估值200億！藍箭航天完成IPO輔導 沖刺科創板“商業航天第一股”

藍箭航天完成IPO輔導

《科創板日報》12月24日訊（記者 李明明）商業航天板塊再傳利好。

近日，據中國證券監督管理委員會網上辦事服務平臺披露，藍箭航天空間科技股份有限公司（以下簡稱“藍箭航天”）IPO輔導工作正式完成，輔導機構為中金公司。

這也意味著，藍箭航天將沖刺 “商業航天第一股”。

值得一提的是，2025年開啟商業航天資本化元年，自7月29日藍箭航天啟動IPO輔導起，星河動力、中科宇航、微納星空、天兵科技等多家商業航天創業公司均于2025年下半年陸續完成IPO輔導備案，集體沖刺資本市場。

商業航天企業競相資本化的背后，實際上是圍繞可回收液體火箭技術的激烈角逐。多家公司計劃在2025年底至2026年上半年實現新型可回收火箭的首飛。

致力于液氧甲烷可回收火箭

藍箭航天于2025年7月29日啟動IPO輔導，輔導工作歷時約5月。中金公司表示，經輔導，其認為，藍箭航天具備成為上市公司應有的特點和屬性。

這也代表，藍箭航天的科創板IPO輔導工作已完成，擇日就將正式遞交招股書，也將有望成為科創板商業航天第一股。

藍箭航天成立于2015年，是國內最早一批民營火箭企業。致力于構建以中大型液氧甲烷運載火箭為中心的“研發、制造、試驗、發射”全產業鏈條。

2023年7月，藍箭航天完成全球首款液氧甲烷運載火箭朱雀二號遙二成功入軌。

12月3日，藍箭航天自主研制的朱雀三號遙一運載火箭（代號：ZQ-3 Y1）成功完成首飛，火箭二級精準進入預定軌道，此次任務同時開展了火箭一級回收驗證。標志著我國在可重復使用運載火箭領域實現一定突破。

引起廣泛關注的朱雀三號，其誕生始于全球低軌競賽的時代需求。《科創板日報》記者此前在對藍箭航天多位負責人的采訪中獲悉，這款專為大型星座組網而生的大運力、低成本火箭，從立項到首飛僅用約28個月。

2023年8月，項目正式立項； 2024年12月首批一級9臺發動機交付；2025年6月完成一級動力系統試車，9月火箭出廠，10月通過靜態點火測試。最終于2025年12月成功首飛，全程僅用約28個月，創下國內大型可重復使用火箭研制速度紀錄。

作為藍箭航天面向大型星座組網的核心產品，朱雀三號遙一運載火箭最大亮點在于“可重復使用”設計：采用不銹鋼作為箭體主結構材料，一子級配備9臺天鵲-12A液氧甲烷發動機，搭載RCS、柵格舵和著陸支腿，可在發射后自主高精度返回回收場實現軟著陸，按設計可重復使用20次。

此前，藍箭航天相關負責人對《科創板日報》記者表示，朱雀三號還實現了從液氧甲烷發動機、不銹鋼箭體材料到航電控制系統的全鏈條國產化，“我們在天鵲發動機、?尺?燃料箱整體成型技術和?主研制的GNC??控制軟件上，完成了關鍵突破。”

可復用火箭最終目的是要降本，藍箭航天董秘張宇蛟此前對《科創板日報》記者介紹，朱雀三號的復用成本呈現“前期高投入、后期邊際遞減”特征，復用20次時，成本基本僅為邊際成本，主要包括二子級制造成本、一級維護費等。“朱雀三號的終極目標的是將每公斤發射費用降至2萬元人民幣以下。”

當下看，中美火箭運力相差約四倍—六倍左右。根據公開數據，美國SpaceX的星艦近地軌道運載能力可達150噸左右。而中國現役運載能力最大的火箭是長征五號，其近地軌道運載能力為25噸左右。從這一對比來看，中美火箭運力差距達到了六倍左右。

一位商業航天業內人士也告訴《科創板日報》記者，目前國內衛星發射費用存在明顯差異，主流商業發射報價集中在每公斤5萬-10萬元，但部分小型火箭或特殊軌道發射，費用仍可達每公斤15萬元。以此計算，一顆500公斤級的衛星，發射費用最高可能達到7500萬元。

而目前，液體可回收火箭，已成為破局可重復使用火箭的核心發展方向。

目前國內該領域內多家公司的垂直回收技術驗證進展迅速。

前期，在可回收復用火箭領域，航天科技集團八院、藍箭航天、星際榮耀、箭元科技等公司已開展了不同規模的垂直起降回收試驗。其中，藍箭航天先后完成了百米級和萬米級兩次垂直起降回收試驗，充分驗證了火箭回收過程中的關鍵技術與產品能力。

根據多家公司已發布的研發計劃，我國在2026年上半年之前將有多型可復用火箭計劃實施飛行與回收任務。

80后金融精英跨界商業火箭

藍箭航天“朱雀三號”成功發射的背后，站著創始人張昌武，他也是一位80后。輔導備案報告顯示，張昌武及其控制的淮安天繪科技信息咨詢中心（有限合伙），持股14.68%。

2014年，國務院出臺政策鼓勵民間資本進入衛星領域。當時在西班牙桑坦德銀行擔任高管的張昌武敏銳察覺到市場機遇：全球低軌衛星星座計劃存在數千顆發射缺口，而運載工具卻嚴重短缺。經過測算，他認為只要實現將500公斤載荷送入500公里太陽同步軌道，單發毛利便可超過30%。

2015年6月，31歲的張昌武在北京亦莊注冊成立藍箭航天。并邀請到航天領域資深專家王建蒙與吳樹范作為技術合伙人，三人組成被戲稱為“祖孫三代”的創業團隊。

2023年7月12日，藍箭迎來歷史性時刻——“朱雀二號”成功發射并精確入軌，成為全球首枚成功入軌的液氧甲烷火箭。在此基礎上，張昌武迅速將目光投向可重復使用火箭“朱雀三號”，視其為中國商業航天邁向“低成本、高頻次”發射時代的關鍵一步。2024年，藍箭完成朱雀三號10公里垂直起降試驗；2025年12月3日，朱雀三號遙一火箭成功發射。

自成立以來，藍箭航天一直備受資本青睞。公司在尚無成熟產品的頭三年即獲得超5億元投資，此后幾乎保持每年一輪的融資節奏，目前估值已達200億元，投資方包括紅杉中國、經緯中國、明勢資本、國家制造業轉型升級基金等知名機構。

商業航天民企上市潮源于今年6月18日，彼時，中國證監會主席吳清公開表示，科創板將重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市，并將擴大第五套標準適用范圍，支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域企業適用。

自7月29日藍箭航天啟動IPO輔導起，星河動力、中科宇航、微納星空、天兵科技等多家商業航天創業公司均于2025年下半年陸續完成IPO輔導備案，集體沖刺資本市場。

《科創板日報》記者注意到，上述沖刺IPO企業均成立于2015年至2019年之間。這一時期正是國家政策鼓勵民營企業發展商業航天，商業航天領域開始快速發展的階段。其中，藍箭航天成立于2015年；微納星空成立于2017年，國星宇航成立于2018年。