美銀買方調研：高位難跌的甜蜜陷阱

大家熟悉的系列又更新了，美銀七月全球基金經理調查出來了，依舊信息密集、情緒分明。

這次的關鍵詞是“Sticky Toppy Pudding”，頂部偏黏、貪婪難退的結構行情。

1/頂部信號頻出，市場情緒趨于極致

投資者情緒在7月轉向激進；

現金持倉降至3.9%，觸發“賣出信號”。

2/做空美元，成了最擁擠交易

34%投資者選擇 “做空美元”，使其首次成為FMS歷史上最擁擠交易，取代此前的“做多黃金”與“做多Mag7”；

對沖美元走弱的意愿邊際降溫，從6月的39%降至7月的33%；

投資者對歐元持倉升至2005年以來最高。

3/看空衰退的大幅翻轉，擁抱“軟著陸”

59%的受訪者認為未來12個月不太可能發生全球衰退；

紅色硬著陸在減少，藍色軟著陸在增多。

4/Q2盈利樂觀，AI預期提前兌現

42%的投資者認為美股Q2盈利將超出預期，樂觀情緒升溫，短期風險資產行情可能會延續；

42%的投資者認為AI已經在提高生產率，反映出市場對AI紅利兌現時點的預期明顯提前。

5/美聯儲政策預期溫和，主席博弈開始

市場對短期寬松政策落地不抱希望，壓制債市行情彈性；

關于誰將成為下一任美聯儲主席：26%選擇Bessent，17%選擇Warsh，14%選擇Waller，7%選擇Hassett。

6/最大尾部風險仍是貿易戰

38%受訪者認為這是當前最大尾部風險，盡管較上月已下降 47% ；通脹阻礙降息20%與美元因資本外逃暴跌14%緊隨其后。

7/板塊偏好：消費和能源 vs 科技和銀行

市場風險偏好回升、輪動加速；

資金押注歐元區復蘇及美元見頂交易占據上風。

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