日更新招股書，繼續推進港交所主板上市進程。

這意味著，拓璞數控繼續向“港股高端工業母機第一股”發起沖擊。

成立于2007年的拓璞數控作為一家專注于高端智能制造裝備的研發、設計、生產與銷售企業，專注于研發五軸數控機床，產品可廣泛應用于航空航天、汽車、能源、醫療設備、造船、模具等多個領域，包括專為航空航天領域設計的專用CNC制程裝備及五軸數控機床；專為通用行業中小型零件設計、跨度在三米以下的多功能五軸數控機床；采用龍門結構，跨距3米至15米，專為大型單體零件加工設計的大尺寸碳纖維復合材料五軸機床等。

根據灼識咨詢的報告，2024年拓璞數控在中國航空航天五軸數控機床市場排名首位，市場份額為11.6%；亦在中國五軸數控機床市場的所有供應商中排名第五且在國內供應商中排名第三，市場份額為4.3%。

在工藝能力方面，拓璞數控構建了業內最為完備的工藝組合，不僅涵蓋傳統銑削、車削、鏜銑、鉆孔等基本工藝，還具備攪拌摩擦焊接、鉚接等高端制造技術，能夠覆蓋更廣泛的復雜制造應用場景。在關鍵性能指標上，如最大直線軸進給速率、旋轉軸定位精度、五軸RTCP精度及加工行程范圍等，拓璞數控的產品多項參數領先于國內同行，可與國際一流廠商比肩。

值得注意的是，拓璞數控還已率先實現布局“AI與工業母機的深度融合”并取得了實質性突破。

在今年世界人工智能大會（WAIC）上，拓璞數控憑借“五軸智造萬物”桌面五軸機床項目，從全球眾多頂尖科技項目中脫穎而出，成功入圍大會最高獎項——卓越人工智能引領者獎（SAIL 獎）TOP10榜單，并最終榮膺SAIL之星獎。這不僅是公司在人工智能領域斬獲的首個重量級榮譽，更意味著拓璞數控成為全球首家獲此殊榮的工業母機企業，進一步彰顯了其在智能化融合方向上的世界領先地位。

當然，這也得益于拓璞數控的持續研發投入——2022至2024年，拓璞數控累計研發投入2.84億元。

財務數據方面。2022年至2024年，拓璞數控的營收分別為1.36億元、3.35億元和5.31億元，復合年增長率為97.9%。今年上半年，拓璞數控的營收同比增長41.25%至4.45億元。此外，拓璞數控在2024年實現扭虧為盈，經調整凈利潤為1338萬元。

成立至今，拓璞數控已獲得鼎暉投資、君聯資本等知名機構以及多地地方國資的支持。