238億落袋為安背后：裴振華的十年寧德時代棋局

出品|圓維度

套現(xiàn)超200億，僅用一周。

4月23日晚間，寧德時代一紙公告落地——持股5%以上股東寧波聯(lián)合創(chuàng)新新能源投資管理合伙企業(yè)完成對5800萬股股份的詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，交易金額237.997億元，每股作價(jià)410.34元。從4月17日拋出計(jì)劃到實(shí)施完畢，整整一周。這家企業(yè)的實(shí)際受益人，是67歲的江蘇宜興人、天華新能董事長裴振華，其在寧波聯(lián)合創(chuàng)新中的最終受益股份比例為79.9075%。

本次受讓方共計(jì)30名機(jī)構(gòu)投資者，涵蓋UBS AG、J.P. Morgan Securities plc、國泰海通金融控股有限公司、中信證券資產(chǎn)管理等重量級機(jī)構(gòu)，最終有效認(rèn)購倍數(shù)達(dá)2.1倍，5800萬股獲全額認(rèn)購。

寧波聯(lián)合創(chuàng)新成立于2015年8月20日，同年10月20日便參股了尚未上市的寧德時代。這筆投資的密碼，就藏在十年前的那個關(guān)鍵決定里——裴振華與寧德時代創(chuàng)始人曾毓群的EMBA同學(xué)關(guān)系，讓他以約8900萬元受讓了寧德時代股改時釋出的15%股權(quán)。彼時的天華新能剛登陸創(chuàng)業(yè)板一年，主營還是防靜電無塵衣、手套等特殊紡織材料，與新能源毫無關(guān)聯(lián)。十年之后，寧波聯(lián)合創(chuàng)新仍持有寧德時代約2.84億股，其中包括1.58億股首發(fā)前股份。即便在此次減持后，其持股比例僅從6.23%降至4.96%，距徹底退場尚有距離。

但238億并非故事的終點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)搶籌的熱情，某種程度上源自寧德時代驚人的基本面。4月16日，寧德時代市值突破2萬億元，成為A股歷史上首只市值突破2萬億元的科技公司。2026年一季度，公司營收1291.31億元，歸母凈利潤207.38億元，日均凈賺2.3億元。二級市場上，寧德時代股價(jià)一年漲幅超過103%，減持公告發(fā)布后，A股僅短暫回調(diào)，港股更在4月21日盤中沖高至745港元刷新歷史高點(diǎn)。

裴振華的套現(xiàn)路徑也并非切割離場，而是清晰的"落袋一批、留守一批"。寧波聯(lián)合創(chuàng)新在2020年6至7月期間已通過集中競價(jià)方式減持約830萬股，套現(xiàn)超15億元，加上此次約238億元，總計(jì)已套現(xiàn)超過250億元。與此同時，寧波聯(lián)合創(chuàng)新仍持有寧德時代約2.26億股。套現(xiàn)的同時，裴振華對寧德時代產(chǎn)業(yè)鏈的綁定并未松動——2018年雙方合資成立天宜鋰業(yè)，天華新能持股75%；2025年10月，寧德時代以26.35億元協(xié)議受讓裴振華夫婦所持天華新能12.95%股份，持股比例升至13.54%，成為天華新能第二大股東。

一筆8900萬元的押注，十年后演變?yōu)橐粓龊w財(cái)務(wù)退出、產(chǎn)業(yè)布局與資本雙向綁定的復(fù)雜棋局。 套現(xiàn)也好，堅(jiān)守也罷，這盤棋還在繼續(xù)。