比恒大還慘！中國第二大民企倒了，負債7500億，創始人被帶走

恒大的債務風波還沒平息，另一座民企大山就轟然倒塌。

這家企業曾是中國第二大民企，巔峰時資產破萬億，業務鋪遍全球，它最終的負債卻高達7500億。

親手打造這個商業帝國的創始人，最后被警方帶走，換來12年刑期，罰款加沒收財產超2.6億。

很多人會問，如此龐大的帝國怎么說倒就倒？

從“湊錢買飛機”到萬億帝國

海航集團起步在上世紀90年代初，創始人叫陳峰。

剛開始的時候，海航手里沒多少錢，還是從海南省政府拿到1000萬啟動資金，才敢涉足航空業，那時候公司規模很小，就幾架飛機，慢慢做著生意擴大規模。

到了2017年，海航迎來了巔峰時期，這時候的海航，資產規模沖到了1.2萬億，在全國民營企業里排第二，僅次于少數幾家巨頭。

飛機數量達到3800架，員工有41萬人，業務也不局限于航空，還伸進了酒店、金融、地產等好幾個領域，成了一家跨國大集團，因為規模大，當時很多銀行都愿意借錢給它，覺得這家公司穩當。

盲目擴張暴雷

海航能快速做大，靠的不是踏實做業務賺錢再擴張，而是靠借貸和抵押資產的方式瘋狂收購。

2017年的時候，海航從銀行拿到300億授信額度，之后就開始在國外“買買買”，兩年時間里，花掉了450億美元，換算成人民幣大概3100億。

先后買了德意志銀行的股份，當上了最大股東，還拿下了希爾頓集團25%的股權，在倫敦、紐約這些大城市收購了不少地標建筑。

表面上看，海航的版圖越來越大，風光無限，但實際上，公司的錢基本都是借來的，負債率直線上升到72%。

那時候，海航每天光還利息就得1.5億，一年的利息支出就有500多億，可公司一年的凈利潤才5.4億。

這么算下來，賺的錢連還利息都不夠，早就埋下了倒閉的隱患。

更嚴重的是，海航內部管理一團糟，陳峰的兒子陳曉峰，直接從公司挪走了87億，拿去美國洛杉磯買豪宅、豪車和私人飛機。

高管層里不少人跟著學，把借來的錢當成自家的錢隨便花，公司還推出過一個叫“聚寶匯”的理財產品，忽悠了2.3萬投資者投錢。

很多老人把養老金都投了進去，結果這個產品爆雷，投資者的本金都拿不回來了。而高管的親屬卻提前把錢贖回，把爛攤子留給了普通老百姓。

其實海航旗下300多家子公司里，只有海南航空勉強能盈利，其他大多都是虧本運營。

尤其是海外的酒店和地產項目，收的租金連應付的利息都不夠，2018年，海航開始出現明顯問題,聚寶匯理財產品爆雷的事情曝光，投資者紛紛上門討要說法，債務危機越來越明顯。

到了2019年，海航的現金流比上一年少了588億，每天都要虧1.6億。

這時候高管們不僅不想辦法解決問題，還花2.3億買了一幅畢加索的畫，說是用來抵債，實際上就是想粉飾報表，繼續從銀行套錢。

說到底，海航的玩法就是收購一家公司后，馬上把這家公司抵押出去換錢，再用換回來的錢去買下一家公司，形成了“借新還舊”的鏈條，本質上就是拆東墻補西墻。

2020年疫情來了，航空業全線崩盤，這成了壓垮海航的最后一根稻草，那段時間，海航一個季度就虧了336億，每天額外還要虧3.7億，再加上之前要還的巨額利息，根本扛不住了。

公司開始瘋狂甩賣資產，飛機、酒店、寫字樓，能賣的都賣了，前后處置了3000多億的資產，但這些錢對于7500億的負債來說，只是杯水車薪。

2021年1月，債權人實在沒辦法，向法院申請了海航集團破產重整，海航正式公告破產，這也是中國歷史上債務規模最大的破產案，比恒大的債務風波還要早、還要大。

同年9月，陳峰和公司的首席執行官譚向東被警方帶走，涉嫌違法犯罪，之后海航進入重整階段，集團被拆分成了幾塊。

航空板塊注入資金后，由遼寧方大集團收購，繼續運營航線，機場板塊并入了海南發展控股；其他320多家子公司被打包進信托，給債權人留點回收資金的希望。

但對于之前買了聚寶匯理財產品的投資者來說，損失慘重，很多人的錢都打了水漂。

2025年7月，海口中院對陳峰一案作出一審判決，認定他犯了背信損害上市公司利益罪、騙取貸款罪和職務侵占罪，數罪并罰判了12年徒刑，還要繳納罰金2.21億，沒收財產4000萬。

海航倒得這么徹底根本原因就是債務驅動的擴張模式出了大問題。

銀行借錢的時候只看公司規模，覺得規模大就安全，根本沒看清背后的風險。等到危機爆發，才發現這家看似龐大的公司，其實早就空殼化了。

比起恒大，海航的情況更慘，恒大的債務主要集中在地產領域，還有國家隊接手部分項目。

而海航的債務橫跨航空、酒店、金融、地產多個行業，還牽扯到國際債權人，重整起來更復雜，拆分得也更零碎。

而且海航內部的問題更嚴重，高管挪用資金、違規操作，把公司當成了個人的“提款機”，這樣的公司根本不可能長久。

結語

這件事也給所有民營企業敲響了警鐘，規模大不等于穩當，借錢擴張一定要量力而行，踏實做主業、做好風險控制，才是長久發展的根本。

從拿到1000萬啟動資金創業，到建立萬億商業帝國，再到負債7500億破產、創始人入獄，海航只用了二十多年。

這個教訓足夠深刻，也希望能讓更多企業和投資者看清方向，別走上海航的老路。