KKR官宣新紀錄：1568億！

原“中國私募股權投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

歷時約18個月。

近日，全球另類投資巨頭KKR正式宣布，其北美旗艦基金——KKR North America Fund XIV（簡稱NAX4或基金XIV）完成最終關閉，募資規模達到約230億美元（折合人民幣約為1568億元）。

這一數字不僅遠超該基金最初設定的200億美元目標，也突破了其220億美元的硬上限（hard cap），更創下北美地區專注單一區域的私募股權基金規模歷史紀錄。

歷時約18個月

募了230億美元

據悉，該基金于2024年6月正式啟動募資，歷時約18個月完成最終關閉。

在當前私募股權行業整體面臨募資寒冬的背景下，這一效率顯得尤為突出。

根據PitchBook數據，2025年美國私募股權基金募資總額僅為2780億美元，創下2020年以來的最低年度紀錄，且基金關閉數量也降至十余年來最少。

KKR能夠在如此環境下超額完成募資，本身就說明了頂級管理人對機構投資者的強大吸引力。NAX4的LP（有限合伙人）基礎呈現出高度多元化與全球化的特征。

根據KKR官方披露及監管文件，該基金獲得了包括公共養老金、私人養老金、主權財富基金、保險公司、捐贈基金與基金會、私人財富平臺、家族辦公室、高凈值個人及其他機構投資者在內的廣泛支持。

具體披露的大型LP承諾包括：華盛頓州投資委員會（Washington State Investment Board）出資6億美元；紐約州共同退休基金（New York State Common Retirement Fund）出資5億美元；明尼蘇達州投資委員會（Minnesota State Board of Investment）出資4億美元。

此外，俄勒岡州財政部承諾3.65億美元，富邦人壽保險承諾7000萬美元。路易斯安那州雇員退休系統（Louisiana State Employees Retirement System）也是該基金的投資者之一。

這種投資者結構反映了當前LP配置策略的核心特征：在流動性緊張、再投資能力受限的環境下，機構投資者正將有限的資金向擁有長期穩定回報記錄的頂級管理人集中。

明尼蘇達州投資委員會在評估文件中指出，該基金預計將進行20-25筆投資，單筆交易規模從約10億-40億美元不等，覆蓋消費、醫療健康、金融服務、工業、媒體、技術賦能服務及軟件等多個行業領域。

新紀錄，

北美史上專注單一區域的最大PE基金

在投資策略上，NAX4延續了KKR在北美市場近50年的投資傳統，采用"機會主義"（opportunistic）投資策略，專注于通過控股型投資實現運營改善和文化重塑。

基金的目標凈內部收益率（IRR）設定為"高雙位數"（high-teens），并計劃每年部署20%-25%的已募集資本。

值得注意的是，該基金的投資范圍不僅限于傳統控股交易，還包括"戰術性機會"（tactical opportunities）——即針對受市場錯位影響的企業進行投資，以及"公開股權初步投資"（public toehold investments），通過購入上市公司股份為未來全面收購建立切入點。

2025年3月，KKR以超過20億美元（含債務）收購達拉斯烘焙連鎖品牌Nothing Bundt Cakes，這筆交易正是通過NAX4完成的。

縱向對比來看，NAX4的募資規模較其前身基金呈現穩步增長態勢。KKR North America Fund XIII（NAX3）于2022年4月完成最終關閉，募資規模為190億美元。

再往前追溯，KKR Americas Fund XII（2017年啟動）和KKR North America Fund XI也取得了可觀的募資成績。

根據KKR披露的數據，在這3支前身基金的10年投資周期內（截至2025年12月31日），公司實現了23%的毛IRR（19%凈IRR）和2.1倍的毛投資回報倍數（1.8倍凈倍數）。

橫向來看，NAX4的230億美元規模使其成為北美地區有史以來最大的專注單一區域的私募股權基金。

雖然CVC Capital Partners IX（2023年關閉）募資260億美元，但其投資范圍涵蓋美國和歐洲兩大區域；黑石集團（Blackstone）近期關閉的Blackstone Life Sciences VI募資63億美元，專注于生物醫藥和醫療技術領域。

此外，Thoma Bravo通過Thoma Bravo Fund XVI（243億美元）和Thoma Bravo Discover Fund V（81億美元）合計募資超過340億美元，但這是通過兩只基金實現的。

值得一提的是，KKR近期對其常青基金（evergreen funds，即K-Series基金）的協議條款進行了調整，允許在某些交易中將常青基金的參與比例從傳統的7.5%上限提升至約20%，這一調整同樣適用于NAX4等新旗艦基金。K-Series基金自2023年推出以來已吸引近120億美元資金，主要面向高凈值個人投資者。

《門口的野蠻人》原型

KKR已成私募股權代名詞

公開資料顯示，KKR創立于1976年5月1日，初始資本僅為12萬美元。

1989年，KKR以250億美元完成對RJR納貝斯克（RJR Nabisco）的敵意收購，成為當時歷史上最大的杠桿收購交易，這一交易后來被改編為暢銷書《門口的野蠻人》（Barbarians at the Gate）及同名HBO電影，使KKR成為私募股權行業的代名詞。

2010年，KKR通過在紐約證券交易所上市實現公眾化，成為首批上市的大型私募股權公司之一。

截至2024年9月30日，KKR管理的總資產規模（AUM）達到約6240億美元。自2020年以來，其管理的私募股權板塊資產規模翻了一番，達到約2290億美元。

目前，KKR在全球16個國家擁有超過20個分支機構，員工總數約4500人，其中投資專業人員超過750人。