美聯儲即將啟動降息，降息周期啟動哪些資產最受益？

美聯儲即將迎來議息會議，市場預測美聯儲降息的概率很高，目前最可能出現降息25個基點和50個基點的情況。假如美聯儲繼續選擇不降息，或者宣布降息75個基點，均屬于超出預期的舉措。但是，結合機構的推測，今年9月美聯儲降息25個基點，可能是大概率的事情。

去年9月，美聯儲啟動了一輪降息周期，但在短短三個月左右的時間里，美聯儲累計降息了100個基點。在此之后，美聯儲一直保持謹慎觀望的態度，一直沒有重啟降息的周期。

在今年8月非農數據遠低于市場預期以及失業率保持高企的狀態下，美聯儲很可能會在9月份降息，并啟動新一輪的降息周期。

針對這一次美聯儲的降息預期，市場有幾個關注點。

第一個關注點，美聯儲到底是采取預防式降息還是衰退式降息。

第二個關注點，美聯儲首次降息的力度有多大。

第三個關注點，美聯儲此次降息周期會延續多長時間。

美聯儲降息屬于預防式降息還是衰退式降息，兩者之間的區別是比較大的。

其中，前者主要發生在經濟過熱向衰退階段的過渡，從歷史數據分析，美聯儲采取預防式降息的持續性比較有限，而且降息的力度并不大。后者主要發生在經濟顯著衰退的階段，衰退式降息的持續時間比較長，而且降息的力度比較大。從歷年來美聯儲的降息動作來看，以衰退式降息為主，預防式降息的發生頻率較低。

從過去數十年美聯儲的降息周期分析，最長的降息周期有40個月，最短的降息周期不足兩周。從平均降息周期來看，主要集中在12個月至25個月之間。

去年9月美聯儲的降息周期只維持了三四個月時間，合計降息了100個基點。與去年相比，今年美聯儲降息的需求可能會顯得更加強烈。按照市場的預測，到了2026年上半年，終端利率可能會跌至3%以內，從而緩解美國每一年高昂的付息壓力。

當美聯儲開啟新一輪的降息周期，對哪些資產會明顯受益？

先說說不利的影響，美聯儲開啟新一輪降息周期，可能會導致美元的吸引力下降。結合美國資本外流的壓力，可能會導致美元指數的持續下行。但是，一鯨落萬物生，在美元指數下行的影響下，反而會促使黃金、工業金屬、房地產、股票等資產的價格回升。

以黃金為例，在大多數的情況下，美元與黃金呈現出負相關的關系。換言之，美元跌黃金漲，美元漲黃金跌。在美元開啟新一輪下跌周期的影響下，黃金也會成為直接受益對象。

此外，黃金不僅具備避險的功能，而且還具備了抵御通脹的特征。隨著新一輪降息周期的開啟，全球可能會面臨通脹回升的風險，對抵御通脹的黃金而言，也會從中受益。

對股票市場而言，可能會因美聯儲降息發生分化的現象。例如，對成長股上市公司來說，假如美聯儲開啟新一輪降息周期，而且傾向于預防式降息的性質，那么將會進一步推動價格的上漲，成長股的估值定價體系會得到進一步提升。對績優股、藍籌股而言，可能更受益于衰退式的降息。

對新興市場股市而言，在美聯儲啟動新一輪降息周期之際，它們的受益程度會明顯高于其他市場。美元指數的漲跌，對新興市場的影響比較大，主要體現在資本凈流向的表現。當美元加速下跌，美聯儲步入新一輪降息周期，那么將會有部分資金回流至新興市場之中，對流動性敏感的股票市場，也會成為直接的受益對象。

隨著降息周期的開啟，終端利率逐漸回落至市場預期的水平，那么將會對高股息率的紅利資產構成積極的影響。如果上市公司的平均股息率遠高于市場的終端利率水平，那么它對資金的吸引力會更強，更容易吸引資金的流入。

對房地產市場來說，美聯儲降息會促進房地產市場的回暖，特別是新興市場房地產的回暖預期。

對房企而言，也會成為直接的受益者。對擁有大量海外債的房企來說，隨著海外償債壓力的驟降，房企的經營壓力將會得到顯著改善，從而加快房企走出經營困境，有利于房企實現困境反轉。

不過，對房地產市場而言，周期與趨勢對房地產市場的影響非常明顯。美聯儲降息或短期提振房地產市場，但影響房地產走向的因素并非只有降息一項，還與多方面影響因素有關。房地產何時走出調整周期，關鍵還是要看周期拐點何時確立，新一輪的上漲趨勢何時形成。

一鯨落萬物生，美聯儲即將啟動新一輪的降息周期，對大部分資產來說，會從中受益的。但是，之前市場的表現已經部分反映出美聯儲降息的利好預期，一旦美聯儲的降息力度符合市場預期，那么對市場的利好影響也不會特別明顯了。