高瓴投的美國教授，要A股IPO

異常火爆的IPO市場，闖入了一個中美創業者聯合打造的超級巨星。

作者 | 老高

來源 |投資家（ID：touzijias）

異常火爆的IPO市場，闖入了一個中美創業者聯合打造的超級巨星。

投資家網獲悉，近日創投圈傳來勁爆大消息，關注人類健康未來、研發出“全球首款破傷風單抗藥物”的泰諾麥博，A股征程有了最新進展。上交所官網顯示，泰諾麥博科創板IPO申請已獲受理。若順利，A股醫藥板塊將迎來“新貴”，全球破傷風藥物格局或再次洗牌。

值得一提的是，泰諾麥博還是科創板“1+6”新政出臺后，首個以科創板第五套標準申報IPO的公司。泰諾麥博極具“傳奇”色彩，公司由兩位在中國、美國醫藥界聲名遠播的大牛成立。其中，單一持股最高的實控人HUAXIN LIAO（廖化新），是全球著名病毒學專家、美國杜克大學教授。另一實控人鄭偉宏，是北大碩士。他藥物銷售起家，并在多家藥企擔任高管。

兩位醫藥界牛人一見如故，共同創業，獲資本垂青，累計吸引近30家VC/PE、產業資本入局。投出醫藥“半壁江山”的高瓴、招銀國際、中金資本、倚鋒資本、格力金投、國中資本、陽光融匯資本、申銀萬國投資等“頂流”機構云集，共同見證全球破傷風藥物史的嶄新一頁。

一

中美創業者打造的醫藥界“傳奇”要IPO了。

2025年，IPO市場的火爆程度已超出想象。上半年，港股一馬當先，登頂全球IPO募資王座。港股持續釋放的IPO紅利，讓很多過去IPO屢敗屢戰的公司看到了一夜暴富的希望，這些公司則給港股注入了新活力。下半年，A股也開始發力了，利好頻出，向全球創業者招手。

泰諾麥博便是A股利好政策的受益者，首個以科創板第五套標準申報IPO的公司。要不是科創板“1+6”新政出臺，泰諾麥博想去A股IPO的機會很渺茫，因為它們太過于“為夢想窒息”。而這家公司的故事還要從中美醫藥界兩位“幻想改變全球創新藥格局”的大牛說起。

率先有此類想法的，是泰諾麥博創始人之一的廖化新。他是全球醫藥界“傳奇”人物，在國內工作期間，對中國流行性出血熱病毒的首次分離作出了主要貢獻。去美國深造后，廖化新進一步激活醫學天賦，成了全球首屈一指的病毒學專家，留在美國杜克大學擔任長期教授。

廖化新教出了不少醫學頂尖人才，在全球醫藥界久負盛名。都說人年齡越大越想為夢想而活。在美國的廖化新“想通過自己的分子發現平臺做出一個成果”。他天馬行空的設想引起了一位中國醫藥界牛人的注意，這個人是鄭偉宏。后者的想法是，“搞出震驚全球的創新藥”。

據說這兩位“中美友人”為了雙方各自的夢想跨越年齡鴻溝，徹夜長談，越聊越興奮，聊成了統一的夢想。在美國舊金山相識的第二年，廖化新、鄭偉宏就決定一起創業了。鄭偉宏的建議是把公司放在中國，政策支持與市場需求共振會給新藥事業釋放出更大的成長潛力。

教了半輩子課、了解美國市場機制的廖化新也很看好在中國創業，他覺得，創新藥在中國的趨勢前景要“遙遙領先”美國。雙方談妥，一拍即合。這次創業，廖化新做出了很大“犧牲”，他放棄了美國提供的優厚待遇，辭職回國創業圓夢。鄭偉宏同樣舍棄了“一切”，他舉家搬遷，與廖化新相聚一處，2015年在珠海正式成立了攻堅人類新技術的藥企泰諾麥博。

剛創業時，廖化新、鄭偉宏沒想過對外融資。“但人類新技術，太難攻堅了。”主要二人對夢想的追求過高，誓要搞出全球首創技術，而且選擇了醫藥極其“冷門”的破傷風單抗藥物。

二人覺得，只有“冷門”方向才能把實力與技術發揮到極致，一飛沖天。

二

創業跟大學里搞科研不太一樣，要操心的事情太多。

公司成立的第一個三年，就面臨著各項壓力，廖化新、鄭偉宏曾在各自事業中積累豐厚，早早財務自由，也“不差錢”。可面對全球首創技術，“投入就像無底洞”遠遠不夠。雙方商議下，對外宣布創業，用個人強大號召力“招商引資”。外界很驚訝，“廖化新回國創業了”。

聞訊全球著名病毒學專家、美國科學家在中國創業，投醫藥的主流資本徹底坐不住了，一輪輪瘋狂送錢。VC/PE、產業資本也不管是不是“冷門”了，“單廖化新三個字就是估值未來”。連翻押注，泰諾麥博累計斬獲超20億元融資，近30家“頂流”機構跑步進場，風頭無二。

泰諾麥博在“冷門”賽道創出了創投圈至今難忘的資本“奇跡”。其實，單抗藥物在國內有不少藥企涉足。單抗藥物又名單克隆抗體藥物，與傳統藥物相比，單抗藥物可精準作用于靶點，擁有高特異性及較小副作用的優點。然而，國內單抗藥物的研發偏向腫瘤等重大疾病。

抗感染方向鮮少有藥企參與，壁壘弱、周期長。資本也很少會投抗感染方向。根據時下最火爆AI大模型DeepSeek解讀，抗感染單抗藥物創業難主要存在兩點原因。一是，技術壁壘不足。“創業者要是沒有新技術難以形成差異化優勢，無法建立技術壁壘。”二是，商業化難度高。“單抗藥物研發周期較長、成本高（平均耗資約10億元），且需面對專利懸崖壓力。”

