營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的宇通客車面臨隱憂

財(cái)報(bào)顯示，三季度，宇通客車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宇通客車”）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.37億元，同比增長(zhǎng)32.27%；歸母凈利潤(rùn)13.57億元，同比增長(zhǎng)78.98%。

經(jīng)歷了過(guò)去幾年客車市場(chǎng)的低迷之后，曾經(jīng)的行業(yè)龍頭企業(yè)宇通客車正步入向上發(fā)展的軌道。然而，營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的背后，宇通客車遭遇的危機(jī)卻并未解除，能否在群狼環(huán)伺的競(jìng)爭(zhēng)中，獲得更高的銷量增長(zhǎng)是宇通客車保有行業(yè)龍頭地位的關(guān)鍵。

01前三季度營(yíng)收263.66億元行業(yè)龍頭面臨增長(zhǎng)隱憂

財(cái)報(bào)顯示，前三季度，宇通客車營(yíng)業(yè)收入為263.66億元，同比增長(zhǎng)9.52%；歸母凈利潤(rùn)為32.92億元，同比增長(zhǎng)35.38%；扣非歸母凈利潤(rùn)為26.16億元，同比增長(zhǎng)26.30%；每股收益約1.49元。

表明上看，營(yíng)收、利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的增長(zhǎng)，但事實(shí)上，這一數(shù)據(jù)距宇通給自己制定的2025年全年?duì)I收421.33億元的目標(biāo)還有不小的差距。

誠(chéng)然，客車領(lǐng)域“先簽單后集中交付”的特征下，從目前的訂單情況看，宇通客車要想在四季度達(dá)成157.67億元的目標(biāo)難度不大，但面對(duì)群狼環(huán)伺的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，宇通客車早就呈現(xiàn)出增速放緩的頹勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，1-9月，宇通大型客車?yán)塾?jì)銷售17504輛，同比下降1.76%；中型客車?yán)塾?jì)銷售10009輛，同比增長(zhǎng)1.50%；輕型客車?yán)塾?jì)銷售6043輛，同比增長(zhǎng)64.75%。

雖然宇通客車當(dāng)前的銷量仍處于行業(yè)第一的位置，但主要依靠傳統(tǒng)客車支撐的這份成績(jī)單卻讓宇通面臨很大的發(fā)展危機(jī)。

畢竟，在全面電動(dòng)化的發(fā)展趨勢(shì)下，傳統(tǒng)燃料客車市場(chǎng)份額持續(xù)下降是不可逆轉(zhuǎn)的行業(yè)大趨勢(shì)，客車企業(yè)只有抓住新能源汽車市場(chǎng)，才能有未來(lái)。而恰恰就是在新能源客車領(lǐng)域，宇通正面臨更大的市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

今年前三季度，我國(guó)新能源客車銷量達(dá)到3.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)37.18%。其中，宇通客車以9684輛銷量位居第一。

雖然當(dāng)前宇通客車的新能源客車銷量仍領(lǐng)先其他企業(yè)，但在比亞迪112%的增長(zhǎng)和廈門金龍70.2%的增速對(duì)比下，宇通53.3%的銷量增速顯然不符合行業(yè)第一的地位，如果在接下來(lái)的市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中不能實(shí)現(xiàn)更高的增速，很可能被上升勢(shì)頭更好的比亞迪趕超。

在客車另一增量市場(chǎng)的出口方面，宇通同樣面臨較大的增長(zhǎng)壓力。2025年前三季度，我國(guó)客車出口總量為7.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)49%，創(chuàng)近五年同期最高紀(jì)錄，其中，純電動(dòng)客車出口量同比大增120%，成為增長(zhǎng)主力。

而恰恰就是在純電動(dòng)客車出口方面，宇通客車被比亞迪反超，失去了新能源客車出口老大的地位。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，比亞迪新能源客車出口達(dá)到3665輛，市場(chǎng)份額達(dá)到26.57%，居行業(yè)第一。

而宇通的新能源客車出口僅為2341輛，距離比亞迪有不小的差距。受累于新能源客車出口份額的被瓜分，宇通客車前三季度客車出口的市場(chǎng)份額僅為19.32%，市場(chǎng)份額被其他增速更快的企業(yè)瓜分，讓宇通客車背負(fù)上沉重的增速包袱。

