高盛2026年大宗商品展望：黃金看漲至4900美元 原油或遭遇逆風行情

財聯社12月19日訊（編輯 周子意）華爾街大行高盛周四（12月18日）發布了一份2026年大宗商品報告，其中指出，在基本假設的情景下，該行預計到2026年12月黃金價格還將上漲至每盎司4900美元；受需求強勁和供應受限因素，銅仍備受青睞；此外2026年油價則可能出現下跌。

黃金繼續猛沖

高盛對黃金的預測受到多種因素的支撐，包括結構性的央行需求、美聯儲降息帶來的周期性支撐。對此，高盛建議繼續長期持有黃金。

結構性的央行需求主要來自于新興市場央行為對沖地緣政治風險而持續大幅購金的行為。高盛預計2026年各國央行購買黃金的勢頭仍將強勁，每月平均購買量將達70噸（比2022年之前的每月平均值17噸高出4倍）。

而美國利率下降帶來的周期性支撐主要體現在更多私人投資者參與多元化投資，即2022至2024年期間一直作為黃金凈賣家的交易所交易基金（ETF）投資者，開始與央行爭奪有限的黃金儲備。

（注：各國央行和ETF投資者開始競相爭奪有限的黃金儲備）

高盛在此次報告中還重申，估計隨著投資者的加量購買，美國金融投資組合中黃金份額每增加1個基點，就會使黃金價格上漲1.4%。

截止發稿，現貨黃金的交易價格為每盎司4328.09美元，意味著較高盛的目標價還有13%的上漲空間。

銅價穩中求進

在有色金屬領域，高盛預測，銅價將在2026年保持穩定，并在其基本假設情景下平均維持在每噸11400美元。

該行的基本假設情景是，關稅的不確定性將持續到2026年中期，屆時美國可能會宣布從2027年起對精煉銅征收關稅。

高盛指出，“盡管近期銅價有所上漲，且我們預計2026年會出現穩定態勢，但銅仍然是我們最青睞的工業金屬，尤其是從長期來看。因為它面臨著獨特的礦產供應限制以及強勁的結構性需求增長。”

高盛在報告中再次確認了其對2035年銅價將上漲至15000美元的預測，并繼續給出“長期做多銅”的建議。

倫敦金屬交易所（LME）的三個月期銅價格周四（12月18日）基本保持不變，維持在每噸11721.50美元上下。上周該價格曾創下11952美元的歷史新高。

油價下跌預期

對于原油市場，該行預測，布倫特原油和西德克薩斯中質原油的平均價格將在2026年降至每桶56美元和52美元，這意味著油價將在明年出現約7%的下跌空間。

截至周四（18日）收盤，布倫特原油的交易價格為每桶59.82美元，美國西德克薩斯中質原油的價格接近每桶56.15美元。

報告指出，油價下跌的預測主要基于最后一輪大規模供應高峰已從市場中撤離，導致市場中正出現200萬桶/日的過剩供應，這與過去90天內全球可見石油庫存的增加情況大致相符。

注：全球可見石油總庫存年初至今變化

高盛預計，隨著市場開始預期市場重新平衡，油價將在2026年中期達到最低點。當然，期間也存在一些變量可能影響油價的走勢，包括每日約120萬桶的強勁需求增長、俄羅斯供應的進一步減少、以及非歐佩克成員國產量放緩等。

報告中如是寫道，“除非出現大規模供應中斷或歐佩克減產等變量，2026年油價將會進一步下跌，這可能是市場在2026年之后重新平衡所必需的…而我們的2026-2027年石油價格展望存在凈下行風險。”

不過該行認為，預計到明年第四季度，油價將會上漲，因為市場開始預期到2027年下半年將出現供應短缺，并將重點轉向激勵長期周期的生產。

該行還預計，到2028年底布倫特原油和西德克薩斯中質原油的價格將分別逐步回升至每桶80美元和每桶76美元。

電力市場緊張

由人工智能驅動的美國數據中心建設熱潮將進一步加劇美國電力市場的緊張狀況。

美國數據中心的建設熱潮使美國年度化電力需求增長率升至近3%，超過了國內生產總值的增長率，11 月新增容量達到了歷史最高水平。

高盛預計，明年美國電力備用容量將進一步下降，一是電力需求快速增長、二是煤炭發電的退役速度超過了可再生能源和天然氣發電的建設速度。

報告指出，“美國電力市場面臨著價格大幅上漲甚至出現停電的風險，這種風險在數據中心發展迅速的地區（這里指弗吉尼亞）尤為嚴重。”

（注：美國數據中心電力需求容量不斷增加，并達到新高）

與此同時，高盛的報告還指出，相比之下，中國已經擁有充足的備用容量，并且預計這一容量還會進一步增加。

報告寫到，到2028年，我們預計中國的有效電力備用容量將相當于全球預期數據中心電力需求的三倍以上，因此電力瓶頸可能會阻礙美國在人工智能競賽中的進展。