正常來說，資本愛投創新藥，尤其在基因編輯、人工智能等新技術的到來加速了創新藥研發周期，腫瘤、減重、慢病等迭代領域也給創新藥釋放出了巨大商業空間。但抗感染如破傷風單抗藥物的空間就沒那么理想了，在于?被動免疫產品已在市場根深蒂固。DeepSeek分析，“國內破傷風預防依賴三類傳統被動免疫制劑，破傷風抗毒素、馬破免疫球蛋白、人源破傷風免疫球蛋白，外部造成的創傷，普遍會注射上述藥物，形成了醫療慣性，使資本望而卻步。”

泰諾麥博算是抗感染單抗藥物中的“異類”。它們能獲得近30家VC/PE、產業資本垂青，核心并非該方向有多大誘惑力，而是團隊太強大了，“資本投的是人”廖化新靠個人魅力扭轉乾坤。他把一個原本不太被看好的故事，放大到了可能改變全球破傷風藥物格局的高度。

對于資本來說，“破舊立新”是最大誘惑力。成功了便是，“歷史時刻”。泰諾麥博攻堅破傷風的初衷是，挑戰難度大。破傷風雖然有治療手段，可該疫病的病死率仍高達30%-50%。?被動免疫產品以預防為主，換句話說，“要在出現傷口的情況下，第一時間注射破傷風針。”破傷風的風險點是，過敏、起效慢。泰諾麥博想做的事是，“跟破傷風的風險隱患說再見”。

知難行更難，泰諾麥博研究了十年，直到2025年斯泰度塔單抗注射液才獲批上市。

三

公司創立十年，廖化新、鄭偉宏剛達成初步夢想。

背后近30家“頂流”資本，壓力山大。它們陪著泰諾麥博做夢近十年。

當然，這十年從醫學科研的角度是“革命性”的。按著DeepSeek的資料，泰諾麥博運用單抗技術給破傷風疾病帶來歷史性突破。其研發的斯泰度塔單抗注射液，“在安全性、起效速度、保護時效等方面顯著優于傳統破傷風。”臨床試驗數據顯示，斯泰度塔單抗注射液在給藥12小時后，95.4%患者達到保護水平，傳統破傷風人免疫球蛋白的保護率僅有53.2%。

外媒對泰諾麥博的“醫學發明”給予高度評價，稱“破傷風預防革命”。亦是“全球同類首創的創新藥，實至名歸的全球第一。”創新藥獲批上市了，泰諾麥博的日子并沒有“全球第一”那般好過。這十年，公司幾乎花光了融資，只為完成“窒息的夢想”。關鍵，這個夢想離真正實現有很大距離，一款創新藥需完整運用到市場，才知道能不能改變人類健康未來。

這是個謎。廖化新、鄭偉宏二人心里恐怕也沒底。研發要精進、產品要打磨、創新藥需有廣大受眾使用數據。完這善一切的前提是，錢。資本等不了，只能把回報壓力拋給泰諾麥博。

壞消息是，泰諾麥博舉步維艱，公司的泰度塔單抗注射液2025年獲批上市，意味著過去十年，公司沒有造血來源，就靠廖化新的個人魅力及融資支撐。港股IPO也是2025年勉強接受“有商業模式的未盈利公司”，A股拒絕容忍“零收入”公司。好消息是，泰諾麥博“運氣逆天”。它們趕上了科創板“1+6”新政發布后的第五套標準，有了獲準A股IPO的機會。

隨著泰諾麥博近期征戰A股IPO及招股書的披露，中美創業者打造的醫藥界“傳奇”不再神秘，也讓外界感受到了“冷門”搞出“全球第一”的艱辛。招股書顯示，2022年、2023年、2024年，公司實現營收分別為434萬元、0元、1505.59萬元；凈虧損分別為4.29億元、4.46億元、5.15億元。單招股書披露的三年，泰諾麥博就累計虧損13.9億元，營收微乎其微。

即便經營陷入如此窘境，泰諾麥博也不忘“為夢想窒息”。有媒體曝出，其對產品的市場空間有個“30原則”，“年銷售30億元、上市后要有30年壽命。”這樣的“原則”不禁讓人想起了“中國最大忽悠”賈躍亭以及“前中國最大忽悠”許家印。當年，許家印也是豪情壯志的許下心愿，結果，愿望再也沒有機會去實現。泰諾麥博自然跟許家印之流不同，但這愿望也不小，此外，斯泰度塔單抗注射液流入市場的售賣水平如何，能否變成爆品是個問號。

價格方面，斯泰度塔單抗注射液不是一款“普惠”產品。其定價一針798元，遠高于傳統破傷風針。臨床上使用高、接受度高的破傷風抗毒素，一針約20-30元。哪怕更貴的人源破傷風免疫球蛋白，一針售價約200-300元。最重要一點，斯泰度塔單抗注射液還沒納入醫保。

市場規模看，破傷風針發展到現在仍屬“冷門”。有券商曾分析，中國破傷風針整體市場規模較小，其中，破傷風抗毒素規模不到10億元，免疫球蛋白規模不足20億元。按著泰諾麥博的“30原則”，年銷售30億元，約等于破傷風抗毒素和免疫球蛋白的市場總規模。聽上去不免夸張了。不過，有夢想終究是美好的，斯泰度塔單抗注射液急需市場驗證。以資本化角度，公司的希望有了。IPO前，泰諾麥博實控人廖化新、鄭偉宏合計控制公司?33.1%?表決權，廖化新為最大單一股東。公司未來什么情況不好說，兩位創始人即將迎來暴富人生。

那么，你看好泰諾麥博的A股IPO之旅嗎？