泰康人壽減持知名地產股，三季度布局多只中小盤股

泰康人壽保險有限責任公司（下稱“泰康人壽”）對地產股退意明顯，再次減持保利發展（600048.SH），今年下半年繼續挖掘多形式權益投資模式，股票投資偏愛中小盤股。

11月13日晚，保利發展公告股東集中競價減持股份結果，泰康人壽自2023年5月11日至11月10日期間，通過集中競價交易方式，累計減持了公司0.74%股份。減持完成后，泰康人壽對保利發展的持股比例下降至6.31%。

泰康人壽相關人士對此未予置評。保利發展相關人士對記者稱，泰康人壽作為公司股東，此次減持原因系資金安排和經營規劃需要，近期泰康人壽未有繼續減持計劃，相關動態可繼續關注公司公告。

作為壽險行業第一梯隊的企業，泰康人壽資產規模龐大。據記者不完全統計，今年第三季度，泰康人壽新布局多只中小盤股，并躋身15家上市公司十大流通股東名單。泰康人壽近年來投資資產配置仍以固定收益類為主，債權投資計劃和資產支持計劃投資比例在不斷上升。

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減持保利發展，布局多只中小盤股

具體來看泰康人壽本次減持情況，上述期間，泰康人壽減持了其通過非公開發行所取得的保利發展股份8176.97萬股，占保利發展總股本的比例為0.68%。同期，泰康人壽還通過集中競價交易方式累計減持了其通過二級市場集中競價交易取得的保利發展股份694.78萬股，占保利發展總股本的0.06%。

其中，通過非公開發行所取得的0.68%股份，減持價格區間為14.13元－14.88元/股，減持總金額約11.8億元。減持完成后，泰康人壽對保利發展的持股比例從7.05%下降至6.31%。根據11月16日收盤價，泰康人壽持有的保利發展剩余6.31%股權對應市值為82.64億元。

在房地產行業下行的背景下，持有地產股似乎形成拖累，從拋售陽光城到減持保利發展，地產股不再是泰康人壽青睞的“香餑餑”。但在做好大比例固收資產提供穩定收益的安全墊之后，泰康人壽在積極探索通過股票投資提升收益彈性、賺取超額收益之道。

據記者不完全統計，今年第三季度，泰康人壽新布局多只股票，并躋身15家上市公司十大流通股東名單。從泰康人壽的投資方向來看，上述新進入的上市公司主要是新能源、大健康、大消費領域的中小盤股。

截至三季度末，泰康人壽對新進的華明裝備、仙琚制藥、新泉股份、華潤三九、中炬高新這5只股票的持股市值均超過2億元，分別為2.76億元、2.52億元、2.29 億元、2.07億元、2.03 億元。

值得注意的是，今年7月初至11月17日，上述5只股票“漲跌互現”。其中，華明裝備和新泉股份均實現兩位數的漲幅，華潤三九、中炬高新、仙琚制藥則出現了不同程度的下跌，其中華潤三九跌幅最大，達26.9%。

記者注意到，近期的一些改革措施將提高險企投資權益類資產的積極性，進一步打開險資入市空間。

10月底，財政部發布《關于引導保險資金長期穩健投資，加強國有商業保險公司長周期考核的通知》。其中，關注度最高的一條變化，就是延長凈資產收益率的考核周期，由“當年度指標”調整為“3年周期指標+當年度指標”相結合的考核方式。這有助于提高險企投資股票、基金等權益類資產的積極性。

據介紹，該通知的主要目的在于，按照保險行業運營規律，增強資產與負債的匹配性，繼續引導國有商業保險公司長期穩健經營，防止因單純考核年度目標，出現突增業績、忽視風險的短期行為，鼓勵其進行長期投資、穩定投資、價值投資。

根據今年第三季度償付能力報告，泰康人壽近三年平均投資收益率、綜合投資收益率分別為5.19%、4.88%，領先于多家上市壽險公司同期數據。

下半年2只債權投資計劃，投資額近15億元

事實上，除了直接股票投資外，泰康人壽也在積極挖掘多種形式的權益類投資。

記者注意到，今年下半年以來，泰康人壽購買多只泰康資產發行的權益類資管產品。其中，對泰康資產—悅泰紅利價值資管產品、泰康資產—悅泰增享資產管理產品、泰康資產—悅泰優質企業資管產品等多只資管產品的投資金額均超過1億元。這些資管產品主要投向具有良好流動性的金融工具。

從泰康人壽近年資產配置的情況來看，盡管權益類資產和另類投資的投資規模在不斷擴大，但資產配置依舊以固定收益類為主，近三年債權類投資占比均在60%以上，且占比逐年上升。

其中，債權類投資又以傳統固收類債券為主，債權投資計劃比例在不斷上升，資產支持計劃從無到有初露頭角，信托類、優先股的配置比例在下降。

根據聯合資信評估股份有限公司的信用評級報告，2020年末至2022年末，泰康人壽債權投資計劃的投資占比分別為4.67%、4.79%、5.16%；資產支持計劃的投資占比分別為0、0.51%、0.86%。

作為保險資金直接對接實體經濟、參與基礎設施項目及不動產項目建設的重要工具，泰康人壽的債權投資計劃方興未艾。今年下半年以來，泰康人壽再現兩起債權投資計劃，投向的底層資產為基礎設施以及商業不動產，投資數額較大。

根據泰康人壽公開信息，7月25日，泰康人壽投資泰康資產發行的“泰康—河南京港澳高速基礎設施債權投資計劃”，投資金額6.7億元，該債權的直接債務人為河南交通投資集團有限公司。

大約一個月后，泰康人壽又受讓了泰康資產持有的“招商信諾資管—天悅商業不動產債權投資計劃”，交易金額8.02億元。該債權投資計劃由招商信諾資產管理有限公司發行，以債權形式投資于西安榮尚晟置業有限公司，投資期限為3年，資金用于保利天悅地塊十項目、保利天悅地塊十一項目的開發建設，保利發展提供本息全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。

此外，今年8月末，泰康人壽還投資了大家資產發行的“大家—長煜1號資產支持計劃”，投資金額0.4億元。該資產支持計劃基礎資產為受托人向原始權益人購買的符合合格標準的消費授信付款資產。

保險資金作為長期穩定資金，泰康人壽如何做好長期價值投資，如何做好資產和負債的匹配，值得期待。