12月19日,日本央行將政策利率上調(diào)25個基點(diǎn)至0.75%,但植田和男在政策前景上的謹(jǐn)慎表態(tài)令日元承壓。盡管完成了自1995年以來的最高加息,但央行缺乏明確的后續(xù)加息時間表,令投資者對政策路徑感到困惑。
植田和男在記者會上表示,央行仍具備進(jìn)一步加息的空間,但具體幅度與時機(jī)將取決于通脹與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的演變。交易員們對日本央行貨幣政策缺乏明確指引感到失望,日元兌美元匯率承壓,一度貶值1%至157.38,創(chuàng)下近四周以來的最低水平。![]()
然而,部分市場觀察人士預(yù)計,日本央行未來的緊縮步伐仍將保持漸進(jìn)節(jié)奏。隔夜指數(shù)掉期顯示,市場當(dāng)前形成的共識是,日本央行下一次加息可能發(fā)生在明年九月左右。
政策指引模糊引發(fā)市場困惑
日本央行此次加息雖符合市場預(yù)期,但行長植田和男在政策前瞻表述上的謹(jǐn)慎態(tài)度引發(fā)了投資者的疑慮。據(jù)彭博社報道,此前一位前執(zhí)行理事預(yù)測,至2027年日本央行可能累計加息多達(dá)四次。
然而,植田和男在記者會上反復(fù)強(qiáng)調(diào)未來政策需“審慎推進(jìn)”,此番模糊的前瞻指引令市場對央行延續(xù)緊縮的決心產(chǎn)生質(zhì)疑。Eastspring Investments固定收益投資組合經(jīng)理Rong Ren Goh指出:市場擔(dān)心日本央行“后續(xù)可能需要加大加息幅度,而不是減少加息幅度,這增加了利率上行的風(fēng)險”。他稱:
“如果日本央行沒有明確加息方向或做出承諾,市場可能會繼續(xù)將其行動滯后的風(fēng)險計入價格。”政治支持為政策轉(zhuǎn)向鋪路
此次加息獲得了來自政治層面的默許支持。日本首相高市早苗領(lǐng)導(dǎo)的內(nèi)閣顯示出對利率適度上行的容忍意愿,內(nèi)閣官房長官木原稔本周早前亦公開表示,貨幣政策的具體決策應(yīng)交由央行獨(dú)立判斷。
這一政治共識為日本央行推進(jìn)貨幣政策正常化創(chuàng)造了政策空間。此前,央行行長植田和男曾在本月初明確釋放加息信號,為市場預(yù)期做了充分鋪墊。
然而,市場普遍預(yù)期日本央行未來的緊縮步伐仍將保持漸進(jìn)節(jié)奏。在缺乏清晰政策路徑指引的背景下,投資者對在年末假期期間持有日元多頭頭寸普遍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
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