02“價(jià)值戰(zhàn)”不靈了？新能源重卡轉(zhuǎn)型遇挫

面對(duì)客車市場(chǎng)的節(jié)節(jié)下滑，作為行業(yè)龍頭的宇通客車率先轉(zhuǎn)型，切入新能源重卡領(lǐng)域領(lǐng)域，并取得了不錯(cuò)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在2024年取得738輛的銷量，市場(chǎng)份額達(dá)到16.62%，位居行業(yè)第一。

但這種引領(lǐng)新能源重卡發(fā)展的趨勢(shì)在今年卻遭遇了滑鐵盧，被一汽解放、徐工汽車、三一重卡等企業(yè)甩在了后面。

數(shù)據(jù)顯示，2025年1-10月，有5家新能源牽引車廠商的銷量超過(guò)1萬(wàn)輛大關(guān)，且這5家企業(yè)的同比銷量增長(zhǎng)都超過(guò)了200%，而宇通1-10月的銷量?jī)H為2297輛，同比下滑了5%，是TOP10銷量中唯一出現(xiàn)銷量下滑的企業(yè)。

2025年被認(rèn)為是新能源重卡市場(chǎng)化發(fā)展元年，1-10月我國(guó)新能源牽引車銷量同比增幅達(dá)到了239%，累計(jì)銷量已超過(guò)10萬(wàn)輛。

在行業(yè)銷量大幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)中，曾經(jīng)的銷量冠軍卻被遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在了后面，截至2025年8月，宇通重卡在新能源重卡市場(chǎng)的份額已萎縮至2.33%。

吊車尾的銷量表現(xiàn)，根本原因在于宇通一直堅(jiān)持的“價(jià)值戰(zhàn)”在當(dāng)前激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中失靈了。

一直以來(lái)，宇通新能源重卡以輕量化、智能化設(shè)計(jì)，打造了全場(chǎng)景適應(yīng)性、低能耗表現(xiàn)、高效運(yùn)營(yíng)能力的特點(diǎn)，成為高品質(zhì)新能源重卡代表。

高品質(zhì)自然會(huì)有高價(jià)格，經(jīng)銷商反饋，在終端銷售領(lǐng)域，宇通的新能源重卡車型價(jià)格比競(jìng)品普遍更高。宇通也打出了以產(chǎn)品價(jià)值和服務(wù)體驗(yàn)競(jìng)爭(zhēng)的策略。“別人卷的時(shí)候你跟著卷，你是卷不過(guò)的。

只有破卷，卷價(jià)值而不是卷價(jià)格。”宇通一位高管面對(duì)激烈價(jià)格戰(zhàn)給出的這個(gè)回答，讓宇通堅(jiān)持價(jià)值戰(zhàn)，而不是以價(jià)格拼市場(chǎng)。然而，這種價(jià)值戰(zhàn)策略在今年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)種卻不靈了。

運(yùn)費(fèi)的持續(xù)走低，貨運(yùn)行業(yè)持續(xù)低迷，讓新能源重卡用戶購(gòu)車更務(wù)實(shí)，更關(guān)注運(yùn)營(yíng)成本，購(gòu)車的第一關(guān)注點(diǎn)也變成更高的購(gòu)車成本能否在可預(yù)見(jiàn)的時(shí)間內(nèi)通過(guò)更低的運(yùn)營(yíng)成本收回。

而宇通的高品質(zhì)新能源重卡，卻無(wú)法給用戶有效回應(yīng)，不能讓用戶快速驗(yàn)證其價(jià)值主張，于是，被更具性價(jià)比的產(chǎn)品取代不可避免。

在新能源重卡快速市場(chǎng)化發(fā)展的洪流中，仍堅(jiān)持價(jià)值戰(zhàn)的宇通，未能及時(shí)抓住用戶更看重性價(jià)比的需求，錯(cuò)失了增長(zhǎng)紅利，被搶占了市場(chǎng)份額，這也為其新能源轉(zhuǎn)型發(fā)展的可持續(xù)性埋下隱憂。

在接下來(lái)的發(fā)展過(guò)程中，客車領(lǐng)域領(lǐng)頭羊的轉(zhuǎn)型發(fā)展需要更徹底一些，更貼近市場(chǎng)，才有可能全面奪回曾經(jīng)的領(lǐng)頭羊地位。