錢都流向了不缺錢的地方

牛市附帶的致幻劑到期了。

上周以為自己是流落人間的股神，這三天都老實了。

上周的新股民：

“巴菲特不過如此”

“索羅斯也就那樣”

“我就是天才交易員”

這周的新股民：

“怎么上漲不帶我，下跌全是我？”

“真被我一手買崩了？”

“這就是牛市嗎，怎么虧的比熊市還多？”

科技牛一騎絕塵之后應聲倒地，錢依然流向了不缺錢的方向。

凡是抱團的，還要讓他更擁擠；凡是塵埃里的，還要讓他更失去。

這輪結構性牛市中，賺錢的人主要集中在以下方向：

以光模塊為代表的AI板塊

以寒指數為代表的芯片板塊

以機器人為代表的機械板塊

以創新藥為代表的醫藥板塊

以及，在這些板塊猛加了杠桿的人

有券商統計了今年以來客戶的情況，說千萬以上的客戶九成多賺錢，50-100萬的賺錢賠錢的一半一半，10萬以下的八九成都虧錢。

某頭部券商的研報更是直指本輪行情“不是散戶牛”，高凈值人群參與的熱情更高。

以公募和私募的增量規模為例，8月截至22日，主動公募新發規模為110億元，隨著19-21年期間高點募集的公募基金不斷回本，贖回比例還在不斷提高。

與公募產品相比，私募產品無論是量化還是主觀多頭，熱度均處于高位。7月私募備案規模為793億元，環比上升164%，同比上升407%，回到2020~2021年高位水平，而且平均備案規模遠超當時。

而最近，私募備案數量，隨市場一起降溫了。

最具含金量的招行私行數據也昭示著，錢都繼續流向了不缺錢的人。

2025年6月末，招行私人銀行客戶（指在行內總資產在1000萬元及以上的零售客戶）共計182740戶，較上年末增加13640戶，增長8.07%。

中產（50萬存款）客戶增加了40萬戶，普通人戶數達2.16萬戶，但存款余額只有4.02萬億，戶均資產只有1.86萬。

財富的馬太效應，如同七虧二平一賺的市場一樣，折疊了人間悲喜。

為什么有錢人更早的享受了牛市呢？

也許是他們在微盤股一路領先大盤的時候，更早的配置了量化產品；

也許是他們在樓市的黃金十年后，更早的意識到了房價的下跌、租金的下滑；

也許是他們在債券的七年長牛后更早的感受到了理財收益的一路下行，年內有數百只純債基金仍為虧損；

也許是他們在稀缺額度的爭搶中更早的感受到了市場的火熱，量化私募分分鐘秒殺，一家家封盤，某私行，9位數身家的客戶，都預留不了一份橋水；

也許是他們在海外投資排查中更早感受到了“春江水暖”，奔流在海外的人民幣資產，感受到了祖國的召喚。

甚至連風偏高身家豪的大牛散，也在這輪流動性+產業趨勢的牛市中，因為“一億以下不分倉”，賺得盆滿缽滿。

所以，當你覺得一件事情沒有發生，譬如慢牛，譬如存款搬家，要么它真的沒有發生，要么它發生在另一個圈層。

市場是溫柔的，他溫柔的把機會展現給每一個人，但市場往往很殘酷，因為每個人把握機會的能力和路徑千差萬別。

同樣是賣房買股，你買的房子套住了首付，首富賣了外環的多套房，來接受牛市的考驗了。

同樣是存款搬家，你把R1的貨幣基金換成了R3的固收+，十天多賺200，狗大戶融資干了10億科技龍頭，半個月翻倍了。

同樣是相信國運定投xx，去年還在納指黃金紅利里躺贏的，今年來銀行微盤科技躺贏了。

微盤，銀行，啞鈴，熟悉的大A，都回來了。

市場是一片光明的，回頭看，會發現遍地黃金萬兩；但市場往往迷霧重重，向前看，只有少數人敢于下注。

盤點當下A股的各路人馬：

外資，二季度末北向資金持有A股總市值2.29萬億，單日成交金額近期突破了4000億；

保險資金，二季度末保險資金投向股票的資金余額為3.07萬億元，較2024年底增加6400億元，占保險資金運用余額的8.47%，創近年新高。

公募基金，股票基金和混合基金規模合計8.75萬億；

私募證券基金，5.56萬億，大概3萬億都是量化，7月新備案規模792.81億元創近4年新高；

融資盤，2.2萬億，是短線和牛散的天堂；

國家隊，匯金的ETF持倉總市值1.28萬億，占整個ETF規模的三分之一；

而ETF的總規模，已經突破了5萬億。

提倡在牛市先富起來的有錢人還是要多買股票，好房子每年都在建造，但好公司就那么多，你買豪宅自己住了，只能影響一個裝修隊的溫飽，你買股票，就是給市場注入增量資金，水漲船高的賺錢效應會平等的傳給每個人。

提倡在牛市后富起來的散戶還是要多買指數，避免“漲，跑不過大盤；跌，大盤跑不過我”的情況。

大A共2.4億股民，每四個新入場投資者就有一個通過ETF進行投資，每一個人的每一分投入，也在潛移默化中影響著市場的風格，每一個人的每一次買入，都成為市場新的定價權資金的一部分。

洋大人可以大張旗鼓，正規軍可以氣勢磅礴，野戰軍可以所向披靡，我們人民的汪洋大海，也可以波瀾壯闊。

讓更多人，賺到更多錢，有更明確的獲得感，才是牛市的底氣。

讓更多人，從熊市的困頓中走出來，分享到財富效應，才是牛市的意義。

如果，慢牛還在的話。