Q1財報背后：百度的變化與變量

2023年Q1，百度在廣告、智能云和AI故事上都發生了顯著變化。不過，隨著其在生成式AI和大模型方面的投入，百度在利潤、營收增長方面仍存在一些變量。

作者｜董小花

編輯｜安心

百度管理層表現出久違的興奮。

5月16日，百度在美股盤前發布了2023年Q1財報。在財報后的電話會上，百度創始人兼CEO李彥宏等管理層用了多個“非常”描述百度的最新業績和業務進展。

比如，他們說，文心一言產品反饋非常好；AI 云需求增長非常強勁；百度對生成式AI早期發展前景感到非常欣慰，等等。

看得出來，百度在向市場傳遞一種信號：信心。

資本市場也在為這種信心買單。受此帶動，百度在美股的股價盤前漲超4%；當天最終以近3.97%的漲幅收盤。

實際上，自百度文心一言大模型發布至今，百度股價已經經歷過一波上漲，4月份回調后，5月份又開啟上漲趨勢。

總的來看，百度Q1交出一份不錯的成績單：營收和利潤雙雙超預期。其中，百度核心營收229.98億元，同比增長7.6%，遠超市場預期的3.1%；經營利潤40.91億元，同比增62.1%，大幅超過市場預期的7%。

全面觀察百度Q1釋放的業績信息，我們認為，百度在廣告營收、智能云盈利等方面有四大明顯變化，這些都有是百度信心大增的支撐。

同時需要指出的是，Q1百度的研發和營銷費用率又在提升。下一步，百度的變量是，還要為AI大模型付出多大代價，以及最終能給增長帶來多大助力都還需要時間觀察。

百度廣告又行了

2023年Q1，百度核心營收229.98億元，同比增速8%，環比增超10%。在營收增速上，百度不僅超越預期，而且2022年Q1以來最好季度成績。

百度核心業績主要有兩部分構成：廣告業務（搜索/信息流廣告）和非廣告業務（智能云、DuerOS 、小度音箱、阿波羅等），其中廣告業務占大頭，是百度業績的基本盤；智能云是非廣告業務的營收支柱。

今年Q1，百度核心之所以增長提速，主要得益于廣告業務快速增長。這一季，百度核心廣告業務營收166億元，同比增長6%，高于市場預期的2.8%，創2021年Q3以來最高增速。

百度管理層在電話會上提到，廣告業務恢復主要得益于宏觀經濟形勢好轉，春節后廣告主需求明顯，尤其是旅行、醫療保健、在線服務、本地服務等垂直領域，廣告需求強勁。

智能云終于盈利，增速有待恢復

對于百度智能云來說，Q1最大的變化在于， non-GAPP 口徑下實現盈利。這是百度入局云計算以來，抗戰八年、虧了8年后才抵達的結果，實屬不易。

全球科技巨頭們一入云計算深似海，長期虧損是必經階段。在實現盈利之前，谷歌云虧了15年，阿里云和亞馬遜AWS都虧了13年。

去年下半年起，百度智能云不再將追求規模放在第一位，主動砍掉低質量項目和產品，強調利潤和增長質量。

可以看到，2022年Q3起，百度智能云的經營利潤同比和環比都在改善。

也因此，在增速上，百度智能云Q1營收約42億，同比增長8%，較上季度的4%有所加速，相比之前20%以上的增速仍然慢了很多。

智能云是百度核心的非廣告業務的支柱，這也使得財報中“智能云及其他”在Q1同比增長僅增長12%。同樣地，這個速度較去年Q4有所提升，但并未恢復到2022年Q3及之前的增長水平。

百度管理層認為，隨著經濟復蘇以及AI大模型加持等利好帶動，AI云的收入會進一步加速，在未來幾個季度這一趨勢還將持續。

新AI故事：生成式AI和大模型

在以往，李彥宏對百度財報的點評中，人工智能、自動駕駛這些關鍵詞長期占據主角，隨著智能云的快速增長，它也曾出現在李彥宏的財報點評里。

在2023年Q1，無論是CEO對財報的點評，還是百度的電話會以及財報新聞稿，生成式人工智能、大模型變成了當紅辣子雞。

李彥宏在財報中提到——我們相信生成式人工智能和大語言模型為各行各業帶來了革命性的潛力；我們計劃逐步將文心一言融入我們的所有業務，為我們的產品及服務賦能；圍繞文心一言在新的時代中建立新生態。他認為，這也將助力百度實現“長期、可持續的增長”。

換句話說，李彥宏認為生成式人工智能和大語言模型“錢景可期”，將成為百度新的增長引擎。

百度在今年3月推出文心一言，百度所有業務都紛紛接入大模型進行改造，希望獲得全新的增長機會。以智能云為例，在3月份，與此相關的銷售線索增長超過 400%。

越來越多的行業和企業也開始基于百度大模型訓練自己的模型。截至目前，已有超過300家生態伙伴參與文心一言內測，在400多個企業內部場景取得測試成效。

李彥宏說，隨著時間退移，這也將為公司帶來更多的變現機會。

這意味著，百度的AI故事悄然發生了變化：大模型才是當紅辣子雞，此前押寶的自動駕駛成了配角。在財報后的電話會上，自動駕駛幾乎無人問津。

此前，智能駕駛是承載百度AI野心的重要方向，也一度被視為百度的新增長點。但截至目前，全球的智能駕駛大規模商業化都需要時間。這樣成為過去幾年拖累百度業績和股價的重要因素。

在智能駕駛方面，百度Q1財報主要披露了共享無人車——蘿卜快跑的進展：Q1訂單量約為66萬單，同比增長236%，依然穩居全球最大的自動駕駛出行服務提供商。另外，蘿卜快跑在3月份獲得了北京首批無人假設網約車服務經營許可證。

降本增效結束，重新開始投入

過去一年，降本增效是全球互聯網大廠的標準動作，百度也不例外。

2022年，百度銷售及管理費用為205億元，同比減少17%，主要是由于渠道支出、市場推廣以及人員相關費用減少所致。研發費用為233億元，同比下降7%，主要由于人員相關費用減少所致。

細分到季度來看，百度在2023年Q1無論銷售及管理費用率，還是研發費用率，較之前都在提升，前者為19.7%，后者提升到21.7%。

尤其是銷售及管理費用，在Q1達到45.33億元，同比增長15.8%，環比增長8.7%。不過，第一季度百度核心的研發費用為49.94億元，同比、環比都還有小幅下降。

總的來說，進入2023年， 百度的降本增效基本結束，公司接下來很可能進入新的投入促增長的階段。

利潤增長能持續多久？

今年Q1，百度財報的另一大亮點是經營利潤同比大增62.1%，遠超預期的7%，在利潤額上超出預期14億元；創過去2年來最好紀錄。

經營利潤大幅增長，背后除了營收快速反彈，說明百度的在控費、降本增效方面取得了明顯效果。

百度在3月中旬推出文心一言。按照管理層的計劃，百度接下來將持續在生成式AI和AI大模型上持續投入，與合作伙伴一起基于文心一言構建新的生態，推動增長。

“投入”將直接影響百度接下來的利潤表現。而文心一言究竟還需要多久、在多大程度上助力百度營收增長，這些還沒有答案，都是百度的變量，仍需要時間檢驗。

至少從目前來看，百度正走在大模型時代的前列；它過去10年在AI上超千億的研發投入和技術積累正在兌換成競爭力。